>> 交銀國際-全球宏觀-美國12月非農(nóng)就業(yè)點(diǎn)評：非農(nóng)偏強(qiáng)，降息難度增加-240107
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
大?。?/td>
| 1179KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蔡瑞,李少金 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
美國12月非農(nóng)就業(yè)人口新增21.6萬人，高于預(yù)期17萬人，前值19.9萬人。12月失業(yè)率3.7%，持平上月，低于預(yù)期3.8%。勞動參與率降至62.5%，預(yù)期、前指均為62.8%。12月平均時薪同比增速4.1%，高于預(yù)期3.9%，以及前值4.0%，平均時薪環(huán)比增速0.4%，持平上月，高于預(yù)期0.3%。
12月非農(nóng)新增就業(yè)再加速，但此前兩月就業(yè)數(shù)據(jù)下修。美國12月非農(nóng)新增就業(yè)加快升至21.6萬人，為2023年9月以來新高，并超過預(yù)期的17萬人，以及上月的19.9萬人。但此前兩月就業(yè)人數(shù)下修，10月新增就業(yè)由15萬人下修4.5萬人至10.5萬人；11月新增就業(yè)由19.9萬人修正至17.3萬人，下修2.6萬人。修正后，10、11月新增就業(yè)合計減少7.1萬人。2023年新增就業(yè)合計錄得270萬人，已較2022年全年480萬人大幅下降。
新增就業(yè)仍主要來自醫(yī)療保健、休閑酒店等服務(wù)業(yè)部門和政府部門。醫(yī)療健康（+3.8萬人）仍是12月新增就業(yè)的主力，但低于過去12個月平均的5.5萬人新增就業(yè)。其他增長部門包括休閑酒店業(yè)（+4萬人）、社會援助（+2.1萬人）、建筑業(yè)（+1.7萬人）、以及上月大幅下降的零售業(yè)（+1.7萬人）。運(yùn)輸倉儲業(yè)則下降2.2萬人，其他部門就業(yè)人數(shù)變化不大。
供給收縮，勞動力市場再平衡進(jìn)程放緩。1）供給端出現(xiàn)收縮。家庭就業(yè)調(diào)查顯示，12月新增工作人口17萬人，但勞動力人口銳減67.6萬人，使得勞動力參與率降至62.5%，接近過去一年的新低。同時，失業(yè)人口幾無變化，因而使得失業(yè)率持平上月3.7%。2）需求端變化不大，職位空缺數(shù)879萬人，接近上月的885萬人。就業(yè)缺口維持在250萬人附近，職位空缺數(shù)與失業(yè)人數(shù)之比在1.4附近，仍高于疫情前的1.2。
薪資增速超預(yù)期或加劇通脹粘性。12月平均時薪同比4.1%，而環(huán)比則連續(xù)第二個月增長0.4%，雙雙高于預(yù)期。盡管勞動力市場再平衡的過程仍在持續(xù)，但強(qiáng)勁的薪資漲幅顯示了當(dāng)前勞動力市場需求仍較為旺盛。在當(dāng)前通脹已出現(xiàn)放緩的形勢下，居民的實際購買力仍在上升，或加劇通脹粘性。
12月非農(nóng)新增就業(yè)加速，薪資增速強(qiáng)勁，使得市場對美聯(lián)儲3月的降息預(yù)期押注有所回落。利率期貨市場隱含的加息概率顯示，2024年3月降息的概率降至57.5%，而就業(yè)數(shù)據(jù)公布前為60.5%。同時，市場仍押注2024年全年降息5-6次。
后市觀察：12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)仍顯強(qiáng)勁，且薪資增速偏高或加劇通脹粘性。同時，中東地緣局勢變動，全球供應(yīng)鏈壓力再起或使得美國通脹上行風(fēng)險加劇，美聯(lián)儲將通脹降至2%目標(biāo)的“最后一公里”挑戰(zhàn)仍存。當(dāng)前市場降息預(yù)期仍顯樂觀，我們?nèi)灾厣陮徤鞯慕迪⑴袛啵航迪r點(diǎn)可能晚于市場預(yù)期，而降息幅度同樣小于市場預(yù)期。投資者需警惕美元、美債收益率反彈對風(fēng)險資產(chǎn)造成的回調(diào)風(fēng)險
|
|
