>> 德邦證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：供需博弈，豬價“旺季不旺”-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
大小： |
2072KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
趙雅斐 |
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投資要點：
生豬：供需博弈，豬價“旺季不旺”。1）生豬價格震蕩下行，國家豬肉輪儲開啟。上周豬價先漲后跌，周前期西南地區(qū)腌臘高峰疊加冬至備貨需求帶動下，豬價上行，周后期冬至散戶出欄積極性提升，豬價止?jié)q轉(zhuǎn)跌。12月22日豬價14.49元/公斤，周環(huán)比-2.09%。12月21日，華儲網(wǎng)發(fā)布關(guān)于2023年12月25日中央儲備凍豬肉輪換收儲競價交易有關(guān)事項的通知，本次輪換出庫和收儲數(shù)量相當(dāng)且規(guī)模較?。ň鶠?.3萬噸），預(yù)計對市場影響有限。2）南方腌臘逐步進入高峰，屠企宰量上升。上周終端消費表現(xiàn)尚佳，南方腌臘消費增量，支撐樣本企業(yè)屠宰量震蕩走高。12月22日涌益樣本企業(yè)日均屠宰量為19.02萬頭，周環(huán)比+5.16%。氣溫下降，疊加冬至備貨效應(yīng)，凍品走貨情況略有好轉(zhuǎn)。12月21日屠企凍品庫存率為17.49%，周環(huán)比+ 0.29pct。3）仔豬價格下滑，種豬場虧損幅度擴大。豬價低迷下市場對后市預(yù)期降低，疊加冬季補欄仔豬養(yǎng)殖存在風(fēng)險，市場補欄積極性較差。12月19日7kg仔豬價格210元/頭，較12月12日-5.77%。4）產(chǎn)能去化已進入加速階段，重視豬周期左側(cè)布局機遇。11月鋼聯(lián)/涌益能繁環(huán)比-1.92%/-1.57%（10月環(huán)比-0.44%/-0.85%），其中規(guī)模場環(huán)比-1.92%/-1.38%（10月環(huán)比-0.35%/0.32%）。短期來看，生豬供應(yīng)壓力仍偏大（12月出欄量預(yù)計環(huán)比+3.57%，涌益），豬價缺乏大幅上漲基礎(chǔ)，行業(yè)資金問題難以修復(fù)；長期來看，24H1供應(yīng)同比預(yù)計增加，疊加春節(jié)后或?qū)⑦M入消費淡季，豬價有望見到本輪周期低點。在現(xiàn)金流緊張/商品豬價弱勢/預(yù)期悲觀情況下，產(chǎn)能去化有望加速。目前板塊估值低位，建議關(guān)注穩(wěn)健龍頭牧原股份、溫氏股份，彈性標(biāo)的新五豐、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧、唐人神。
白雞：多數(shù)種禽企業(yè)已進入停苗期，雞苗價格大幅下滑。1）雞苗、毛雞行情低迷，養(yǎng)殖虧損幅度加深。今年種禽企業(yè)停苗期主流時間段在2023年12月20日-2024年1月5日，當(dāng)前多數(shù)種禽企業(yè)已進入停苗期。當(dāng)前補欄雞苗對應(yīng)毛雞出欄時間臨近屠企放假時間，補欄情緒依舊低迷，雞苗價格弱勢運行。12月22日白羽肉雞價格為7.31元/公斤，周環(huán)比-0.96%，雞苗價格為1.26元/羽，周環(huán)比-32.62%。12月22日父母代種雞/白羽肉雞養(yǎng)殖利潤分別為-1.44/-3.15元/羽，虧損周環(huán)比+73.49%/+8.62%。2）俄克拉荷馬州成為美國唯一引種州，引種仍相對受限。10月27日美國阿拉巴馬州商業(yè)獵鳥場中暴發(fā)首例高致病性禽流感（HPAI）。受此影響，益生股份11月引種計劃取消，阿拉巴馬州引種中斷。12月22日我國從俄克拉荷馬州引進祖代種雞1萬套，俄克拉荷馬州成為目前美國唯一引種州。美國禽流感疫情持續(xù)蔓延，12月18-21日加利福尼亞州等地發(fā)生18起疫情，發(fā)生地涵蓋商業(yè)火雞場、商業(yè)獵鳥場和非商業(yè)場等，合計173.05萬只禽類受影響，需密切關(guān)注海外禽流感疫情對引種影響。3）在產(chǎn)父母代存欄連續(xù)4周下滑，關(guān)注父母代產(chǎn)能變動節(jié)奏。截至12月3日協(xié)會父母代后備存欄1669.41萬套（周環(huán)比-1.34%），父母代在產(chǎn)存欄2130.19萬套（周環(huán)比-1.17%），其中在產(chǎn)父母代存欄已連續(xù)4周下滑。目前引種受限已向下游傳導(dǎo)至父母代環(huán)節(jié)，24H1商品代雞苗預(yù)計減量明顯，推動商品代價格景氣提升。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、民和股份、益生股份。
種業(yè)：中央農(nóng)村工作會議召開，強調(diào)加快推進種業(yè)振興行動。12月19日至20日中央農(nóng)村工作會議在北京召開，會議強調(diào)加快推進種業(yè)振興行動。12月7日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布公告稱51個轉(zhuǎn)基因品種正式通過審定，標(biāo)志轉(zhuǎn)基因商業(yè)化落地，種業(yè)變革開啟，將推動市場空間擴容、行業(yè)集中度提升，龍頭種企有望憑借先發(fā)優(yōu)勢充分受益。建議關(guān)注大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)、荃銀高科。
風(fēng)險提示：動物疫病暴發(fā)、大宗商品價格波動、自然災(zāi)害等風(fēng)險。
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