>> 東吳證券-策略深度報告：1月度金股，“新”&“老”成長+高股息-231229
| 上傳日期： |
2023/12/29 |
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| 848KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
曾朵紅,陳李,陳淑嫻 |
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觀點
1月，我們認為市場還會以成長為主?？赡艿淖兓牵撼砷L不局限于主題性行情，“困境反轉”與“均值回歸”會更為明顯。
如果2024年美債利率下行確定發(fā)生，根據(jù)以往經驗，將會利好包括A股和港股在內的非美證券。美債利率下降速度也會成為A股市場反彈持久度的錨，但當前來看美債利率下降速度仍存在不確定性。此外，投資者對于6個月以上的經濟增速趨勢仍有擔憂。何種路徑可以有效促使物價溫和回升還需要時間驗證。
基于以上，我們配置思路主要以成長為主，高股息為輔。
1、“老”成長：過去兩年下跌較多核心資產。比如部分新能源、食品飲料和醫(yī)藥板塊。這些股票在過去一段時間表現(xiàn)不佳，但是業(yè)績預期仍有增長，有過硬的基本面，整體估值有回升空間。一旦資金面有正反饋，此前下跌趨勢很有可能會扭轉。此外，醫(yī)藥板塊還疊加長期受益于人口老齡化邏輯。另，美債利率下行，分母端持續(xù)改善，利好創(chuàng)新藥板塊。
2、“新”成長：具有長期成長性的科技方向。比如半導體、電子板塊等。12月中央經濟工作會議明確指出“以科技創(chuàng)新引領現(xiàn)代化產業(yè)體系建設”，“以顛覆性技術和前沿技術催生新產業(yè)、新模式、新動能”?？萍紕?chuàng)新是未來一段時間經濟發(fā)展的新動能。半導體和電子產業(yè)鏈的“卡脖子”環(huán)節(jié)必將是攻克重點。自主可控、國產替代邏輯長期有效。重點關注第三代半導體相關標的。
3、高股息：低波紅利。比如部分石化和公用板塊。這些公司不僅具有良好且持續(xù)的分紅表現(xiàn)，更重要的是這些公司盈利能力強且穩(wěn)定，且股息率在行業(yè)中有相對優(yōu)勢。我們認為未來一段時間，在國內相對低利率的環(huán)境下，高股息作為類固收資產還會有相對較好的表現(xiàn)
風險提示：經濟增長不及預期，產業(yè)化進度及產業(yè)政策推進不及預期
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