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新房成交面積同比由正轉(zhuǎn)負(fù)，環(huán)比增幅擴(kuò)大；二手房成交面積環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增幅縮窄；土地市場環(huán)比量升價(jià)跌，溢價(jià)率同環(huán)比均上升。
　　核心觀點(diǎn)
　　新房成交面積同比由正轉(zhuǎn)負(fù)，環(huán)比增幅擴(kuò)大。新房成交面積為470.8萬平方米，環(huán)比上漲29.8%，環(huán)比漲幅較上周擴(kuò)大了4.2百分點(diǎn)，同比下降18.5%，同比降幅較上周擴(kuò)大了35.9個(gè)百分點(diǎn)。一、二、三四線城市新房成交面環(huán)比增速分別為15.3%、37.1%、25.5%，同比增速分別為-11.1%、-16.0%、-36.1%。一、二、三四線城市同比降幅較上周分別擴(kuò)大了57.3、16.0、9.7個(gè)百分點(diǎn)。
　　二手房成交面積環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增幅收窄。18個(gè)城市成交面積為171.5萬平方米，環(huán)比上漲4.6%，環(huán)比漲幅較上周擴(kuò)大了7.0個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲52.4%，同比漲幅較上周減小了4.9個(gè)百分點(diǎn)。一、二、三四線城市成交面積環(huán)比增速分別為13.3%、0.8%、6.7%，同比增速分別為19.5%、94.0%、55.2%。一、三四線城市同比增幅較上周分別減小了43.1、34.4個(gè)百分點(diǎn)，二線城市同比增幅較上周擴(kuò)大了50.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　新房庫存面積同比下降，環(huán)比上升，去化周期同環(huán)比均上升。12個(gè)城市新房庫存面積為10060萬平方米，環(huán)比增速為9.7%，同比增速為-5.6%。去化周期為15.5個(gè)月，環(huán)比提升0.1個(gè)月，同比提升2.4個(gè)月。一、二、三四線城市新房庫存面積去化周期分別為16.5、13.0、54.1個(gè)月，一線城市環(huán)比提升2.2個(gè)月，二、三四線城市環(huán)比分別減少2.4、3.6個(gè)月，一、二、三四線城市同比分別提升0.7、2.7、28.0個(gè)月。
　　土地市場環(huán)比量升價(jià)跌，溢價(jià)率同環(huán)比均上升。百城成交土地規(guī)劃建筑面積為11986.1萬平方米，環(huán)比上漲10.6%，同比上漲9.9%；成交土地總價(jià)為2552.5億元，環(huán)比下降9.6%，同比上漲35.2%；成交土地樓面均價(jià)為2129.5元/平，環(huán)比下降18.3%，同比上漲23.0%；百城成交土地溢價(jià)率為7.1%，環(huán)比上漲3.8個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲3.1個(gè)百分點(diǎn)。
　　本周房企國內(nèi)債券發(fā)行規(guī)模同比上升，環(huán)比下降。房地產(chǎn)行業(yè)國內(nèi)債券總發(fā)行量為124.4億元，同比上升11.3%?？們斶€量為166.1億元，同比上升39.4%（前值：139.5%），環(huán)比上升14.1%；凈融資額為-41.7億元。
　　板塊收益有所上升。房地產(chǎn)行業(yè)絕對收益為-0.3%，較上周上升3.8pct，房地產(chǎn)行業(yè)相對收益為-3.1%，較上周上升0.9pct。房地產(chǎn)板塊PE為10.85X，較上周下降0.01X。北上資金對電力設(shè)備、電子、有色金屬加倉金額較大，分別56.72、37.05、26.82億元。對房地產(chǎn)的持股占比變化為-0.76%（上周為-0.81%），凈買入1.451億元（上周凈賣出3.91億元）。
　　政策
　　本周，全國住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議上明確2024年重點(diǎn)任務(wù)，重申穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，構(gòu)建房地產(chǎn)新發(fā)展模式。一方面穩(wěn)定市場要因城施策、一城一策、精準(zhǔn)施策，持續(xù)抓好保交樓保民生保穩(wěn)定工作，另一方面要建立“人、房、地、錢”要素聯(lián)動(dòng)的新機(jī)制，并實(shí)施好“三大工程”建設(shè)，在住房領(lǐng)域創(chuàng)造一個(gè)新賽道。
　　投資建議
　　雖然近期高能級(jí)城市的利好政策持續(xù)釋放將有一定積極效應(yīng)，但政策見效依然需要過程，居民對收入和房價(jià)預(yù)期的扭轉(zhuǎn)才能使寬松政策起到更好的疊加效用。當(dāng)前行業(yè)基本面仍然低迷。從本周公布的百強(qiáng)房企數(shù)據(jù)來看，12月百強(qiáng)房企權(quán)益口徑銷售金額3495億元，同比下降33.8%，同比降幅較11月擴(kuò)大了1.7個(gè)百分點(diǎn)，全年累計(jì)同比下降17.0%。
　　我們認(rèn)為，短期關(guān)注近期各項(xiàng)支持政策落地實(shí)際效果以及效果持續(xù)性，中長期關(guān)注城中村改造、保障性住房建設(shè)推進(jìn)帶來的行業(yè)機(jī)會(huì)。當(dāng)前大背景下，流動(dòng)性安全、重倉高能級(jí)城市、產(chǎn)品力突出的房企或更具備α屬性。穩(wěn)健經(jīng)營的優(yōu)質(zhì)民企和混合所有制房企或?qū)⑹芤嬗诤罄m(xù)更有針對性的融資支持政策，若能在本輪周期中生存下來，或具備更大的估值修復(fù)彈性。
　　現(xiàn)階段我們建議關(guān)注兩條主線：1）中央與地方政策寬松預(yù)期下，地產(chǎn)板塊或迎來較大的beta行情，其中基本面相對穩(wěn)健、有一定成長性的標(biāo)的：招商蛇口、華潤置地、建發(fā)國際集團(tuán)、越秀地產(chǎn)、綠城中國、華發(fā)股份、濱江集團(tuán)；底部回升、彈性較大的公司：金地集團(tuán)、龍湖集團(tuán)；2）在一線城市有城市更新業(yè)務(wù)布局的房企：中華企業(yè)、光明地產(chǎn)、中交地產(chǎn)、城建發(fā)展、天健集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　房地產(chǎn)調(diào)控升級(jí)；銷售超預(yù)期下行；融資收緊。