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研究結(jié)論
　　本周（12/18-12/22），上證綜指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌-0.94%、-0.13%和-1.23%。滬深300指數(shù)的市盈率為10.58倍，風(fēng)險溢價為6.86%。萬得全A、滬深300和創(chuàng)業(yè)板指的PB分位數(shù)在負(fù)一個標(biāo)準(zhǔn)差以下。北上資金流出22.36億元。中美利差收窄，人民幣持續(xù)升值，中國十年期國債收益率為2.6%，持續(xù)下行。煤炭、食品飲料、家電漲幅居前，傳媒、綜合金融、計算機跌幅較大，2/3一級行業(yè)PB分位數(shù)在20%以下。
　　受紅海局勢影響，全球十多家船運公司公布了繞道計劃。放棄紅海-蘇伊士航線，繞道好望角。這將導(dǎo)致航運距離和成本大幅增加。在全球運價上漲的同時，全球原油需求預(yù)期下降，原油價格小幅下行。
　　國家發(fā)改委宣布，12月19日24時起，國內(nèi)汽、柴油價格每噸將分別下調(diào)415元和400元，成品油價創(chuàng)年內(nèi)最長連跌記錄。同時，國產(chǎn)電池級碳酸鋰價格持續(xù)下跌，創(chuàng)2年多來的新低。
　　多家國有大行將再次下調(diào)存款掛牌利率，不同期限的定期存款及大額存單利率下調(diào)幅度不等，存款期限涵蓋一年期到五年期。
　　中央農(nóng)村工作會議強調(diào)，抓好糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)，穩(wěn)定糧食播種面積，推動大面積提高糧食單產(chǎn)，鞏固大豆擴種成果，探索建立糧食產(chǎn)銷區(qū)省際橫向利益補償機制，做好農(nóng)業(yè)防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)工作，確保2024年糧食產(chǎn)量保持在1.3萬億斤以上；支持農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新平臺建設(shè)，加快推進種業(yè)振興行動；適應(yīng)鄉(xiāng)村人口變化趨勢，優(yōu)化村莊布局、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、公共服務(wù)配置，扎實有序推進鄉(xiāng)村建設(shè)，深入實施農(nóng)村人居環(huán)境整治提升行動，推進農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施補短板。
　　全國工業(yè)和信息化工作會議強調(diào)，2024年要圍繞高質(zhì)量發(fā)展，提振新能源汽車、電子產(chǎn)品等大宗消費；加強光伏行業(yè)規(guī)范引導(dǎo)和質(zhì)量監(jiān)管；促進稀土在航空航天、電子信息、新能源等領(lǐng)域高端應(yīng)用；加快培育新興產(chǎn)業(yè),啟動智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點，推進北斗規(guī)模應(yīng)用和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展；打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等新的增長點；推進5G、千兆光網(wǎng)規(guī)模部署，加快布局智能算力設(shè)施，加強6G預(yù)研；加強對產(chǎn)能過剩行業(yè)的規(guī)范指導(dǎo)；落實制造業(yè)全面對外開放措施，放寬電信市場準(zhǔn)入。
　　國家新聞出版署發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)游戲管理辦法（草案征求意見稿）》提出，網(wǎng)絡(luò)游戲不得設(shè)置每日登錄、首次充值、連續(xù)充值等誘導(dǎo)性獎勵，對虛擬道具炒作予以禁止，設(shè)置用戶充值限額，提供“抽獎”服務(wù)不得誘導(dǎo)過度消費。周五AH股游戲板塊大幅下跌。
　　本周A股創(chuàng)出年內(nèi)新低，我們繼續(xù)維持“A股市場仍在探底過程，或在2024年春節(jié)前后迎來拐點”這一觀點。在此基調(diào)下，行業(yè)建議配置：
　　1）數(shù)字經(jīng)濟：算力、數(shù)據(jù)要素、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈等；
　　2）消費/制造業(yè)：汽車、醫(yī)藥、家電等；
　　3）高分紅低估值：煤炭、電力、國有銀行等。
　　風(fēng)險提示
　　一、宏觀經(jīng)濟下行超預(yù)期；二、疫情存在階段性反彈風(fēng)險；三、“穩(wěn)增長”政策推進不及預(yù)期。