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公司是國(guó)內(nèi)CAE軟件龍頭廠商之一，產(chǎn)品矩陣完善業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)
　　公司專注CAE軟件研發(fā)、銷售和服務(wù)十余年，目前主營(yíng)CAE產(chǎn)品已覆蓋流體、結(jié)構(gòu)、電磁、光學(xué)等多學(xué)科，產(chǎn)品矩陣完善。2019-2022年公司營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)32.27%，2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入5236.29萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)36.54%，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)呈持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
　　國(guó)內(nèi)CAE市場(chǎng)持續(xù)成長(zhǎng)，公司有望受益國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程及民用市場(chǎng)需求
　　2022年全球CAE軟件市場(chǎng)規(guī)模約為92億美元，中國(guó)CAE總市場(chǎng)規(guī)模約為37.6億人民幣（統(tǒng)計(jì)收入為CAE軟件訂閱和一次性授權(quán)收入，不包括咨詢、實(shí)施、培訓(xùn)等服務(wù)收入）。CAE軟件下游應(yīng)用行業(yè)主要為汽車(chē)、國(guó)防及航空航天、電力、醫(yī)學(xué)設(shè)備以及工業(yè)設(shè)備等，民用市場(chǎng)空間廣闊。根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，我國(guó)CAE國(guó)產(chǎn)化率從2016年的7.0%提升至2022年的16.2%，并且保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
　　對(duì)標(biāo)海外ANSYS，公司布局云仿真及高性能計(jì)算平臺(tái)，業(yè)務(wù)矩陣持續(xù)完善
　　海外ANSYS廠商起步于上世紀(jì)60年代，通過(guò)自研創(chuàng)新結(jié)合行業(yè)內(nèi)的持續(xù)收購(gòu)逐步發(fā)展成為年?duì)I收規(guī)模超20億美金的CAE龍頭廠商，下游客戶覆蓋高科技、航空航天、國(guó)防、汽車(chē)等行業(yè)，同時(shí)積極布局云、AI等技術(shù)與CAE核心軟件的業(yè)務(wù)結(jié)合。
　　對(duì)標(biāo)ANSYS，公司緊密?chē)@核心業(yè)務(wù)拓寬產(chǎn)品矩陣，仿真云平臺(tái)及高性能計(jì)算平臺(tái)業(yè)務(wù)未來(lái)有望滿足下游客戶大量仿真模擬計(jì)算帶來(lái)的算力要求的同時(shí)，提供多樣化的云化服務(wù)支持。11月13日，公司宣布收購(gòu)廣州陽(yáng)普智能系統(tǒng)科技有限公司合計(jì)48%股權(quán)，民用CAE市場(chǎng)有望加速打開(kāi)。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.69/5.07/7.10億元，同比增長(zhǎng)37.51%/37.56%/40.00%，歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到0.68/0.97/1.31億元，同比增長(zhǎng)25.77%/43.56%/34.45%，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.11/1.59/2.13元。首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、CAE核心技術(shù)迭代不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2、CAE相關(guān)商業(yè)化產(chǎn)品發(fā)布不及預(yù)期；3、政策不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；4、下游市場(chǎng)需求不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)