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2023年12月海外宏觀月報(bào)
　　美國增長動能放緩，圣誕節(jié)假期消費(fèi)偏弱，歐元區(qū)PMI持續(xù)低迷。美歐日通脹低于預(yù)期。美歐長端利率明顯下行，美股上漲，美元走弱。聯(lián)儲轉(zhuǎn)鴿，釋放降息信號，歐央行偏鷹，日央行偏鴿。關(guān)注12月新增非農(nóng)數(shù)據(jù)（1月5日）和12月CPI數(shù)據(jù)（1月11日）以及聯(lián)儲官員對降息前景的表態(tài)。
　　增長：美國12月增長動能放緩，假期消費(fèi)偏弱；歐元區(qū)PMI持續(xù)低迷。亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型指示四季度增長動能放緩至2.3%，顯著不及三季度。圣誕節(jié)假期消費(fèi)整體偏弱，Mastercard刷卡數(shù)據(jù)顯示，圣誕節(jié)消費(fèi)季（11月1日至12月24日）線上和線下零售合計(jì)增長3.1%，為2021年來最低；截至12月中旬，BEA刷卡消費(fèi)和Redbook零售指數(shù)均顯示12月零售增速邊際回落。地產(chǎn)小幅改善但仍處低位，受長端美債利率回落影響，30年期固定房貸利率回落至6.7%，成屋銷售和房貸申請量低位小幅反彈，但高頻指標(biāo)Redfin數(shù)據(jù)指示12月房屋銷售量或持續(xù)回落。一次性因素推升非農(nóng)就業(yè)但勞工市場整體降溫，11月美國新增非農(nóng)就業(yè)較10月回升4.9萬至19.9萬，但剔除罷工影響后新增非農(nóng)就業(yè)回落，失業(yè)率下降0.2pct至3.7%，主要因此前表現(xiàn)較弱的家庭調(diào)查新增就業(yè)較強(qiáng)。歐元區(qū)PMI仍然低迷。12月歐元區(qū)綜合PMI回落0.6pct至47.0，制造業(yè)PMI持平于44.2，服務(wù)業(yè)PMI回落0.6pct至48.1。
　　通脹：美國11月核心CPI小幅回升但不改下行趨勢，核心PCE低于預(yù)期；歐元區(qū)和日本通脹也不及彭博一致預(yù)期。11月美國CPI和核心CPI環(huán)比均小幅回升0.1pct至0.1%和0.3%，但反彈或難以持續(xù)，領(lǐng)先指標(biāo)指示二手車和房租總體處于回落趨勢。11月核心PCE低于彭博一致預(yù)期，6個月環(huán)比折年增速回落至1.9%。歐元區(qū)11月通脹回落。11月歐元區(qū)HICP環(huán)比下降0.6%，低于預(yù)期的-0.5%，同比降至2.4%。日本11月通脹低于彭博一致預(yù)期。日本11月CPI同比下行0.6pct至2.6%，低于預(yù)期的3.0%；除生鮮食品及能源的CPI同比下降0.2pct至3.6%，弱于預(yù)期的3.7%。
　　市場：聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，美歐長債收益率大幅下行，美股上漲，美元指數(shù)下跌，油價回落，黃金上漲。美國通脹超預(yù)期回落，疊加聯(lián)儲轉(zhuǎn)向，市場降息預(yù)期升溫，首次降息時點(diǎn)提前至3月，2024年累計(jì)降息幅度上升44bp至158bp。截至12月29日，美、德10年期國債收益率較11月下行34bp和35bp至3.88%和2.0%。12月全球主要股指普遍上漲，標(biāo)普500、納斯達(dá)克和道瓊斯指數(shù)分別上漲4.4%、5.5%和4.8%，歐元區(qū)STOXX 50指數(shù)上漲2.8%。聯(lián)儲降息預(yù)期升溫推動美元指數(shù)下跌2.1%至101.4。大宗商品價格漲跌互現(xiàn)。截至12月29日，布倫特和WTI原油12月下跌3.5%和5.7%至77.8美元/桶和71.7美元/桶；黃金上漲1.7%；工業(yè)金屬多數(shù)上漲。
　　政策：聯(lián)儲12月FOMC偏鴿，釋放降息信號；歐央行偏鷹；日央行偏鴿。12月聯(lián)儲FOMC轉(zhuǎn)向。鮑威爾在12月FOMC記者會上表示，聯(lián)儲正在思考、討論何時降息合適，釋放了明確的降息信號。點(diǎn)陣圖顯示聯(lián)儲確認(rèn)2023年7月為本輪加息終點(diǎn)，2024年累計(jì)降息幅度上調(diào)至3次。歐央行暫停加息但表態(tài)偏鷹。12月14日歐央行暫停加息并提前結(jié)束PEPP再投資，但行長拉加德表示本次議息會議沒有討論降息，未來的降息決策仍然取決于數(shù)據(jù)，表態(tài)偏鷹。日央行繼續(xù)按兵不動，表態(tài)偏鴿。12月19日日央行議息會議維持超寬松貨幣政策，行長植田和男釋放鴿派信號，強(qiáng)調(diào)日央行不太可能貿(mào)然宣布1月加息，對于退出負(fù)利率政策目前還沒有詳細(xì)的計(jì)劃。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：高利率導(dǎo)致金融脆弱性暴露，海外衰退壓力超預(yù)期加大