>> 申萬宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報-240107
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
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| 713KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
王勝,林麗梅,劉雅婧 |
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本期投資提示：
一、A股本周估值
1）指數(shù)及板塊估值比較：
A股整體PE為16.3倍，處于歷史24%分位；
上證50指數(shù)PE為9.1倍，處于歷史14%分位；
中證500指數(shù)PE為21.4倍，處于歷史10%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為26.2倍，處于歷史0%分位；
中證1000指數(shù)PE為34.0倍，處于歷史24%分位；
國證2000指數(shù)PE為36.8倍，處于歷史16%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對于滬深300的PE為2.5倍，處于歷史0%分位。
2）行業(yè)估值比較（本周新進入行業(yè)加粗下劃線表示）：
PE估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、航空機場、農(nóng)林牧漁（養(yǎng)殖業(yè)）、商貿(mào)零售、社會服務(wù)、計算機（光學光電子、軟件開發(fā)）；
PB估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：無；
PE\PB均在歷史百分15%分位以下的行業(yè)：銀行、保險、多元金融、有色金屬（能源金屬）、建筑裝飾、物流、電力設(shè)備（電池）、飲料乳品、家用電器（白色家電）、醫(yī)療服務(wù)、通信。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：根據(jù)solarzoom監(jiān)測，上游：多晶硅和硅料本周價格穩(wěn)定。節(jié)后市場對硅料保持觀望，且N/P硅料需求和價格繼續(xù)分化，P型用料供給過剩、庫存高企，而N型較為堅挺。中游：硅片價格本周整體趨于穩(wěn)定。一月是傳統(tǒng)淡季，下游對硅片采購相對謹慎，加上供給過剩，硅片排產(chǎn)出現(xiàn)下調(diào)。下游：節(jié)后電池片價格相對穩(wěn)定但組件價格繼續(xù)走弱。組件在2023年末沖量出貨后也進入淡季，本月排產(chǎn)下調(diào)15%-20%。由于下游組件開工弱，電池片需求進一步下滑，導致部分電池廠商成本售價倒掛。
電池：鈷、鎳：鈷價格上漲0.5%，鎳價格下跌4.0%。進入2024印尼新增產(chǎn)能持續(xù)投放，加上下游三元正極材料排產(chǎn)需求下滑，鎳礦價格預(yù)期繼續(xù)走弱。鋰：六氟磷酸鋰價格下跌4.9%，碳酸鋰價格下跌0.5%，氫氧化鋰價格與上周保持一致。六氟磷酸鋰下游需求沒有明顯改善，企業(yè)多以接單生產(chǎn)方式運行，成交價格繼續(xù)承壓。年初淡季下游需求依然偏弱，碳酸鋰價格小幅下行。正極材料：三元811型正極材料價格與上周保持一致，磷酸鐵鋰正極材料價格下跌2.2%。隨著原料碳酸鋰下跌放緩，部分正極材料廠商采購意愿小幅改善，價格跌幅也有所收窄。但終端需求不振的環(huán)境下，正極材料價格難以扭轉(zhuǎn)弱勢。
3）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：螺紋鋼現(xiàn)貨價格回升0.2%，螺紋鋼期貨價格下跌0.6%。成本端：鐵礦石價格上漲3.1%。供給端：據(jù)中鋼協(xié)估算，2023年12月下旬全國日產(chǎn)粗鋼環(huán)比下降10.6%，日產(chǎn)鋼材環(huán)比下降5.06%。需求端&庫存：12月下旬鋼材社會庫存環(huán)比上升1.4%，近期貿(mào)易商提前啟動冬儲使社會庫存回升，對現(xiàn)貨價形成一定支撐。但本輪主動冬儲貿(mào)商數(shù)量較少，表明對鋼價未來預(yù)期相對偏弱。
建材：水泥：全國水泥價格指數(shù)與上周保持一致。下周中南和西南地區(qū)降水增加，近期下游施工活躍度下降，水泥需求疲軟。玻璃：玻璃期貨結(jié)算價回升1.6%，12月下旬浮法平板玻璃市場價環(huán)比12月中旬回落0.27%。旺季預(yù)期支撐疊加下游剛需備貨，期貨價格繼續(xù)上行。但玻璃廠商利潤較高，對現(xiàn)貨價上漲形成制約。
4）消費
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及博亞和訊數(shù)據(jù)，生豬（外三元）全國均價下跌1.3%，豬肉批發(fā)均價下跌2.0%。元旦節(jié)日需求結(jié)束，當前距離春節(jié)旺季尚有時日，加上近期氣溫有所回暖，南方腌臘持續(xù)減弱，豬價繼續(xù)下行。
農(nóng)產(chǎn)品：玉米：玉米價格與上周保持一致，玉米淀粉價格回落0.3%。小麥、大豆：小麥價格下跌1.7%，大豆價格回升0.8%。
5）TMT
通信：據(jù)中國信通院統(tǒng)計，2023年11月電信業(yè)務(wù)總量同比增長17.2%，漲幅環(huán)比10月擴大0.4個百分點。其中5G、千兆光網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快，云計算等新興業(yè)務(wù)拉動作用強。
6）周期
有色金屬：宏觀方面，北京時間1月4日，美聯(lián)儲公布12月FOMC政策會議紀要，顯示降息首次提及，但將利率維持在目前水平更長時間或者進一步加息依然是一些官員的看法。會議紀要公布后，美元和長期美債收益率回升，市場對降息預(yù)期小幅降溫。貴金屬：上周COMEX黃金期貨價格回落0.9%，COMEX白銀期貨價格回落2.7%。工業(yè)金屬：LME銅下跌1.7%，LME鋁回落4.8%，LME鉛回升0.4%，LME鋅下跌4.4%。稀土：鐠釹氧化物價格回落4.5%。
原油：布倫特原油期貨結(jié)算價回升2.4%，收報78.9美元/桶。中東紅海局勢升溫，緊張情緒支撐油價反彈。
煤炭：環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨綜合平均價格回落0.1%。
交運：BDI指數(shù)回升0.8%，報收2110點。本周紅海事件繼續(xù)發(fā)酵，歐線集運指數(shù)上漲。
風險提示：全球經(jīng)濟下行幅度超預(yù)期。
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