>> 浙商證券-立訊精密(002475)點評報告：擬收購Qorvo封裝測試工廠，平臺一體化布局再添關(guān)鍵拼圖-231225
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 680KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔣高振 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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根據(jù)美國連接和電源解決方案提供商Qorvo官網(wǎng)信息，立訊精密將收購其位于中國北京及德州的封裝測試工廠，包括運營及包括物業(yè)、廠房、設(shè)備及現(xiàn)有員工，預計在24H1完成交易。交易完成后，Qorvo將繼續(xù)保留其在中國的銷售、工程和客戶。
資本并購推動交易雙方持續(xù)深化合作
Qorvo為全球知名射頻IC供應商，北京和德州工廠主要負責支持其高度集成的蜂窩類模組產(chǎn)品，收購完成后立訊將根據(jù)新簽訂的長期協(xié)議為Qorvo提供組裝和測試服務(wù)。Qorvo在其官方通稿中表示，立訊精密是世界領(lǐng)先的電子供應商，可提供無縫、靈活的一流生產(chǎn)能力，該交易進一步推動了Qorvo降低資本密集度的努力。交易完成后Qorvo在美國其他地區(qū)、德國、哥斯達黎加及部分外包供應商處的封裝測試布局仍將繼續(xù)保留。
公司縱向一體化布局有望借助本次收購再添重要拼圖
此前公司體內(nèi)已設(shè)立昆山立芯、汕頭立芯等主體進行集成類系統(tǒng)封裝的相關(guān)布局，本次收購為公司在從系統(tǒng)封裝到射頻前端模組封裝拓展的道路上繼續(xù)添加重磅籌碼，以終端產(chǎn)品為起點向供應鏈上游持續(xù)延伸的縱向一體化布局正在迅速形成。
投資建議
我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)營收2477.14/2959.11/3567.43億元，同比增長15.74%/19.46%/20.56%；實現(xiàn)歸母凈利111.34/142.77/186.86億元，同比增長21.51%/28.22%/30.88%。鑒于公司平臺化戰(zhàn)略逐步成型，我們繼續(xù)推薦維持“買入”評級。
風險提示
全球智能手機出貨量不及預期風險；收購事項不能如期完成風險；官網(wǎng)英文通稿翻譯偏差風險。
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