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事件:
　　2024年1月11日，保稅科技發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)告：2023年，公司預(yù)計(jì)完成歸母凈利潤2.45-2.65億元，同比增長50%-62%；預(yù)計(jì)完成扣非歸母凈利潤2.24-2.44億元，同比增長60%-75%。
　　投資要點(diǎn):
　　“雙輪驅(qū)動(dòng)”持續(xù)兌現(xiàn)，全年業(yè)績高增符合預(yù)期
　　2023年公司歸母凈利潤增長預(yù)計(jì)超過60%，主要得益于傳統(tǒng)物流與智慧物流的快速發(fā)展，“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略持續(xù)兌現(xiàn)。
　　傳統(tǒng)物流方面，公司加大攬貨力度、積極拓展倉儲(chǔ)品種，倉庫利用率有所提升，預(yù)計(jì)本期倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)收入較去年同期增幅較大。2023年，張家港乙二醇日均庫存水平達(dá)56.65萬噸，同比+0.76%，基本持平，預(yù)計(jì)遠(yuǎn)小于傳統(tǒng)物流業(yè)務(wù)業(yè)績?cè)鏊伲?022年傳統(tǒng)物流業(yè)務(wù)毛利潤占比約為91.89%），符合公司拓品類、提出租率邏輯。
　　智慧物流方面，一方面公司聚焦數(shù)字人民幣應(yīng)用場(chǎng)景創(chuàng)新、逐步推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，旗下蘇交網(wǎng)清算通業(yè)務(wù)平臺(tái)現(xiàn)已推出清算通數(shù)字人民幣清結(jié)算業(yè)務(wù)，目前已接入銀行8家，搭建了大宗商品支付結(jié)算新模式。數(shù)字人民幣有望解決交易商對(duì)延時(shí)交易的需求，利好公司結(jié)算量與服務(wù)費(fèi)收入增長；另一方面公司積極拓展智慧物流服務(wù)區(qū)域和交割品種，報(bào)告期內(nèi)先后與恒基達(dá)鑫、中遠(yuǎn)海運(yùn)、中船集團(tuán)等達(dá)成合作意向。綜合來看預(yù)計(jì)本期智慧物流業(yè)務(wù)收入增幅較大。
　　產(chǎn)能擴(kuò)張落地，看好公司未來成長空間
　　2023年12月6日，公司宣布完成收購洋山申港的工商變更登記，公司以自有資金4.28億元收購東莞市元亨企業(yè)管理有限公司持有的洋山申港國際石油儲(chǔ)運(yùn)有限公司（以下簡稱“洋山申港”）28.0144%的股權(quán)，成為洋山申港的第二大股東。洋山申港擁有10萬噸級(jí)碼頭一座、5000噸級(jí)碼頭三座，自有儲(chǔ)罐罐容106.7萬方（公司現(xiàn)有罐容110.79萬方，此次并購規(guī)模約占現(xiàn)有罐容26.98%）。公司產(chǎn)能擴(kuò)張邏輯開始兌現(xiàn)。
　　我們認(rèn)為公司產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)程將會(huì)延續(xù)，看好后續(xù)項(xiàng)目持續(xù)落地。隨著大煉化項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，液化倉儲(chǔ)需求將保持穩(wěn)健增長，這會(huì)有利于長江沿線與東南沿海倉儲(chǔ)企業(yè)。
　　與此同時(shí)，合規(guī)需求帶動(dòng)消費(fèi)升級(jí)，資質(zhì)更優(yōu)、能力更強(qiáng)的公司市占有望提升，保稅科技作為華東液化倉儲(chǔ)龍頭有望充分受益，成長空間或已打開，看好公司中長期業(yè)績?cè)鲩L。
　　公司數(shù)據(jù)要素積淀深厚，潛力值得期待
　　1月9日，國家數(shù)據(jù)局等部門聯(lián)合印發(fā)《“數(shù)據(jù)要素×”三年行動(dòng)計(jì)劃（2024—2026年）》，充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素乘數(shù)效應(yīng)，賦能經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。目標(biāo)到2026年底數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)年均增速超過20%，打造300個(gè)以上示范性強(qiáng)、顯示度高、帶動(dòng)性廣的典型應(yīng)用場(chǎng)景，培育一批創(chuàng)新能力強(qiáng)、成長性好的數(shù)據(jù)商和第三方專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)。公司智慧物流業(yè)務(wù)為貿(mào)易商提供貨權(quán)與貨款的實(shí)時(shí)交割業(yè)務(wù)，多年積累、積淀深厚。2023年12月6日，公司公告控股子公司科技集團(tuán)電子商務(wù)有限公司將改名為數(shù)據(jù)科技有限公司。公司將以此次保稅數(shù)科更名為契機(jī)，進(jìn)一步強(qiáng)化數(shù)據(jù)要素供給，數(shù)據(jù)要素變現(xiàn)潛力值得期待。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)
　　由于公司業(yè)績?cè)鲩L符合我們的預(yù)期，我們維持此前盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)保稅科技2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為11.97億元、14.03億元與15.96億元，歸母凈利潤分別為2.53億元、3.09億元與3.43億元，對(duì)應(yīng)PE分別為19.68倍、16.13倍與14.52倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　生產(chǎn)事故、需求不及預(yù)期、智慧物流業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期、整合并購不及預(yù)期、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)、重大政策變動(dòng)、大規(guī)模自然災(zāi)害。