>> 國泰君安-新希望(000876)轉(zhuǎn)讓部分禽業(yè)務(wù)，做大做強(qiáng)生豬主業(yè)-231219
| 上傳日期： |
2023/12/19 |
大?。?/td>
| 1064KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈嘉妍,鐘凱鋒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
公司發(fā)布關(guān)于白羽肉禽業(yè)務(wù)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者暨轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)的公告，聚焦主業(yè)，加強(qiáng)管理，降低資產(chǎn)負(fù)債率，持續(xù)提升主業(yè)生豬養(yǎng)殖能力，后續(xù)有望進(jìn)入高質(zhì)量快速發(fā)展。
投資要點(diǎn)：
維持增持評級。維持預(yù)計公司2023/2024/2025年EPS為0.04/0.85/1.37元，維持目標(biāo)價為12.31元，維持增持評級。
事件：12月15日，公司發(fā)布關(guān)于白羽肉禽業(yè)務(wù)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者暨轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)的公告，中牧集團(tuán)擬通過現(xiàn)金方式取得公司旗下禽產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營主體，即子公司中新食品的51%股權(quán)，本次交易后，中牧集團(tuán)成為中新食品的控股股東，本次交易價格合計27.0045億元。
聚焦主業(yè)，加強(qiáng)管理，降低資產(chǎn)負(fù)債率；本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中新希望轉(zhuǎn)讓中新食品20%股權(quán)的價格為10.59億元，北京新希望轉(zhuǎn)讓29%股權(quán)價格為15.36億元，山東六和轉(zhuǎn)讓2%為1.059億元。中新食品前身是新希望的禽產(chǎn)業(yè)BU，此次轉(zhuǎn)讓股權(quán)旨在1）大戰(zhàn)略聚焦主業(yè)，做大做強(qiáng)生豬飼料業(yè)務(wù)；2）夯實(shí)管理，提升整體管理精細(xì)度、專業(yè)度，降本增效；3）聯(lián)合行業(yè)優(yōu)秀產(chǎn)業(yè)資源，共同助力白羽肉禽業(yè)務(wù)發(fā)展；4）面對周期風(fēng)險降低財務(wù)風(fēng)險，預(yù)計完成后降低資產(chǎn)負(fù)債率4-5%。
尋求高質(zhì)量發(fā)展，持續(xù)提升生豬養(yǎng)殖能力。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓也為了公司能夠資源集中于主業(yè)，在生豬業(yè)務(wù)上進(jìn)一步提質(zhì)量、降成本，目前公司養(yǎng)殖效率明顯提升，成本改善快速，能繁母豬約為85萬頭，PSY提升至24、25頭左右，存活率從年初87%提升至目前91%，11月份在運(yùn)營場線出欄肥豬的完全成本從一季度17.4元/kg降到了15.6元/kg左右，預(yù)計2024年公司成本有望持續(xù)改善。
風(fēng)險提示：豬病風(fēng)險、產(chǎn)品價格波動、原材料價格波動
|
|
