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【周觀點(diǎn)】推薦裕同科技、致歐科技、永藝股份、歐派家居、志邦家居。
　　1）家居：11月家具及零件出口增速轉(zhuǎn)正，出口金額（人民幣計(jì)）同比+5.0%，較10月增速+7.4pct，建議關(guān)注美國地產(chǎn)鏈相關(guān)標(biāo)的。11月家居內(nèi)銷景氣持續(xù)偏弱，家具社零同比+2.2%、環(huán)比+0.5pct，住宅銷售同比-23.5%、增速環(huán)比-2.5pct。在內(nèi)銷景氣持續(xù)磨底的背景下，我們預(yù)計(jì)12月增速或難明顯回升，但當(dāng)前板塊估值已處于歷史低點(diǎn)，已較充分反映市場(chǎng)悲觀預(yù)期，建議關(guān)注后續(xù)預(yù)期邊際改善，重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)銷售以及公司訂單情況。穩(wěn)健角度推薦股息率較高的索菲亞、慕思股份，防御角度推薦敏華控股；如果地產(chǎn)鏈情緒改善，推薦低估彈性歐派家居、志邦家居。
　　2）造紙包裝：目前紙廠庫存和開工率基本正常，包裝紙?jiān)邶堫^紙廠的漲價(jià)推動(dòng)下市場(chǎng)相對(duì)積極，關(guān)注后續(xù)漲價(jià)落地和需求情況，持續(xù)推薦太陽紙業(yè)、華旺科技，建議關(guān)注博匯紙業(yè)、山鷹國際。包裝板塊，持續(xù)推薦大包裝龍頭裕同科技，我們認(rèn)為隨著下游需求企穩(wěn)，公司基本面有望底部回升，近年資本開支減少&智能化工廠建設(shè)推進(jìn)有望對(duì)利潤(rùn)率形成一定支撐。
　　3）必選：持續(xù)看好優(yōu)質(zhì)必選龍頭強(qiáng)發(fā)展韌性，推薦文創(chuàng)龍頭晨光股份，精品文創(chuàng)戰(zhàn)略深化、出海戰(zhàn)略推進(jìn)，新業(yè)務(wù)九木和科力普步入良性發(fā)展通道、打造第二成長(zhǎng)曲線。建議關(guān)注個(gè)護(hù)龍頭百亞股份，電商渠道彎道超車、外圍市場(chǎng)開拓，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化，市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升。
　　4）出口鏈：據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，11月輕工8類重點(diǎn)商品出口額同比-5%，增速環(huán)比10月+6.9pct。在美國利率環(huán)境預(yù)期優(yōu)化的背景下，建議關(guān)注后續(xù)耐用品需求的恢復(fù)彈性，出口鏈公司推薦致歐科技、永藝股份，建議關(guān)注恒林股份、匠心家居、共創(chuàng)草坪。
　　【周數(shù)據(jù)】輕工制造板塊（2023.12.11-2023.12.15）表現(xiàn)跑贏市場(chǎng)。截止2023年12月15日過去一周，輕工制造行業(yè)指數(shù)上漲1.32%，滬深300指數(shù)下跌1.70%，整體跑贏市場(chǎng)。輕工制造細(xì)分板塊中，文娛用品行業(yè)指數(shù)+2.07%，家居用品行業(yè)指數(shù)+1.56%，包裝印刷行業(yè)指數(shù)+1.13%，造紙行業(yè)指數(shù)+0.81%。
　　家居：11月家具社零和地產(chǎn)銷售持續(xù)偏弱，家具出口同比轉(zhuǎn)正。地產(chǎn)方面，11月住宅竣工面積同比+12.5%，相比10月增速-1.5pct；全國商品住宅銷售面積11月累計(jì)同比-7.3%，相比1-10月增速0.5pct；住宅新開工面積23年11月同比+4.8%，相比10月提速28.9pct。家具銷售方面，11月限額以上企業(yè)家具類零售額同比+2.2%，相比10月增速+0.5pct；建材家居賣場(chǎng)銷售額11月單月同比+116.8%，相比10月增速+36.9pct。出口方面，11月家具及其零件出口金額（人民幣計(jì)）同比+5.0%，較10月增速+7.4pct。成本方面，截至2023年12月15日，化工原料TDI、MDI、聚醚市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比分別-0.2%、+0.4%、-1.6%；五金原料銅價(jià)環(huán)比-0.4%；海運(yùn)費(fèi)CCFI:綜合指數(shù)環(huán)比+1.3%，CCFI:美西航線指數(shù)環(huán)比-0.1%。
　　造紙：雙膠紙價(jià)格下降，期貨漿價(jià)環(huán)比上漲。紙價(jià)，雙膠紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)6340元/噸(下跌420元/噸)，太陽紙業(yè)6400元/噸(持平)；白卡紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)5200元/噸(持平)，博匯紙業(yè)5310元/噸(持平)；銅版紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)6200元/噸(持平)，太陽紙業(yè)6540元/噸(下跌60元/噸)。東莞玖龍地龍瓦楞紙3390元/噸(持平)，東莞玖龍地龍?？ㄏ浒寮?440元/噸（持平）。成本，天津玖龍廢黃板紙收購價(jià)格為1480元/噸（持平）；紙漿期貨價(jià)格為5662元/噸（上漲138元/噸）；巴西金魚闊葉漿價(jià)格為660美元/噸（持平），智利銀星針葉漿價(jià)格為780美元/噸（持平）。庫存，截止2023年12月15日過去一周，白卡紙工廠周庫存為41萬噸，環(huán)比下降0.9萬噸；雙膠紙庫存24.8萬噸，環(huán)比上漲1.1萬噸。截至2023年11月，歐洲本色漿庫存天數(shù)為39天，環(huán)比10月+9天，歐洲漂針木漿庫存天數(shù)為26天，環(huán)比10月持平。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)