>> 華泰證券-策略周報-資金透視：回購預(yù)案指標(biāo)達(dá)到年內(nèi)新高-231225
| 上傳日期： |
2023/12/26 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
王以,王偉光 |
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資金面底部信號指標(biāo)有所強(qiáng)化，回購預(yù)案指標(biāo)達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)
當(dāng)前市場進(jìn)入數(shù)據(jù)與政策效果的真空期，資金面存量博弈的特征仍未發(fā)生變化，結(jié)構(gòu)上：①上周散戶資金凈流出規(guī)模環(huán)比縮窄、有企穩(wěn)的跡象，但杠桿資金仍在凈流出，②寬基ETF凈流入355.6億元，創(chuàng)年內(nèi)單周凈流入新高，③交易型北向資金11月中旬以來首次轉(zhuǎn)為凈流入，主要買入電力設(shè)備及新能源、汽車、基礎(chǔ)化工等板塊，主/被動配置型資金上周均為凈流出，④主動型基金贖回力度環(huán)比有所增強(qiáng)，且權(quán)益?zhèn)}位環(huán)比均有所下滑，⑤供給端回購額（10WMA）及回購預(yù)案金額（10WMA）均達(dá)到年內(nèi)新高峰，過往數(shù)據(jù)看回購預(yù)案金額頂往往是預(yù)示市場底部的有效指標(biāo)。
交易型北向資金11月中旬以來首次轉(zhuǎn)為凈流入
上周北向資金凈流出22.4億元，交易活躍度自9月中旬以來7%的高點(diǎn)回落至6.6%，對大盤的邊際影響力有所減弱。以北向資金vs EPFR口徑的數(shù)據(jù)來衡量交易型外資凈流入，12.13-12.20，交易型外資凈流入37.75億元，配置型外資凈流出44.8億元，其中被動配置型外資在連續(xù)五周凈流入后上期凈流出10.6億元，主動配置型外資凈流出34.2億元；從方向上來看，上周北向資金主要流入電力設(shè)備及新能源、汽車、基礎(chǔ)化工等板塊。QDII方面，截至上周，QDIIETF的存量約為3735億份，凈流入22.5億元，主要流入美國、日本等，對港股的配置力度有所回落。
寬基ETF為資金面維持韌性的主要來源，上周凈流入超300億元
上周散戶資金（以小單交易金額衡量）凈流出60.1億元，近三周累計凈流出545.8億元，預(yù)估證券開戶變化指數(shù)仍處于底部區(qū)間震蕩，或表征散戶資金流入趨勢仍不穩(wěn)定，觀望情緒較濃。ETF自10月匯金增持以來累計凈流入接近1000億元，上周ETF凈流入366.6億元，其中寬基指數(shù)流入355.6億元。結(jié)構(gòu)上，大金融、科技板塊ETF凈流入居前，行業(yè)角度，ETF凈流入非銀行金融、電子。融資資金上周凈流出159.3億元，環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)，活躍度回落至7.5%，結(jié)構(gòu)上，交通運(yùn)輸、農(nóng)林牧漁是上周融資資金的凈買入方向，TMT是主要凈流出方向。
回購額、回購預(yù)案額（10WMA）均達(dá)到年內(nèi)新高
1）上周新成立偏股型基金為54.8億份，環(huán)比有所回暖，但整體新發(fā)仍處于底部區(qū)間，貢獻(xiàn)增量資金或較為有限；從倉位來看，上周存量基金倉位快速下滑，主動偏股型基金權(quán)益上周倉位小幅下降至76.4%（上上周為77.4%）。2）供給側(cè)角度，上周一級市場募資金額環(huán)比下降。上周新增IPO 6個，募集資金環(huán)比增加至34.21億元，定增股票1個，募資資金環(huán)比大幅回落至8.95億元，可轉(zhuǎn)債數(shù)量為1個，募集資金回落至2.20億元?；刭彅?shù)據(jù)方面，上周回購金額為15.6億元，回購額（10WMA）及回購預(yù)案金額（10WMA）均達(dá)到年內(nèi)新高峰。
南向資金上周轉(zhuǎn)為小幅凈流入，港股回購金額在相對高位
上周南向資金凈流入1.4億元，環(huán)比小幅轉(zhuǎn)正，內(nèi)資對港股的配置力度邊際增強(qiáng)，結(jié)構(gòu)上來看，石油石化（8.6億元）、計算機(jī)（2.7億元）、非銀行金融（2.4億元）等板塊凈流入規(guī)模居前，傳媒（-32.8億元）、房地產(chǎn)（-14.5億元）、銀行（-9.7億元）等板塊凈流出規(guī)模居前；外資方面，上期（12.13-12.20）海外共同基金凈流出港股10.6億美元，被動型基金在連續(xù)五周凈流入后轉(zhuǎn)向凈流出（-2.9億美元），主動型外資凈流出-7.8億美元；上周恒指沽空比例環(huán)比小幅微降，沽空壓力回落；上周港股公司回購案例數(shù)（73起）、回購金額（52.5億港元）仍在相對高位。
風(fēng)險提示：1）估算模型失效；2）數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑有誤。
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