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11月份，受美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期緩解及美國(guó)10月CPI超預(yù)期回落帶動(dòng)美元指數(shù)和美債收益率回調(diào)影響，人民幣匯率反彈，銀行間即期詢價(jià)成交量也出現(xiàn)明顯回升。
　　11月份，市場(chǎng)主體“逢低購(gòu)匯”增多，銀行即遠(yuǎn)期（含期權(quán)）結(jié)售匯延續(xù)7月份以來(lái)逆差，且逆差規(guī)模環(huán)比擴(kuò)大。在此背景下，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議連續(xù)兩年強(qiáng)調(diào)“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，往年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議僅在2016年和2017年連續(xù)強(qiáng)調(diào)了這一表述。
　　在人民幣匯率止跌反彈情況下，市場(chǎng)主體遠(yuǎn)期結(jié)匯需求增加，但即期結(jié)匯意愿創(chuàng)近年來(lái)同期新低。后續(xù)人民幣匯率走勢(shì)或受到結(jié)匯需求釋放帶來(lái)的支撐作用，但仍然主要取決于中美經(jīng)濟(jì)和政策走向。
　　2017年以來(lái)的每年11月至次年1月人民幣基本為升值狀態(tài)，表現(xiàn)出較強(qiáng)的季節(jié)性規(guī)律，但美元走弱是重要的推動(dòng)因素，而且從各年春節(jié)前后的結(jié)匯情況來(lái)看，“結(jié)匯潮”的說(shuō)法對(duì)人民幣匯率的影響不宜過(guò)分夸大。
　　11月份，外資配置人民幣債券意愿明顯提升，債券通項(xiàng)下資金凈流入2513億元，同業(yè)存單和國(guó)債是主要貢獻(xiàn)項(xiàng)，陸股通項(xiàng)下資金凈流出規(guī)模大幅收斂至18億元，證券投資項(xiàng)下外資總體恢復(fù)凈流入。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期，主要央行貨幣政策調(diào)整超預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不如預(yù)期。