>> 東吳證券-宏觀周報：大選年開年，美歐經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)如何-240114
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
大?。?/td>
| 1358KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陶川,邵翔 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周（1.8-1.14，下同）高頻數(shù)據(jù)顯示，假期結(jié)束，盡管出行意愿下降，經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)活動邊際仍舊走強(qiáng)；地產(chǎn)需求邊際釋放；就業(yè)方面，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)仍舊強(qiáng)勁，美國勞動力市場韌性十足；流動性方面，本周美國凈流動性邊際上行。
經(jīng)濟(jì)活動：歐美經(jīng)濟(jì)邊際走強(qiáng)。本周美國WEI指數(shù)初值錄得2.94，較前值1.91邊際走強(qiáng)。歐洲經(jīng)濟(jì)近期跌幅收窄，本周德國WAI指數(shù)初值-0.06，較前值有所回升。
需求：美國消費(fèi)活動邊際走強(qiáng)，地產(chǎn)活動持續(xù)改善。截至1月14日當(dāng)周，美國紅皮書商業(yè)零售銷售同比錄得為5.9%，前值5.6%，較前期邊際上升。與前期公布的走強(qiáng)的零售銷售數(shù)據(jù)相對應(yīng)。近六周商業(yè)零售銷售呈現(xiàn)正增長，但考慮到時間短，可能受季節(jié)性因素影響，如節(jié)假日期間的銷售高峰。未來數(shù)據(jù)的持續(xù)觀察將有助于判斷趨勢是持續(xù)還是短期波動。受假期過后影響，人們出行意愿減少，歐美地區(qū)的出行活動減緩。國際航班及安檢人數(shù)均顯示出負(fù)增長趨勢。
地產(chǎn)方面，本周抵押貸款固定利率為6.66%，僅較前值小幅上升。15年期的抵押貸款利率小幅下降2個百分點(diǎn)。本周美國MBA市場綜合指數(shù)上升，突顯房地產(chǎn)市場活躍度邊際增加。購買指數(shù)為-6.7%，相較于前值-12.17%，顯示購房略有上升。
生產(chǎn)：PPI增長低于預(yù)期，通脹壓力有望繼續(xù)緩解。美國12月份生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI）同比增長1%，略低于預(yù)期的1.3%，相較于11月的0.9%有所反彈。環(huán)比來看，PPI為-0.1%，同樣低于預(yù)期的0.1%，較前一個月的0%略有減緩，這是連續(xù)第三個月未出現(xiàn)增長。這一現(xiàn)象可能是由于最終需求商品指數(shù)下降了0.4%所驅(qū)動。在剔除波動較大的食品和能源影響后，12月份核心PPI同比增長1.8%，未達(dá)到市場預(yù)期的2%，相較于11月的2%有所減緩，為2020年底以來的最小漲幅。核心PPI環(huán)比增長0%，低于預(yù)期的0.2%，與前一個月持平，連續(xù)第三個月保持不變，核心PPI緩慢上升表明基礎(chǔ)價格穩(wěn)定。
從最終需求指數(shù)的分項來看，最終商品需求指數(shù)下降的一半可歸因于柴油價格的下降，降幅達(dá)到12.4%，通脹壓力有望得到緩解，美國降息預(yù)期進(jìn)一步上升。
就業(yè)：美國勞動力市場降溫偏緩。截至1月7日，美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)20.2萬人，預(yù)期21萬人，前值20.3萬人，截至12月23日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)人數(shù)183.4萬人，預(yù)期187.5萬人，前值186.8萬人。就業(yè)市場中持有失業(yè)保險人群的失業(yè)率為1.20%，保持相對穩(wěn)定。最近七周內(nèi)，失業(yè)率波動在1.20%到1.30%之間?？傮w而言，盡管有些波動，但整體上失業(yè)率相對較低，勞動力市場相對健康。
流動性：美元流動性邊際改善。本周美國凈流動性（美聯(lián)儲總資產(chǎn)-TGA逆回購）邊際上行。監(jiān)測美元流動性的核心指標(biāo)Libor-OIS邊際下行，企業(yè)債利差略有下降。截至1月10日，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模較1月3日擴(kuò)張56.86億美元，其中BTFP增加59.72億美元，國債減少18.15億美元。此外，歐美主要銀行的CDS指數(shù)在本周邊際上行，債券違約風(fēng)險邊際上漲。各類銀行存款指數(shù)波動較小。
風(fēng)險提示：美國經(jīng)濟(jì)快速陷入衰退；地緣政治緊張形勢擴(kuò)散，大宗商品價格大漲；金融風(fēng)險顯著暴露；通脹二次抬頭。
|
|
