>> 招商證券-大類資產(chǎn)配置跟蹤：全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)分化-240114
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
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pdf 共10頁(yè) |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張靜靜,張一平 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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權(quán)益：
1）A股市場(chǎng)：漲跌交替，震蕩調(diào)整。
本周A股延續(xù)上周行情，盡管交易日內(nèi)漲跌互現(xiàn)，但整體繼續(xù)震蕩筑底。板塊方面，電力設(shè)備及新能源、消費(fèi)者服務(wù)、建材等板塊表現(xiàn)較好；電子、計(jì)算機(jī)、通信等相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)較弱。上半周在降準(zhǔn)降息預(yù)期的驅(qū)動(dòng)下，A股整體上行，但本周經(jīng)濟(jì)基本面、資金面均未迎來落地的超預(yù)期刺激，市場(chǎng)交投情緒持續(xù)低迷，后半周A股由升轉(zhuǎn)降。周五，通脹、金融、進(jìn)出口數(shù)據(jù)紛紛公布，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)分化明顯，A股沖高回落，本周行情整體仍呈震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)。
2）港股市場(chǎng)：整體收跌，市場(chǎng)較弱。
本周港股先下后上，整體收跌。細(xì)分板塊來看，各板塊集體收跌。消費(fèi)、醫(yī)療保健跌幅較小，其他板塊跌幅較大，物業(yè)服務(wù)及管理跌幅達(dá)到-4.22%。前半周，在沒有明顯利好消息背景下，港股延續(xù)上周下跌趨勢(shì)，另外美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)鷹鴿不一，市場(chǎng)交投情緒較差，港股持續(xù)走低。后半周，受國(guó)務(wù)院副總理何立峰會(huì)見中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際顧問委員會(huì)委員一行，釋放出中國(guó)堅(jiān)定資本市場(chǎng)開放、吸引外資的利好信號(hào)，港股由降轉(zhuǎn)升。
3）美股和其他：美股三大指數(shù)和歐洲股市整體均收漲。
美國(guó)方面，周初美股三大指數(shù)全面反彈，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表了偏鴿言論，同時(shí)紐約聯(lián)儲(chǔ)公布的調(diào)查結(jié)果顯示12月份消費(fèi)者對(duì)未來一年的通脹預(yù)期下降至近三年來的低點(diǎn)，市場(chǎng)情緒明顯修復(fù)。周二、周三部分龍頭股受業(yè)績(jī)不佳、產(chǎn)品問題等影響下跌，疊加多位美聯(lián)儲(chǔ)官員的發(fā)言鷹鴿不一，大盤轉(zhuǎn)入震蕩。周四12月份通脹數(shù)據(jù)公布，市場(chǎng)降息預(yù)期再受打壓，但同期公布的數(shù)據(jù)顯示美國(guó)政府12月財(cái)政赤字飆升，疊加周五公布的PPI數(shù)據(jù)繼續(xù)釋放通脹下行信號(hào)，降息預(yù)期再度回升，三大股指表現(xiàn)較好，其中科技股全周表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，帶動(dòng)納指連續(xù)上漲。歐洲方面，周初因降息預(yù)期回升，歐元區(qū)主要股指有所修復(fù)。周四美國(guó)12月CPI數(shù)據(jù)公布之后，歐洲股市轉(zhuǎn)跌，周五市場(chǎng)情緒有所恢復(fù)，與美股漲跌趨勢(shì)表現(xiàn)較為一致，本周整體收漲。
債券：
1）國(guó)內(nèi)：短端利率下行幅度較大。
本周資金表現(xiàn)維持平衡，波動(dòng)性較小，短端行情相對(duì)獨(dú)立，震蕩式下行。周初央行發(fā)文要加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)降息的預(yù)期明顯升溫，長(zhǎng)端利率快速下行，十年國(guó)債收益率一度下行到2.49%。后半周市場(chǎng)開始擔(dān)心國(guó)債供給量可能增加，再加上止盈盤階段性獲利了結(jié)，長(zhǎng)端利率由降轉(zhuǎn)升，本周整體微降。
2）海外：美國(guó)、歐元區(qū)主要國(guó)家10債收益率下行。
美國(guó)方面，周初紐約聯(lián)儲(chǔ)的調(diào)查顯示消費(fèi)者通脹預(yù)期下行，降息預(yù)期有所回升，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)極具韌性，隨后多位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)布言論，態(tài)度鷹鴿不一，疊加部分投資者對(duì)即將公布的CPI數(shù)據(jù)持擔(dān)憂態(tài)度，美債收益率圍繞4%的關(guān)鍵點(diǎn)位震蕩上行。周四CPI數(shù)據(jù)公布后，美債收益率盤中迅速反彈，但隨后30年期國(guó)債標(biāo)售結(jié)果顯示美債需求穩(wěn)健、中標(biāo)利率下行，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示2023年美國(guó)政府、美聯(lián)儲(chǔ)赤字水平大幅上升，金融系統(tǒng)流動(dòng)性收縮信號(hào)預(yù)示3月份放緩量化緊縮的必要性加強(qiáng)，12月PPI數(shù)據(jù)繼續(xù)釋放通脹下行信號(hào)，多重因素驅(qū)動(dòng)降息預(yù)期再度回升，美債收益率轉(zhuǎn)降，本周整體下行。歐洲方面，前半周主要?dú)W洲國(guó)家國(guó)債收益率小幅反彈，盡管周初市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)德降息預(yù)期有所回升，但隨后多位歐央行官員的表態(tài)鷹鴿不一，紅海局勢(shì)的不斷升級(jí)也使得歐洲通脹前景的不確定增加。美國(guó)CPI數(shù)據(jù)公布之后，歐洲主要國(guó)家債券收益率跟隨美債收益率反彈，隨后又同步回落。
大宗：
國(guó)際原油價(jià)格小幅走低、黃金價(jià)格下跌。
原油價(jià)格先抑后揚(yáng)，全周小幅走低。周初，供給方面，數(shù)據(jù)調(diào)查顯示OPEC成員國(guó)12月石油產(chǎn)量增加7萬桶/天，供應(yīng)過剩概率提高；需求方面，沙特大幅下調(diào)原油官價(jià)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)需求疲軟的擔(dān)憂，原油價(jià)格下跌。周三，EIA預(yù)報(bào)預(yù)計(jì)2024年原油供應(yīng)增量高于需求增量，上周美國(guó)原油庫(kù)存超預(yù)期大增，原油價(jià)格再次下跌。周五，英美聯(lián)合空襲也門，中東紅海局勢(shì)升級(jí)，市場(chǎng)對(duì)原油供給產(chǎn)生一定擔(dān)憂，對(duì)原油價(jià)格形成明顯提振，但全周依然收跌-0.60%。黃金方面，前四日市場(chǎng)消化美國(guó)經(jīng)濟(jì)極具韌性的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，金價(jià)持續(xù)走低，隨著周五地緣沖突升級(jí)，黃金強(qiáng)勢(shì)反彈，全周仍累跌-0.98%。
外匯：
美元微漲，人民幣匯率小幅收漲。
美元方面，多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)極具韌性，本周美聯(lián)儲(chǔ)多位官員表態(tài)鷹鴿不一，市場(chǎng)多重力量博弈造成美元在102-102.5區(qū)間震蕩。但隨著周四通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期、周五地緣政治沖突事件升級(jí)，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求上升，美元由降轉(zhuǎn)升，全周微漲0.06%。人民幣方面，本周先升后降，受降息降準(zhǔn)預(yù)期驅(qū)動(dòng)，周三人民幣貶值幅度較大，隨后人民幣回到正常的波動(dòng)區(qū)間，本周人民幣小幅收漲。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期
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