>> 華泰證券-宏觀國內(nèi)周報：假期出行活躍，基建開工邊際改善-240101
| 上傳日期： |
2024/1/1 |
大?。?/td>
| 4179KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
?；埯?/a>,易峘 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
一周概覽
元旦假期出行活躍，假期首日全國鐵路客流量較2020年同期增長近六成，基建高頻指標邊際改善，商品房成交同比增速有所放緩。國際油價回落、航運運價環(huán)比上行；人民幣兌美元小幅升值、但對一籃子貨幣小幅回撤。
高頻經(jīng)濟活動跟蹤
工業(yè)生產(chǎn)開工率環(huán)比走弱，商品房成交面積同比隨基數(shù)上升有所放緩。出行方面，上周18城地鐵客運量環(huán)比回升2.4%、國內(nèi)/國際航班數(shù)量環(huán)比走高1.7%/2.8%，元旦假期首日全國鐵路客流量同比增長超3倍，較2020年同期增長近六成；12月18-24日，乘用車銷量同比走高至10.6%。出口方面，12月HDET均值同比回落至負區(qū)間。物流景氣度同比亦有支撐：整車貨運流量/公共物流園區(qū)指數(shù)同比上行13.8%/9.7%。工業(yè)生產(chǎn)有所放緩：高爐/焦化/半鋼胎企業(yè)開工率環(huán)比走弱；而水泥開工率、瀝青出貨量以及建筑鋼材成交量均環(huán)比上行，可能顯示基建投資邊際改善。地產(chǎn)方面，高基數(shù)下、上周60城新房成交面積同比增速較前一周的2.9%回落至-17.4%，26城二手房成交面積同比放緩至33.9%；12月18-25日，百城土地周均成交小幅回落4.2%，但仍高于22年同期7%、土地成交樓面均價亦環(huán)比下行17.6%。
價格指標及變化
國際油價持續(xù)回落、農(nóng)產(chǎn)品價格上行，航運運價環(huán)比大幅上漲。上周布倫特原油價格環(huán)比回落2.6至77美元/桶。受紅海事件持續(xù)影響，上海出口集裝箱運價指數(shù)環(huán)比上行14.8%。國內(nèi)原材料價格漲跌互現(xiàn)：銅價環(huán)比回落0.1%、而焦煤/水泥價格上行3.9%/0.4%。尿素/氯化鉀價格環(huán)比走低4%/2.8%。此外，豬肉價格回落0.8%，蔬菜/水果價格環(huán)比上行1.8%/0.4%。
金融市場及資金成本
年末銀行間流動性偏緊，同業(yè)存單發(fā)行利率大幅下行。銀行間利率環(huán)比回升，R007/DR007上行16.2/13.2個基點。1/10年期國債收益率下降17/3個基點，國債收益率曲線趨平。或由于貨基大量增持，同業(yè)存單發(fā)行利率快速下行34bp至2.45%。上周地產(chǎn)債/股票融資額發(fā)行金額有所回升，而海外債融資額環(huán)比回落。匯率方面，上周人民幣兌美元小幅升值0.7%，但對一籃子貨幣小幅回撤0.5%。
中觀行業(yè)景氣度追蹤
有色、黑色金屬和玻璃玻纖等行業(yè)景氣度較高，位于低供給、高價格分位數(shù)區(qū)間；裝修建材、光伏設備、養(yǎng)殖業(yè)（豬）和水泥供需景氣度偏低。鋁、銅價格持續(xù)上行，而鋰電池、半導體和通信產(chǎn)品價格仍在低位。
上周主要宏觀事件回顧
數(shù)據(jù)：1）11月工業(yè)企業(yè)利潤同比從10月的2.6%上行至29.5%、年末投資收益相對集中入賬有一定影響；2）12月制造業(yè)PMI較11月回落0.4個百分點至49%，而非制造業(yè)PMI較11月回升0.2個百分點至50.4%。
事件：1）12月28日，央行貨幣政策委員會4季度例會指出要加大已出臺貨幣政策實施力度，引導信貸合理增長、均衡投放；2）12月29日，國常會指出要進一步深化戶籍制度改革，加強教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等領域投入。
風險提示：歐美經(jīng)濟超預期走弱拖累外需、地產(chǎn)需求超預期回落。
|
|
