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本周（12.11-12.17）銀行板塊整體下跌0.40%，跑贏滬深300指數(shù)1.30個(gè)百分點(diǎn)，表現(xiàn)居前的為：瑞豐銀行(2.47%)、西安銀行(1.50%)、興業(yè)銀行(1.42%)。
　　11月社融增速提升至9.4%。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款新增1.11萬億元，同比少增348億元，政策層面強(qiáng)調(diào)“著力加強(qiáng)信貸均衡投放，統(tǒng)籌考慮今年后兩個(gè)月和明年開年的信貸投放”，對(duì)今年末信貸投放量有所支撐。結(jié)構(gòu)上看，對(duì)公端繼續(xù)貢獻(xiàn)主要增量，對(duì)公中長期貸款高基數(shù)下同比少增，但絕對(duì)值看不弱于歷史同期，零售端環(huán)比略有改善。政府債券+1.15萬億元，同比多增4980億元，10月以來政府債持續(xù)對(duì)社融形成較強(qiáng)支撐，主要與地方政府特殊再融資債券加快發(fā)行有關(guān)。
　　12月11日至12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行，重點(diǎn)內(nèi)容包括：1）對(duì)于2023年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷為“回升向好”，但也面臨“有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、社會(huì)預(yù)期偏弱、風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多”等困難和調(diào)整。2）對(duì)于2024年的經(jīng)濟(jì)工作，強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”，多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的政策，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，財(cái)政政策要“適度加力、提質(zhì)增效”，貨幣政策要“靈活適度、精準(zhǔn)有效”。“增強(qiáng)宏觀政策取向一致性”，加強(qiáng)財(cái)政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、科技、環(huán)保等政策協(xié)調(diào)配合，把非經(jīng)濟(jì)性政策納入宏觀政策取向一致性評(píng)估。3）產(chǎn)業(yè)政策方面，強(qiáng)調(diào)“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)”，要大力推進(jìn)新型工業(yè)化，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，加快推動(dòng)人工智能發(fā)展。擴(kuò)大內(nèi)需方面，提出要激發(fā)有潛能的消費(fèi)，擴(kuò)大有效益的投資，形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)。房地產(chǎn)方面，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求，加快推進(jìn)三大工程，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。
　　投資建議：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，建議重點(diǎn)關(guān)注估值性價(jià)比凸顯+業(yè)績有望率先企穩(wěn)的優(yōu)質(zhì)銀行，同時(shí)高股息策略仍有望持續(xù)演繹，重點(diǎn)關(guān)注三條主線: （1）業(yè)績估值性價(jià)比凸顯的中小銀行，重點(diǎn)推薦江蘇銀行、蘇州銀行、渝農(nóng)商行、滬農(nóng)商行。（2）高股息策略仍有望持續(xù)演繹，重點(diǎn)推薦交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行。（3）更受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線的銀行，重點(diǎn)推薦寧波銀行、招商銀行。
　　資金價(jià)格：本周（12.11-12.17）人民幣兌美元匯率收于7.10，本周（12.11-12.17）央行公開市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)凈投放9,990億元。10年期國債收益率降至2.62%，10年期企業(yè)債（AAA）到期收益率降至3.13%。
　　理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)情況：十二月第二周（12.04-12.10）凈值數(shù)據(jù)有效的產(chǎn)品數(shù)量為45,967只，凈值回落產(chǎn)品數(shù)8,135只，占比17.70%。凈值增長率處于0-1%區(qū)間的有37,779只，占比82.19%。分產(chǎn)品類型看，固收類、混合類、權(quán)益類凈值增長率處于0-1%區(qū)間的分別有37,241只、483只、47只。
　　同業(yè)存單：本周（12.11-12.17）1/3/6月同業(yè)存單利率分別為2.86%/ 2.83%/2.83%。十二月第三周發(fā)行同業(yè)存單841款，融資9235億元，發(fā)行規(guī)模較上周上升。截至2023年12月15日，存量同業(yè)存單14680款，共計(jì)145140億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化，監(jiān)管政策超預(yù)期變化。