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市場分析
　　周五美英多國聯(lián)軍發(fā)起了對胡賽武裝的空襲，紅海航運(yùn)危機(jī)事件持續(xù)發(fā)酵，油價(jià)漲幅一度接近3美元/桶，但隨后基本回吐絕大部分漲幅。從這一事件的影響來看，地緣政治角度上看確實(shí)提高了紅海局勢的地緣溢價(jià)以及復(fù)雜性，紅海航線的油輪戰(zhàn)爭保險(xiǎn)附加費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用增加會導(dǎo)致航運(yùn)成本上升，但目前仍未發(fā)生大規(guī)模的油輪航線改道，也沒有影響到原油實(shí)際供應(yīng)（沙特等中東主要產(chǎn)油國未參與此次軍事行動），戰(zhàn)事本身更多影響還是在盤面市場情緒上，往后看，我們認(rèn)為該事件可能有兩種大致的走向，一種可能是西方軍事打擊下胡塞武裝快速認(rèn)慫，或者巴以沖突本身明顯緩和，這樣紅海事件將會逐步平息，另一種可能是胡賽武裝在空襲之下仍頑強(qiáng)抵抗且對紅海航道擾動持續(xù)，那么油輪改道數(shù)量可能還會持續(xù)增加以避開這一復(fù)雜航線，但預(yù)計(jì)改道規(guī)模整體有限，因?yàn)?9%過境紅海的油輪與以色列無關(guān)，胡賽武裝不會無差別攻擊他國油輪，其中絕大部分油輪運(yùn)輸?shù)闹饕嵌碛?，胡賽武裝不可能牽扯俄羅斯的利益，此外，今年一季度是一個(gè)基本面較為疲軟的大環(huán)境，地緣政治事件大幅拉升油價(jià)的條件是必須要導(dǎo)致原油持續(xù)斷供，但目前來看不管哪種事件走向還不具備這一條件。
　　此外，近期原油遠(yuǎn)期曲線與12月份相比有所好轉(zhuǎn)，前端曲線有所抬升，但近期基本面上的大部分利好都是事件驅(qū)動型的，如紅海危機(jī)、利比亞油田斷供與美國寒潮等，這些因素對供應(yīng)的影響持續(xù)性有待觀察，因此短期市場的矛盾是疲軟基本面與地緣政治擾動的博弈，油價(jià)本身的走勢將會較為糾結(jié)，但我們認(rèn)為一季度大幅累庫的趨勢不會有實(shí)質(zhì)性改變。
　　■策略
　　中性偏空，單邊布倫特區(qū)間70至95，一季度需求淡季累庫，建議買遠(yuǎn)拋近反套。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　下行風(fēng)險(xiǎn)：俄烏局勢緩和，伊核談判達(dá)成、宏觀尾部風(fēng)險(xiǎn)
　　上行風(fēng)險(xiǎn)：主要產(chǎn)油國突發(fā)性斷供，歐美對俄羅斯、伊朗制裁升級