>> 中信證券-債市聚焦系列：資本新規(guī)下，銀行投資公募基金風險權(quán)重計算細則發(fā)布-231229
| 上傳日期： |
2023/12/29 |
大?。?/td>
| 1546KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
明明,章立聰,史雨潔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2023年12月28日，據(jù)中國證券報報道，為推動公募基金行業(yè)配合確?！百Y本新規(guī)”平穩(wěn)落地，公募基金管理人可以適用第三方計量的穿透法，按照商業(yè)銀行委托人需求提供公募基金的風險加權(quán)資產(chǎn)計量數(shù)值及季報等定期報告，但要適用風險權(quán)重乘以1.2倍的要求。此舉公平對待了銀行和個人投資者，同時遵守了證監(jiān)會和金融監(jiān)督管理總局的相關(guān)規(guī)定，是當下的最優(yōu)解。
▍據(jù)中國證券報報道，資本新規(guī)下銀行投資公募基金風險權(quán)重計算細則或?qū)⒙涞亍?023年12月28日，據(jù)中國證券報記者獨家獲悉，監(jiān)管部門發(fā)布最新機構(gòu)監(jiān)管情況通報，為推動公募基金行業(yè)配合做好《商業(yè)銀行資本管理辦法》（以下簡稱“資本新規(guī)”），確?！百Y本新規(guī)”平穩(wěn)落地，對公募基金管理人提出監(jiān)管要求。
▍具體來看，基金管理人需要獨立計算風險權(quán)重并經(jīng)過外部審計，同時乘以1.2倍的不信任系數(shù)按季度頻率提供給銀行，此舉公平對待了銀行和個人投資者，且同時遵守了證監(jiān)會和金融監(jiān)督管理總局的規(guī)定，是當下的最優(yōu)解。據(jù)中國證券報報道，公募基金管理人可以適用第三方計量的穿透法，在符合公募基金信息披露要求基礎(chǔ)上，按照商業(yè)銀行委托人需求提供公募基金的風險加權(quán)資產(chǎn)計量數(shù)值及季報等定期報告，但要適用風險權(quán)重乘以1.2倍的要求。我們在《資本新規(guī)正式稿有哪些修訂？影響幾何？》（2023-11-2）中也預計將采用此方法和計算風險權(quán)重。情況通報中表示計量過程應(yīng)當嚴謹審慎，同時須經(jīng)外部審計，且審計結(jié)果合格。此前基金產(chǎn)品只有年報需要進行外部審計，后續(xù)若需要提供給銀行則外審頻率大大提高。
▍據(jù)報道，監(jiān)管對公募基金管理人還提出了公平對待投資者、切實履行主動管理職責、堅持合規(guī)風控全覆蓋等三點要求。一是針對部分公募基金不公平對待個人和銀行等大型機構(gòu)投資者的情況，提出要嚴格遵守現(xiàn)行公募基金信息披露監(jiān)管規(guī)定，確保公平對待投資者。不得違規(guī)向特定委托人單獨提供公募基金持倉信息、違規(guī)提高信息披露顆粒度或頻率、擅自開展自主信息披露等。二是要求切實履行主動管理職責。不得為委托人規(guī)避監(jiān)管要求提供便利、按照委托人指示或指令開展投資運作、向委托人或第三方進行利益輸送。三是要求堅持合規(guī)風控全覆蓋原則。公募基金管理人不得以委托人數(shù)量較少或委托資金集中為由放松合規(guī)風控要求。
▍后續(xù)來看，銀行或?qū)②H回部分貨基、增配被動債基、債券ETF及定制化的利率債基。我們測算，貨基在資本新規(guī)之后風險權(quán)重將提高13.2pcts，相應(yīng)的資本占用成本也提高21bps，同時，當前1Y-NCD利率處在相對高位，銀行配置貨基等產(chǎn)品經(jīng)濟效益或?qū)⒉糠謮嚎s，因此銀行可能會贖回部分貨基。而被動債基和債券ETF由于投資組合和策略更加個性化和定制化，因此資產(chǎn)穿透的透明度較高，可能可以適用無需乘以1.2倍不信任系數(shù)的LTA法從而減少資本占用，未來銀行配置規(guī)?；?qū)⒗^續(xù)上升。此外，定制的利率債基由于投資組合和策略更加個性化和定制化，資產(chǎn)穿透的透明度較高，且底層資產(chǎn)均為風險權(quán)重為0%的利率債，即便乘以不信任系數(shù)也不會影響計量結(jié)果，未來可能也會得到銀行的增配。
▍風險因素：《商業(yè)銀行資本管理辦法》實施后實際情況與預期不符；測算結(jié)果由于數(shù)據(jù)可得性與實際情況可能存在一定差距；市場波動超預期。
|
|
