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投資要點(diǎn)：
　　公司專注于CAE軟件業(yè)務(wù)，同時(shí)在國防科技領(lǐng)域有較深布局。CAE軟件技術(shù)門檻高、涉及學(xué)科廣、研發(fā)難度大、體系設(shè)計(jì)復(fù)雜、研發(fā)周期長。工業(yè)軟件中研發(fā)設(shè)計(jì)類軟件國產(chǎn)化率最低，而在這其中CAE是海外壟斷程度最高的領(lǐng)域（不足5%）。公司在國產(chǎn)CAE廠商中自研軟件的收入規(guī)模最高、產(chǎn)品體系最豐富。
　　公司優(yōu)先選擇了軍工單位和科研院所進(jìn)行市場切入，把握住了相關(guān)領(lǐng)域?qū)τ谛畔踩昂诵能浖夹g(shù)自主可控的需求所帶來的機(jī)遇。借助服務(wù)軍工單位及科研院所，公司實(shí)現(xiàn)了技術(shù)的提升和產(chǎn)品的打磨，參與了多項(xiàng)國家重點(diǎn)科研專項(xiàng)，也為后續(xù)拓展民營客戶提供了更好的支撐。
　　在2023年的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，公司設(shè)定了30%的年化復(fù)合增長目標(biāo)，彰顯了出了對于業(yè)務(wù)持續(xù)高增長的信心，增長動(dòng)能包括：
　?。?）美國技術(shù)封鎖的持續(xù)加大，國產(chǎn)替代成為確定性的發(fā)展趨勢；
　　（2）隨著我國工業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，對CAE的需求也將持續(xù)釋放；
　?。?）隨著品牌知名度不斷提升，公司CAE軟件產(chǎn)品的技術(shù)也得到了市場更多的認(rèn)可，來自民用領(lǐng)域的業(yè)務(wù)規(guī)模也在持續(xù)提升。
　?。?）2023年收購了陽普智能48%的股權(quán)，形成較好的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。
　　首次覆蓋并給予公司“買入”的投資評級。公司作為國產(chǎn)CAE頭部廠商，受益于國產(chǎn)化的發(fā)展趨勢，同時(shí)正在將產(chǎn)品能力不斷從軍工領(lǐng)域向民用領(lǐng)域拓展，長期發(fā)展值得期待。預(yù)計(jì)23-25年公司EPS分別為1.88元、2.56元、3.51元，按12月29日收盤價(jià)136.75元計(jì)算，對應(yīng)PE為72.64倍、53.42倍、38.91倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國產(chǎn)化推進(jìn)不及預(yù)期；回款情況低于預(yù)期；民用市場推進(jìn)不及預(yù)期。