>> 華泰證券-策略動態(tài)點評：港股通新科榜單預(yù)測26只或?qū)⒓{入-240102
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
王以,何翩翩 |
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恒生綜合指數(shù)成分股將于24年3月4日調(diào)整，屆時港股通納入名單將調(diào)整
恒生綜合指數(shù)調(diào)整名單預(yù)計于24年2月23日公布，并于3月4日正式生效。本輪恒生綜合指數(shù)的檢討考察時間為23.01.01-23.12.31，我們預(yù)計本輪調(diào)入港股通的12個月平均流通市值門檻約為60.85億港元，并梳理出26只有望被納入港股通的標(biāo)的。分行業(yè)來看，2家非必需性消費公司：藍(lán)月亮集團(tuán)、中國春來；5家醫(yī)療保健業(yè)公司：藥明合聯(lián)、科倫博泰生物-B、宜明昂科-B、君圣泰醫(yī)藥-B、神威藥業(yè)；3家資訊科技業(yè)公司：中旭未來、第四范式、優(yōu)必選。另有6家地產(chǎn)建筑業(yè)公司：中環(huán)新能源、恒大物業(yè)、恒隆集團(tuán)、中國恒大、世茂集團(tuán)、旭輝控股集團(tuán)，5家必需性消費公司：鍋圈、友寶在線、中國食品、十月稻田、巨星傳奇；以及2家金融企業(yè)：山高控股、東亞銀行，2家工業(yè)公司：滄港鐵路、瑞浦蘭鈞，1家公共事業(yè)公司：粵豐環(huán)保。
12只今年下半年以來新上市的個股或納入港股通
新股的上市時間長短對于其是否可納入恒生綜指和港股通沒有影響，只要在評估期內(nèi)上市、符合標(biāo)準(zhǔn)的公司均可以進(jìn)入考察范圍。在我們篩選出的26只有望納入港股通的個股中，12只個股為23年下半年以來新上市的個股，包括藥明合聯(lián)、鍋圈、優(yōu)必選、中旭未來、友寶在線、科倫博泰生物-B、第四范式、十月稻田、宜明昂科-B、瑞浦蘭鈞、巨星傳奇、君圣泰醫(yī)藥-B。
擇時：年中海外流動性收緊壓制新貴表現(xiàn)，但長期超額收益窗口仍穩(wěn)定
復(fù)盤17年至今的14輪港股通標(biāo)的調(diào)整，擇時策略有明確的布局窗口，即恒生綜指調(diào)整結(jié)果公告日（當(dāng)天盤后公布）至生效日（開盤生效），新晉“入通”標(biāo)的于窗口期內(nèi)通常穩(wěn)定跑贏市場，相對恒指超額收益中值為2.4%。然而23年9月的入通新貴于上述區(qū)間內(nèi)“罕見”跑輸恒指（-1.2%），或主因：①去年年中美債供需失衡推升美債長端利率，壓制對海外流動性更為敏感的高成長“新貴”估值；②部分新晉個股因涉及監(jiān)管調(diào)查而拖累該輪入通股表現(xiàn)。此外，歷輪恒生綜指調(diào)整公告日至生效日區(qū)間內(nèi)，所剔除個股相對恒指的超額收益中位數(shù)為-3.4%，顯著跑輸市場，或需留意短期流動性壓力。
選股：市值看小盤、估值“兩頭走”、行業(yè)看三類
通過三個維度優(yōu)選個股或可“放大”兌現(xiàn)區(qū)間的超額收益：1）市值維度，17年以來市值小于100億港幣的小盤股于上述區(qū)間內(nèi)超額收益較顯著（超額收益中位數(shù)2.4%，后同）；2）估值維度，窗口期內(nèi)超額收益較強的個股呈“兩頭走”的估值特征，一是0-1x PB（MRQ）的低估值紅利股（2.2%），二是PB（MRQ）估值低于0的高成長個股（2.6%）；3）行業(yè)維度，17年以來材料（15.0%）、日常消費（3.9%）、信息技術(shù)（3.4%）于窗口期內(nèi)超額收益較強，周期股對應(yīng)上述0-1x PB的低估值風(fēng)格，科技及消費板塊對應(yīng)PB＜0的高成長新經(jīng)濟(jì)風(fēng)格及稀缺性標(biāo)的。
風(fēng)險提示：測算出現(xiàn)誤差，市場風(fēng)險偏好顯著回落。
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