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研究結(jié)論
　　本周（1/8-1/12），上證綜指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌-1.61%、-1.35%和0.81%。滬深300指數(shù)的市盈率為10.50倍，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為7.01%，創(chuàng)出新高。萬得全A、滬深300和創(chuàng)業(yè)板指的PB分位數(shù)在負(fù)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差以下。北上資金繼續(xù)流出24.39億元。中國十年期國債收益率小幅下行，為2.5%。新能源、消費(fèi)者服務(wù)、建材行業(yè)漲幅居前，電子、計(jì)算機(jī)、通訊行業(yè)表現(xiàn)繼續(xù)墊底。
　　2023年12月，中國CPI和PPI分別同比下降0.3%、2.7%。2023年CPI同比上漲0.2%，PPI下降3.0%。受寒潮天氣及節(jié)前消費(fèi)需求增加等因素影響，CPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比降幅收窄；扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅保持穩(wěn)定。整體而言，延續(xù)低通脹格局不變。
　　2023年中國汽車出口量和出口額分別同比增長57.4%、69%，汽車出口量及金額均創(chuàng)新高，超過日本躍居世界第一。
　　國家領(lǐng)導(dǎo)人在二十屆中央紀(jì)委三次全會(huì)上發(fā)表重要講話稱，要堅(jiān)決打擊以權(quán)力為依托的資本逐利行為，堅(jiān)決防止各種利益集團(tuán)、權(quán)勢團(tuán)體向政治領(lǐng)域滲透。深化整治金融、國企、能源、醫(yī)藥和基建工程等權(quán)力集中、資金密集、資源富集領(lǐng)域腐敗，清理風(fēng)險(xiǎn)隱患。央行表示金融管理部門將全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，依法將所有金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管，消除監(jiān)管空白和盲區(qū)。
　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)表明：進(jìn)一步加大中長期資金引入力度；繼續(xù)把好IPO入口關(guān)，做好逆周期調(diào)節(jié)工作；扎實(shí)有序推進(jìn)基金降費(fèi)工作；將加大回購事中事后監(jiān)管。
　　財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理的指導(dǎo)意見》，明確數(shù)據(jù)資產(chǎn)屬性，有序推進(jìn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化，加強(qiáng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)全過程管理。財(cái)政部表示，將加大政策支持，統(tǒng)籌運(yùn)用財(cái)政、金融等政策工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)和社會(huì)資本投向數(shù)據(jù)資產(chǎn)領(lǐng)域。
　　本周A股繼續(xù)下跌。我們維持“A股市場仍在探底過程，或在2024年春節(jié)前后迎來拐點(diǎn)”這一觀點(diǎn)。從時(shí)間來看，逐步接近我們的時(shí)點(diǎn)。從配置角度，防御類股票仍占有一定的優(yōu)勢：
　　1）高分紅低估值：煤炭、電力、國有大型銀行、石油石化、交通運(yùn)輸?shù)取?br>　　2）消費(fèi)制造業(yè)：紡織服裝、農(nóng)林牧漁、家電、醫(yī)藥、通用設(shè)備等。
　　3） TMT行業(yè)：消費(fèi)電子等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　一、宏觀經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；二、疫情存在階段性反彈風(fēng)險(xiǎn)；三、“穩(wěn)增長”政策推進(jìn)不及預(yù)期。