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總體概覽
　　美股2023年3季度財(cái)報(bào)季已經(jīng)于近日結(jié)束，S&P 500整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，盈利超預(yù)期的水平仍處于歷史高位，為2022年Q1以來(lái)的新高。
　　指數(shù)層面:
　　2023年Q3財(cái)報(bào)季S&P500總體營(yíng)業(yè)收入增速持續(xù)放緩，利潤(rùn)增速保持平穩(wěn)，2023全年和2024全年預(yù)期未有顯著波動(dòng):S&P500的季度營(yíng)業(yè)收入達(dá)到$468.5美元/股，同比增速自2021年以來(lái)持續(xù)放緩，Q3的增速為5%。季度EPS為$47.7美元/股，同比增速為7.4%，但凈利潤(rùn)率從上季度的10.5%微降至10.2%。綜合來(lái)看，美股3Q財(cái)報(bào)表現(xiàn)良好，3Q業(yè)績(jī)超預(yù)期水平為自2022Q1以來(lái)的最高值。3Q凈利滑竄環(huán)比雖有所下行，這可能反映了人力成本上升的滯后顯現(xiàn)。
　　展望2024年，2024年?duì)I業(yè)收入和EPS的增速預(yù)期分別為5.3%/11.4%，市場(chǎng)小幅下調(diào)了2024年的EPS增速預(yù)期。根據(jù)美國(guó)世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指數(shù)(LEl)，預(yù)計(jì)美股之后的盈利水平仍將保持穩(wěn)健，LEl通常領(lǐng)先于S&P 500未來(lái)12個(gè)月的利潤(rùn)增速約3個(gè)月，當(dāng)前LEl增速已經(jīng)觸底，這預(yù)示著美股盈利整體下行空間有限，未來(lái)或?qū)?huì)保持穩(wěn)健。
　　板塊層面:
　　2023年三季度財(cái)報(bào)季期間，各板塊股價(jià)表現(xiàn)與基本面表現(xiàn)基本呈正相關(guān)，高預(yù)期板塊有業(yè)績(jī)兌現(xiàn)支撐，周期板塊的盈利預(yù)期上調(diào)幅度更大。
　　高預(yù)期板塊財(cái)報(bào)裹現(xiàn)依然優(yōu)異。信息技術(shù)和通訊服務(wù)板塊最受益于AI生態(tài)的迅猛發(fā)展，市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)處于高位水平，但在此高預(yù)期情況下，這兩板塊的Q3財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)依然超預(yù)期，超預(yù)期公司板塊占比分別為89.2%和85.7%，這顯示高預(yù)期下仍有實(shí)際業(yè)績(jī)兌現(xiàn)作為支撐。
　　周期板塊的盈利預(yù)期上調(diào)幅度更大。周期性板塊（如信息技術(shù)、原材料、可選消費(fèi)、能源、房地產(chǎn)等）的盈利預(yù)期上調(diào)幅度較大，這些板塊同時(shí)也是利率敏感板塊，主要受到降息預(yù)期推動(dòng)。近期市場(chǎng)降息預(yù)期有明顯升溫，三季度財(cái)報(bào)中S&P 500公司earnings call transcript里面“rate cut”關(guān)鍵詞的出現(xiàn)頻率顯著提升，體現(xiàn)企業(yè)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期大幅升高。受此影響，周期性板塊的盈利上調(diào)幅度也最大。