久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

有別于市場(chǎng)：市場(chǎng)擔(dān)心跨境電商平臺(tái)的盈利性，對(duì)不同平臺(tái)間模式效率對(duì)比存在分歧。但我們認(rèn)為以Temu為代表的全托管平臺(tái)，直控貨源，嫁接主站供應(yīng)鏈、管理、和運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，更高效投流曝光，海外倉(cāng)和海運(yùn)物流降低履約難度，成本端享受中國(guó)完善的供應(yīng)鏈和工程師紅利，核心是效率更高，規(guī)模優(yōu)勢(shì)更強(qiáng)。海外線上滲透率提高大勢(shì)所趨，歐美等國(guó)家具備強(qiáng)勁消費(fèi)能力。在亞馬遜高客單、高抽傭率和高渠道加價(jià)層級(jí)下，Temu差異化優(yōu)勢(shì)明顯，預(yù)計(jì)盈利好于預(yù)期。
　　Temu：創(chuàng)新類自營(yíng)模式，GMV快速增長(zhǎng)
　　Temu上線后，采用全托管模式，商家只負(fù)責(zé)上貨，平臺(tái)負(fù)責(zé)從選品到履約再到銷售的全部流程。全托管基本解決灰產(chǎn)、空包、假貨等問(wèn)題，對(duì)賣家而言，全托管也是測(cè)款成本、試錯(cuò)成本最低的一種方式，類似亞馬遜的1p模式。從發(fā)展速度來(lái)看，Temu登頂美國(guó)iOS應(yīng)用商店購(gòu)物APP下載榜第一，超越亞馬遜、Shein和沃爾瑪，Temu已進(jìn)入47個(gè)國(guó)家地區(qū)，2023年6月GMV達(dá)到10億美元。
　　Temu優(yōu)勢(shì)判斷：供應(yīng)鏈+運(yùn)營(yíng)+營(yíng)銷的全面嫁接
　　在嚴(yán)格的比價(jià)、賽馬、和動(dòng)銷機(jī)制下，Temu進(jìn)貨價(jià)持平或低于1688，拼多多百億補(bǔ)貼時(shí)期沉淀下來(lái)的買手能力和對(duì)C2M的理解將在Temu的全托管模式下得到最大程度發(fā)揮。運(yùn)營(yíng)層面，拼多多人效遠(yuǎn)超其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在內(nèi)部狼性文化下跑馬圈地速度更快，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的跨境創(chuàng)業(yè)背景也是不可或缺的稟賦。營(yíng)銷上，海外缺乏拼團(tuán)和游戲社交文化，預(yù)計(jì)對(duì)Temu營(yíng)銷ROI造成挑戰(zhàn)，破局點(diǎn)在于發(fā)掘因地制宜的營(yíng)銷模式。
　　盈利展望：2024年GMV預(yù)計(jì)400億美元，虧損率約20%
　　從訂單、券后毛利、營(yíng)銷和物流，我們從多角度測(cè)算了Temu的預(yù)期業(yè)績(jī)，估計(jì)2024年GMV 400億美元，券后毛利30%左右，營(yíng)銷和履約費(fèi)用占比分別約18%，則虧損率約20%。敏感性分析結(jié)果來(lái)看，若訂單量和客單價(jià)持續(xù)提升，則利潤(rùn)彈性較大，此外海運(yùn)物流+海外倉(cāng)的建設(shè)+本土商家的引入也有助于降本。長(zhǎng)期來(lái)看，回歸平臺(tái)模式依然是拼多多跨境生態(tài)保持繁榮的重要戰(zhàn)略路徑。
　　行業(yè)層面：海外線上滲透率提升，流量分散進(jìn)程將加快
　　根據(jù)eMarketer預(yù)計(jì)，世界電商市場(chǎng)規(guī)模在2026年將達(dá)到8.15萬(wàn)億美元，線上滲透率將提升到24%。中國(guó)優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品供應(yīng)鏈?zhǔn)芤嬗谕浐瓦\(yùn)費(fèi)下降向海外電商輸出。復(fù)盤我國(guó)電商發(fā)展歷程，不同的品類、心智定位、稟賦，體現(xiàn)為流量分配機(jī)制的異化，導(dǎo)致份額無(wú)法聚焦于單個(gè)電商平臺(tái)，伴隨線上化的提高，格局將分散化，新入局者迎來(lái)機(jī)遇。
　　流量差異化+抽傭率降低+渠道層級(jí)精簡(jiǎn)，Temu或?qū)⒂绊憗嗰R遜的龍頭地位
　　美國(guó)是我國(guó)跨境電商出口最核心市場(chǎng)，亞馬遜市占率接近40%，背后是會(huì)員體系和FBA投入的正向規(guī)模效益。然而我們認(rèn)為亞馬遜之下，新平臺(tái)具備突圍可能性：1）亞馬遜A9算法重質(zhì)量輕價(jià)格，平臺(tái)整體定價(jià)偏高，品類偏標(biāo)品，遺留下低價(jià)格帶的真空，Temu鎖定性價(jià)比心智；2）集中化的格局+強(qiáng)終端消費(fèi)導(dǎo)致亞馬遜抽傭率偏高，亞馬遜抽傭率約15%，對(duì)比阿里、京東、拼多多3%-5%，盈利空間大；3）渠道層級(jí)復(fù)雜，亞馬遜上中國(guó)商家數(shù)量占比已經(jīng)接近50%，充當(dāng)批發(fā)商的角色，受制于平臺(tái)抽傭、履約費(fèi)用和營(yíng)銷投入，類自營(yíng)平臺(tái)可以精簡(jiǎn)層級(jí)，提高效率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　測(cè)算假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)；運(yùn)輸成本風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；第三方數(shù)據(jù)可信性風(fēng)險(xiǎn)。