>> 華泰證券-宏觀國(guó)內(nèi)周報(bào)：地產(chǎn)成交邊際改善，存款利率再度下調(diào)-231224
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
大?。?/td>
| 4076KB |
| 格式： |
pdf 共26頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
?；埯?/a>,易峘 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
一周概覽
上周北京/上海新房成交面積環(huán)比上行，基建高頻指標(biāo)走弱，如水泥發(fā)運(yùn)率、瀝青出貨量同環(huán)比均回落。國(guó)際油價(jià)回升、國(guó)內(nèi)豬價(jià)持續(xù)反彈，人民幣兌美元及一籃子貨幣匯率小幅回撤。12月LPR持平，而多家國(guó)有大行再度調(diào)降存款利率，本周重點(diǎn)關(guān)注11月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)和12月PMI數(shù)據(jù)。
高頻經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跟蹤
低基數(shù)推升商品房成交面積同比增速，基建指標(biāo)環(huán)比走弱，天氣改善帶動(dòng)物流指標(biāo)環(huán)比回升。出行方面，上周18城地鐵客運(yùn)量環(huán)比回落1.9%，國(guó)內(nèi)/國(guó)際航班數(shù)量環(huán)比走高0.9%/5.4%；12月11-17日，乘用車(chē)銷(xiāo)量同比從6.8%放緩至2%。出口方面,12月至今HDET均值同比回落至負(fù)區(qū)間。物流景氣度隨天氣改善環(huán)比回升:12月17-23日,整車(chē)貨運(yùn)流量/物流園區(qū)指數(shù)環(huán)比略上行0.3%/0.9%。工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)分化:高爐/半鋼胎企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比走弱，但焦化開(kāi)工率環(huán)比上行、重點(diǎn)電廠日均耗煤/發(fā)電量同比轉(zhuǎn)正。瀝青出貨量環(huán)比下行4.2%、同比降幅亦走闊至3.6%,水泥企業(yè)開(kāi)工率/發(fā)運(yùn)率環(huán)比分別回落7.2/2.7個(gè)百分點(diǎn)。地產(chǎn)方面，60城新房成交環(huán)比增速?gòu)那耙恢艿?2.8%提升至24.8%，同比也在低基數(shù)下轉(zhuǎn)正至2.6%、其中北京上海環(huán)比回升較為明顯;26城二手房成交環(huán)比基本持平,低基數(shù)下同比上行至52.7%；12月11-17日,百城土地成交季節(jié)性走強(qiáng),但土地成交樓面均價(jià)環(huán)比有所回落。
價(jià)格指標(biāo)及變化
國(guó)際油價(jià)回升，豬肉價(jià)格持續(xù)反彈。上周布倫特原油價(jià)格環(huán)比回升3.3%至79.1美元/桶。原材料價(jià)格大多上漲，如銅/螺紋鋼/焦煤/水泥價(jià)格環(huán)比上行0.5%/1.8%/2.4%/0.4%。化工品方面尿素/氯化鉀價(jià)格環(huán)比均回落1.1%，但聚乙烯價(jià)格環(huán)比上漲2.1%。豬肉/蔬菜/水果價(jià)格環(huán)比上漲2.8%/3.4%/0.1%。
金融市場(chǎng)及資金成本
12月LPR持平，銀行間流動(dòng)性偏松，同業(yè)存單發(fā)行利率邊際下行。銀行間利率小幅回落，R007/DR007下降6.5/1.1個(gè)基點(diǎn)。1/10年期國(guó)債收益率下降6/3個(gè)基點(diǎn)，國(guó)債收益率曲線趨陡。上周信用債發(fā)行量環(huán)比降幅走闊，地產(chǎn)債/股票融資額發(fā)行金額有所回落，而海外債融資額環(huán)比有所回升。匯率方面，上周人民幣兌美元環(huán)比走低0.57%，對(duì)一籃子貨幣亦小幅回撤0.41%。
中觀行業(yè)景氣度追蹤
有色、黑色金屬和石油石化等行業(yè)景氣度仍較高；鋁、銅價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，均位于86%-87%的高分位水平；煤價(jià)及港口煤炭庫(kù)存均位于81%的高分位值。生豬利潤(rùn)有所改善，周環(huán)比上行33%。
上周主要宏觀事件回顧
事件：1）12月22日，國(guó)有大行繼9月全國(guó)性商業(yè)銀行下調(diào)存款掛牌利率以來(lái)再度下調(diào)存款利率；2）12月21-22日，全國(guó)住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)在北京召開(kāi)，指出明年要重點(diǎn)穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，穩(wěn)妥處置房企風(fēng)險(xiǎn)。
本周宏觀主要觀察點(diǎn)
本周關(guān)注11月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)（12/27）和12月PMI數(shù)據(jù)（12/31）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：歐美經(jīng)濟(jì)超預(yù)期走弱拖累外需、地產(chǎn)需求超預(yù)期回落。
|
|
