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事件:
　　露露樂蒙1月9日發(fā)布公告：FY2023Q4，公司預(yù)計(jì)營收將在31.7-31.9億美元，預(yù)計(jì)EPS將在4.96-5.00美元之間，預(yù)計(jì)毛利率將在58.6%-58.7%之間。
　　投資要點(diǎn):
　　公司上調(diào)2023Q4業(yè)績指引，收入端展望樂觀：FY2023Q4，公司預(yù)計(jì)營收將在31.7-31.9億美元之間，同比增長14%-15%，此前指引為31.35-31.70億美元，預(yù)計(jì)EPS在4.96-5.00美元之間。此前指引為4.85-4.93美元，毛利率將在58.6%-58.7%之間，此前指引為58.3%至58.6%。目前公司對銷售、一般和管理費(fèi)用或有效稅率的指導(dǎo)沒有變化。此次上調(diào)業(yè)績指引，主要源于Q4假期銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁，消費(fèi)者持續(xù)對公司產(chǎn)品反響良好，各個(gè)渠道、品類及地區(qū)銷售均保持不錯的勢頭。FY2023Q1-Q3，公司中國市場均保持了高增勢頭，前三季度實(shí)現(xiàn)收入7.94億美元，同比增長63.5%，我們預(yù)計(jì)FY2023公司中國市場收入為11.25億美元，同比增長65%。門店方面，截至2023年10月29日，公司在中國市場有133家門店。
　　推新品控制庫存積壓，促進(jìn)產(chǎn)品全價(jià)銷售。外部消費(fèi)環(huán)境疲軟背景下，公司通過推出更多新穎款式的產(chǎn)品，促進(jìn)線上線下全價(jià)銷售，控制庫存積壓與折扣水平。秋冬系列方面，公司推出了lululemon xRoksanda設(shè)計(jì)師限量合作系列、Wundermost連身衣系列等新產(chǎn)品，進(jìn)一步提升消費(fèi)者體驗(yàn)并豐富旗下產(chǎn)品矩陣，增強(qiáng)自身產(chǎn)品力。
　　盈利預(yù)測和投資評級：我們預(yù)計(jì)公司FY2023-FY2025收入為95.9、115.4及138.6億美元，同比增18%、20%、20%；凈利潤15.7、19.4、23.8億美元，同比增84%、24%、23%，EPS為12.2、15.3和18.7美元。對應(yīng)1月11日收盤價(jià)，PE為40、32和26X?？春霉鹃L期品牌價(jià)值在品類擴(kuò)張與產(chǎn)品升級下進(jìn)一步獲得更多消費(fèi)者認(rèn)可，實(shí)現(xiàn)亮眼收入與業(yè)績增長，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：門店擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新品類市場反響不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新市場開拓遇阻風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)下行需求復(fù)蘇不足風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇，競爭格局惡化風(fēng)險(xiǎn)；測算僅供參考，以公司實(shí)際披露為準(zhǔn)；其他風(fēng)險(xiǎn)等。