>> 財通證券-固收定期報告：本輪城投債提前兌付最新數(shù)據(jù)及趨勢-231217
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 1033KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
房鐸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本輪特殊再融資債發(fā)行以來，城投債集中提前兌付呈現(xiàn)逐月加速態(tài)勢：2023年10月-2023年12月公告的城投債提前兌付金額逐月分別為207.6億元,264.99億元,408.57億元?；瘋€在進行中，城投債提前兌付仍有較大的空間。
從財力強弱的角度看：弱財力省份城投提前兌付金額大，提前兌付大多集中在特殊再融資債發(fā)行后。部分強財力省份也出現(xiàn)了提前兌付現(xiàn)象，但提前償還主要集中在特殊再融資債發(fā)行前，比如浙江省。其他強財力地區(qū)并無特別強的提前償還動力：上海市今年沒有提前兌付，北京市提前兌付僅2.9億元。
提前兌付的城投債在各方面有何特征：按券種分布的角度看，提前兌付城投債的主要券種呈現(xiàn)出由企業(yè)債向私募公司債和PPN轉(zhuǎn)變的趨勢。按剩余期限的分布角度看，仍以中短期為主，2023年的平均剩余期限1.29年，10月份以后1年及以下的占40%，1-3年占39%；按行政等級看，以地市級占主導(dǎo)，為82%；按評級看，AA級占47%，AA+占45%；按票息看，7-8%的占43%，6-7%占27%，8%以上的占5%，高息占比高。一定程度上反映出城投公司借助化債政策進一步化解過往高息債券，降低綜合融資成本的意愿。
發(fā)行與到期：1）信用債：本周信用債凈融資發(fā)行量2318.34億元、償還量1823.44億元、凈融資額494.90億元，較上周增加410.27億元2）城投債：本周城投債發(fā)行量1009.59億元、償還量699.70億元、凈融資額309.89億元，較上周增加493.78億元。
城投債利差與到期結(jié)構(gòu)：1）利差：①整體：青海省利差較上周下行幅度最大，為109.49bp；陜西省利差較上周上行幅度最大，為11.83bp；所有省份利差均較年初有明顯下行。②分行政層級：省級平臺方面，新疆利差較上周下行幅度最大，為6.07bp，天津利差較上周上行幅度最大，為11.96bp。③分主體評級：AAA級平臺中，云南利差較上周下行幅度最大，為3.55bp，天津利差較上周上行幅度最大，為10.84bp。
信用負(fù)面事件：本周發(fā)生4起重點信用負(fù)面事件，分別為遠(yuǎn)洋控股集團(中國)有限公司2筆展期、武漢天盈投資集團有限公司1筆展期、上海寶龍實業(yè)發(fā)展(集團)有限公司1筆展期。此外，中電建商業(yè)保理有限公司、重慶京東盛際小額貸款有限公司、沂水城市建設(shè)投資集團有限公司、騰沖實興邦投資開發(fā)有限公司出現(xiàn)隱含評級調(diào)低，東方時尚駕駛學(xué)校股份有限公司主體及東時轉(zhuǎn)債列入觀察名單。
風(fēng)險提示：政策方向改變、數(shù)據(jù)時滯與統(tǒng)計偏差、市場情緒變化
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