>> 東吳證券-北交所2024年年度策略：北交所牛市初現(xiàn)，高質(zhì)量擴(kuò)容發(fā)展可期-240101
| 上傳日期： |
2024/1/3 |
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| 12307KB |
| 格式： |
pdf 共44頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
朱潔羽,易申申 |
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政策催化改革紅利，北交所步入高質(zhì)量發(fā)展階段：2023年9月1日，被稱為“北交所深改19條”的《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》正式發(fā)布，提出一攬子針對(duì)性舉措，從融資端、投資端和交易端三端發(fā)力，意在進(jìn)一步推進(jìn)北交所穩(wěn)定發(fā)展和改革創(chuàng)新，完善市場(chǎng)機(jī)制各個(gè)鏈條的承上啟下作用，加快打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)“主陣地”系統(tǒng)合力，為北交所高質(zhì)量發(fā)展奠定政策基礎(chǔ)。
1）融資端：IPO政策階段性收緊背景下，北交所逆勢(shì)擴(kuò)容。北交所IPO首發(fā)家數(shù)在京滬深的占比已由8月的18%提升至11月的47%。今年以來(lái)北交所新增75家上市公司，其中42家為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，北交所“打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”特點(diǎn)突出。
2）投資端：截至2023年12月25日，北交所被動(dòng)指數(shù)基金共有24只，規(guī)模約11.2億元；偏股混合型基金共20只，規(guī)模約35.3億元。政策倡導(dǎo)公募基金積極參與北交所市場(chǎng)投資，公募基金產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新和不斷擴(kuò)容，增量資金有望積極入場(chǎng)。
3）交易端：“深改19條”發(fā)布后，北交所市場(chǎng)活躍度大幅提高，11月區(qū)間換手率（155.64%）顯著高于創(chuàng)業(yè)板（99.26%）與科創(chuàng)板（56.82%）。截至12月25日，北交所12月日均換手率達(dá)到12.11%，相較今年1月的0.88%增加11.23pct；12月度日均成交額為149.27億元，相較今年1月的5.15億元增長(zhǎng)2799%。目前北交所市場(chǎng)共有16家做市商，在北交所做市商擴(kuò)容制度發(fā)布后，已有10余家券商向北交所提交了評(píng)估測(cè)試申請(qǐng)，預(yù)計(jì)后續(xù)北交所做市商隊(duì)伍將持續(xù)擴(kuò)大，有利于進(jìn)一步提高北交所活躍度和流動(dòng)性。
4）估值端：截至12月25日，北交所PE(TTM)/PB(LF)中位數(shù)分別為26.71/2.99，創(chuàng)業(yè)板分別為33.53/3.13、科創(chuàng)板分別為37.70/3.55，北交所PE估值倍數(shù)顯著低于科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板。北交所整體估值水平處于相對(duì)低位，未來(lái)有持續(xù)上升空間，估值提升潛力較大。
投資建議：
1）投資主線一：建議關(guān)注年報(bào)超預(yù)期標(biāo)的。2023年業(yè)績(jī)將在在明年一季度集中披露，業(yè)績(jī)超預(yù)期或顯著改善的個(gè)股有望迎來(lái)估值上升或修復(fù)。
2）投資主線二：具有較強(qiáng)轉(zhuǎn)板預(yù)期標(biāo)的。有較強(qiáng)轉(zhuǎn)板預(yù)期的優(yōu)質(zhì)個(gè)股亦將具備顯著的價(jià)值增長(zhǎng)空間。
3）投資主線三：高稀缺性細(xì)分龍頭標(biāo)的。北交所是“專精特新”企業(yè)的聚集地，建議關(guān)注高端制造、大消費(fèi)、TMT、醫(yī)藥生物等領(lǐng)域稀缺標(biāo)的。①高端制造：機(jī)械建議重點(diǎn)關(guān)注【豐光精密】、【蘇軸股份】、【駿創(chuàng)科技】、【開特股份】、【華密新材】、【星辰科技】、【恒進(jìn)感應(yīng)】；電新建議重點(diǎn)關(guān)注：【格利爾】、【同享科技】；化工建議重點(diǎn)關(guān)注【天馬新材】、【民士達(dá)】、【天力復(fù)合】。②大消費(fèi)：醫(yī)美推薦【錦波生物】；消費(fèi)建議重點(diǎn)關(guān)注【一致魔芋】、【朱老六】、【蓋世食品】。③TMT：推薦【艾融軟件】，建議重點(diǎn)關(guān)注【曙光數(shù)創(chuàng)】、【卓兆點(diǎn)膠】、【富士達(dá)】、【華嶺股份】。④醫(yī)藥：創(chuàng)新藥建議重點(diǎn)關(guān)注【諾思蘭德】、【康樂(lè)衛(wèi)士】。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策風(fēng)險(xiǎn)；2）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；3）企業(yè)盈利不及預(yù)期。
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