>> 東吳證券-宏觀周報：2024年的第一份消費成績單表現(xiàn)怎么樣？-240102
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
陶川,邵翔 |
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元旦假期期間公布的PMI數(shù)據(jù)可能談不上理想，不僅僅是因為制造業(yè)PMI的降幅略超季節(jié)性，還因為服務(wù)業(yè)PMI繼續(xù)保持較低位。但是“辭舊”才能更好地“迎新”——根據(jù)2024年的第一份消費成績單，從元旦檔票房刷新影史紀(jì)錄、到假期鐵路發(fā)客量重返2019年之上，這些數(shù)據(jù)都在說明我國消費依舊表現(xiàn)強勁，消費或許已實現(xiàn)2024年的“開門紅”。
汽車年末“翹尾”走勢較好。12月18日至12月24日乘聯(lián)會口徑乘用車零售銷量同比去年同期增長11%。年末車市走勢較好，今年相比往年雖缺少政策性推動，但廠商和地方的促銷力度仍拉動12月消費購買熱情，中汽協(xié)預(yù)計12月汽車市場將會持續(xù)向好，再現(xiàn)年底“翹尾”現(xiàn)象。乘聯(lián)會預(yù)計，由于春節(jié)較晚及潛在的政策支持因素，2024年車市走勢前高后低，預(yù)計2024年乘用車總體零售同比增長3%。
觀影方面，元旦檔票房刷新影史紀(jì)錄。上周（2023.12.25-2023.12.31，下同）圣誕節(jié)日帶動票房提升，同時隨著假期臨近，市場迎來首波元旦檔新片，票房環(huán)比上周增長約8.1%。貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，元旦檔（2023年12月30日-2024年1月1日）總票房突破13.11億，超2021年元旦檔13.03億票房成績，刷新中國影史元旦檔票房紀(jì)錄。
假期旅游消費同比飆升。文旅部公布2024年元旦假期旅游數(shù)據(jù)，國內(nèi)出游人次與收入均較2019年同期正增長，客單價591元大幅高于2023年同期的503元?？缒曷糜斡唵畏矫?，出境游比國內(nèi)游增速更快：攜程《2024年元旦跨年旅游報告》顯示，國內(nèi)跨年旅游訂單量同比增長168%，出境游訂單量增長388%?！把莩鼋?jīng)濟”持續(xù)帶動旅游消費，攜程報告顯示2024年元旦假期演唱會及音樂節(jié)附近酒店的預(yù)訂量相比2022年及2019年同期均有所增長。
跨年出行是實現(xiàn)儀式感的重要形式。據(jù)攜程統(tǒng)計，旅游群體逐漸年輕化是元旦假期出行受到熱捧的重要原因。2024年元旦假期內(nèi)地旅游人群中“90后”和“00后”所占比例合計達(dá)66%，同時出境旅游人群也以“90后”為主。年輕人對以第一次、不一樣為標(biāo)簽的“氛圍感”的熱衷，不僅使“南北互跨”成為旅游新趨勢，同時也推動了出行進(jìn)一步回暖。
客運需求一掃疫情時期的頹勢。上周地鐵客運量及元旦假期鐵路發(fā)送旅客量均展現(xiàn)喜人態(tài)勢：“小長假”來臨及氣溫的持續(xù)回升，喚醒了居民的出行需求，10市地鐵客運量扭轉(zhuǎn)下跌勢頭，環(huán)比上升1.0%。假期鐵路發(fā)客量首度超越2019年同期：“小長假”三天全國鐵路發(fā)送旅客數(shù)量預(yù)計將達(dá)到4420.2萬人次，相比2019年同期增長26.6%，主要受本次假期未免收高速公路通行費影響，鐵路運輸替代效應(yīng)顯著。
航空出行持續(xù)向好。消費者跨年旅游出行也成功使航班執(zhí)飛班次迎來由走弱轉(zhuǎn)向復(fù)蘇的拐點，這一趨勢可由國家民航局公布的民航平均發(fā)客量得到佐證。另外，受馬、泰等國對中國公民入境免簽及我國對法、德等國單方面入境免簽等政策疊加影響，出入境客流已恢復(fù)至2019年同期水平的90%，國際航班執(zhí)飛班次也由此再創(chuàng)年內(nèi)新高。
地產(chǎn)：成色略顯不足的年末“翹尾”季節(jié)性因素影響加持，上周一、二、三線新房成交保持“清一色”復(fù)蘇趨勢。上周30城商品房成交面積環(huán)比上升16.4%，上升趨勢主要由二、三線城市需求復(fù)蘇主導(dǎo)，其成交面積環(huán)比上升幅度分別為19.2%和22.9%。相比之下，一線城市成交面積上升趨勢略微回落，環(huán)比僅上升2.7%，一定程度上受到一線城市二手房市場火爆的需求擠出影響。不過同比來看，近期持續(xù)的修復(fù)趨勢僅僅是對下半年房地產(chǎn)需求“非理性”收縮的修補，年終新房成交面積總體規(guī)模不如2022年同期，這表明消費者信心還有修復(fù)空間。
二手房市場再現(xiàn)分歧。上周二手房成交量回升勢頭略受遏制，其中13市二手房成交面積環(huán)比上升4.8%，相較上周有所回落；不過上周二手房成交量超2022年同期水平，同比上升29.4%?？傮w勢頭減弱，主要受城市間趨勢分化影響。上周一線城市二手房成交面積再度上演“狂飆”，環(huán)比上升35.6%；與此相反，二線城市成交量表現(xiàn)不佳，環(huán)比下跌9.6%。綜合分析，新房與二手房彼此間需求替代效應(yīng)的存在能夠?qū)深愂袌龅纳鲜鲎兓峁┎糠纸忉尅?br> 制造業(yè)：12月PMI的季節(jié)性放緩，可能對于2024年“開門紅”是個好事。12月制造業(yè)PMI為49.0%（環(huán)比-0.4pct），其下滑幅度略強于季節(jié)性，這說明了距離制造業(yè)的完全復(fù)蘇尚有距離。通過細(xì)項數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)需兩端的再次同步放緩是導(dǎo)致12月制造業(yè)PMI下滑的主因：需求端，代表內(nèi)需的PMI新訂單指數(shù)和代表外需的PMI新出口訂單指數(shù)均下降、且依舊處于榮枯線之下，企業(yè)調(diào)查顯示12月反映市場需求不足的企業(yè)比重為60.8%（環(huán)比+0.2pct），說明當(dāng)前需求回升動力還是偏弱。供給端，PMI生產(chǎn)指數(shù)再續(xù)前兩個月的下降態(tài)勢，12月錄得50.2%（環(huán)比0.5pct），整體來看生產(chǎn)端表現(xiàn)仍強于需求端。不過，往好的方面來看，12月PMI的表現(xiàn)也為次年1月PMI的上行打開空間。
建筑業(yè)：2023年收尾，為經(jīng)濟“點睛”。12月建筑業(yè)PMI延續(xù)了10月以來的上行態(tài)勢，錄得56.9%（環(huán)比+1.9pct）的好成績，也終于走出了歷史同期最低的位置。建筑業(yè)的持續(xù)好轉(zhuǎn)，離不開10月底增
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