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安信視點(diǎn)：美國經(jīng)濟(jì)逐步降溫，通脹壓力緩解
　　昨日，恒指小幅高開后持續(xù)上漲。截至收盤，恒生指數(shù)收漲1.33%，報(bào)16312.17點(diǎn)；恒生科技指數(shù)收漲2.37%，報(bào)3509.57點(diǎn)；恒生國際指數(shù)收漲1.41%，報(bào)5497.7點(diǎn)。全日市場成交額為891.55億港幣。
　　個(gè)股來看，近日美團(tuán)3690.HK有較大幅度反彈。1月10日，美團(tuán)回購563萬股，回購總額4.0億港元，是上市以來的首次回購。公司在3季度業(yè)績會(huì)后，宣布10億美元回購計(jì)劃。我們認(rèn)為回購落地為公司股價(jià)短期穩(wěn)定器。估值角度，考慮新業(yè)務(wù)虧損在內(nèi)的公司整體市盈率水平為18.7x/13.2x2023E/2024E。我們認(rèn)為近期股價(jià)進(jìn)一步下調(diào)主要反映：1）到店競爭格局不確定性提升；2）估值范式從SOTP轉(zhuǎn)移為ForwardPE，反映新業(yè)務(wù)虧損影響。當(dāng)前市場對公司的情緒較為悲觀，4季度業(yè)績及對2024年到店業(yè)務(wù)戰(zhàn)略更新為關(guān)注重點(diǎn)。投資者可持續(xù)關(guān)注。
　　海外宏觀來看，23年12月美國新增非農(nóng)就業(yè)人口為21.6萬，高于市場預(yù)期的17萬，較上月上升4.3萬人。從結(jié)構(gòu)上看，休閑和酒店、零售、專業(yè)和商業(yè)服務(wù)等服務(wù)業(yè)主導(dǎo)了非農(nóng)就業(yè)的回升。這一回升可能與圣誕假期的短期影響有關(guān)。12月失業(yè)率為3.7%，較上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，仍然處于近一年低位。勞動(dòng)參與率62.5%，較上月大幅回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，顯示勞動(dòng)力市場供需矛盾依然突出。
　　工資方面，時(shí)薪環(huán)比增速為0.44%，同比增速4.1%，環(huán)比增速較上月出現(xiàn)抬升。流感擴(kuò)散可能對勞動(dòng)力供應(yīng)形成沖擊。總體而言，非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期上升、失業(yè)率下降、工資增速回升指向美國勞動(dòng)力市場邊際轉(zhuǎn)緊，但這可能與圣誕假期、流感擴(kuò)散等臨時(shí)性因素有關(guān)，美國經(jīng)濟(jì)仍然處于逐步降溫的過程中。
　　考慮到美國居民部門資產(chǎn)負(fù)債表總體健康，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)，美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入衰退的可能性較低。在經(jīng)濟(jì)逐步降溫、通脹壓力緩解、貨幣政策趨松的背景下，美國股票市場仍處于有利的環(huán)境中。
　　分析師：韓致立