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策略摘要
　　鋰期貨：碳酸鋰期貨本周經(jīng)歷先窄幅震蕩后上漲行情，主力合約2407本周五收于102850元/噸，本周漲幅為4.15%，持倉(cāng)量為155914手。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，周五電池級(jí)現(xiàn)貨均價(jià)9.62萬(wàn)元/噸，當(dāng)周下跌0.01萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)均價(jià)8.76萬(wàn)元/噸，當(dāng)周下跌0.09萬(wàn)元/噸，目前期貨升水電碳均價(jià)6650元/噸。
　　從現(xiàn)貨基本面分析，碳酸鋰價(jià)格下跌后，外購(gòu)礦和廢料回收企業(yè)多有減停產(chǎn)現(xiàn)象，開工率下降。同時(shí)為應(yīng)對(duì)春節(jié)假期，部分江西鋰鹽廠在元旦后停產(chǎn)，復(fù)工時(shí)間將在春節(jié)后視情況而定，目前暫未復(fù)工。臨近年底，部分鋰鹽企業(yè)多有季節(jié)性檢修，將造成一定減產(chǎn)，據(jù)百川報(bào)道，春節(jié)前后，市場(chǎng)上或?qū)p少1萬(wàn)噸的碳酸鋰供應(yīng)。近期，隨著廣期所碳酸鋰期貨倉(cāng)單的增加，流通現(xiàn)貨減少對(duì)市場(chǎng)有一定影響。終端市場(chǎng)需求不振，正極材料需求跟進(jìn)不足，成交以老客戶長(zhǎng)協(xié)訂單為主。近期澳洲鋰礦商CoreLithium突然宣布，為應(yīng)對(duì)持續(xù)下行的鋰價(jià)，公司決定暫停旗下Finniss鋰項(xiàng)目的采礦作業(yè)，對(duì)價(jià)格的支撐力量增強(qiáng)。據(jù)外媒報(bào)道，智利鋰鹽灘的抗議活動(dòng)導(dǎo)致通往SQM和雅寶(AIbemarle)的道路陷入混亂，對(duì)情緒有一定的影響，需密切關(guān)注。預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)或?qū)⑷醴€(wěn)運(yùn)行。當(dāng)前總庫(kù)存仍偏高，庫(kù)存根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)最新數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨庫(kù)存7.15萬(wàn)噸，較上周小幅增加，其中冶煉廠4.23萬(wàn)噸，下游1.46萬(wàn)噸，其他1.46萬(wàn)噸。
　　從長(zhǎng)期看，由于鋰礦價(jià)格回落，成本支撐減弱，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格仍會(huì)持續(xù)回落，鋰礦及鋰鹽均有較多產(chǎn)能待釋放，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格仍有一定下跌空間。短期來(lái)看，年底部分頭部鋰鹽廠有清庫(kù)存放貨預(yù)期，但部分鋰鹽廠由于季節(jié)性檢修以及應(yīng)對(duì)假期，會(huì)有減停產(chǎn)現(xiàn)象，或?qū)⒃斐梢欢p產(chǎn)，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有一定支撐作用，現(xiàn)貨價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。終端新能源汽車競(jìng)爭(zhēng)激烈，增產(chǎn)降價(jià)，下游企業(yè)采購(gòu)比較謹(jǐn)慎，對(duì)價(jià)格支撐力度走弱。當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況一般，終端消費(fèi)市場(chǎng)增速放緩，下游電池庫(kù)存仍較高，產(chǎn)業(yè)鏈降本意愿增加，向上壓價(jià)意愿不斷增強(qiáng)，預(yù)計(jì)下行周期延續(xù)。
　　鋰：供應(yīng)方面，碳酸鋰開工下滑，碳酸鋰產(chǎn)量較上周小幅減少。江西、四川等地區(qū)鋰鹽廠代工比例不斷提高，由于碳酸鋰價(jià)格不斷下跌，外購(gòu)礦和廢料回收企業(yè)多有減停產(chǎn)現(xiàn)象，開工率下降。綜合統(tǒng)計(jì)來(lái)看，本周碳酸鋰產(chǎn)量較上周減少，開工率也同步下滑。消費(fèi)方面，終端需求未見明顯改善，整體需求不足，市場(chǎng)較為悲觀，僅保持少量剛需跟進(jìn)，材料廠接貨意愿走低，電池廠庫(kù)存維持去庫(kù)，正極材料方面整體需求跟進(jìn)較為一般，開工同步下滑，市場(chǎng)需求量小，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，部分成本較高的企業(yè)準(zhǔn)備產(chǎn)能退出。成本方面，鋰礦市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，澳礦定價(jià)模式轉(zhuǎn)變，目前已經(jīng)有部分企業(yè)談判到“M+2”的定價(jià)模式，鋰礦價(jià)格依舊存在下跌預(yù)期。根據(jù)智利海關(guān)統(tǒng)計(jì)，12月份智利碳酸鋰總出口12857噸，其中出口：中國(guó)8676噸，環(huán)比減少36.2%，韓國(guó)1582噸，環(huán)比減少17.5%日本940噸，環(huán)比增加28.2%，美國(guó)1235噸，環(huán)比增加21.9%，比利時(shí)412噸，環(huán)比增加89%，墨西哥12噸，環(huán)比不變。外購(gòu)鋰礦生產(chǎn)碳酸鋰的廠家成本壓力仍存，部分仍處于虧損狀態(tài)，但隨著鋰礦價(jià)格下跌，成本壓力有所緩解，鹽湖端生產(chǎn)成本較低，生產(chǎn)保持穩(wěn)定。總體而言，平均利潤(rùn)與上周相比略有減少，碳酸鋰跌幅大于原料成本跌幅，利潤(rùn)進(jìn)一步減少，自有礦石及鹽湖存在一定的利潤(rùn)空間，外采礦石利潤(rùn)仍有倒掛空間；氫氧化鋰成本壓力較大，部分廠家已經(jīng)跌破成本位，終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，廠家采購(gòu)礦石積極性不高，采買謹(jǐn)慎，多以剛需采購(gòu)為主。庫(kù)存方面，本周碳酸鋰的庫(kù)存水平較上周小幅減少，下游采購(gòu)較少，需求難有起色，鋰鹽廠主要供應(yīng)老客戶長(zhǎng)協(xié)訂單，成交乏量，庫(kù)存逐漸累積；氫氧化鋰的庫(kù)存水平略有減少，主要是頭部鋰鹽廠減產(chǎn)，庫(kù)存消耗，去庫(kù)明顯。市場(chǎng)價(jià)格方面，據(jù)百川統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)工業(yè)級(jí)碳酸鋰（99.2%為主）市場(chǎng)成交價(jià)格區(qū)間在8.6-9.4萬(wàn)元/噸之間，市場(chǎng)均價(jià)跌至9萬(wàn)元/噸，相比上周下跌0.2萬(wàn)元/噸，跌幅2.17%。國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰（99.5%）市場(chǎng)成交價(jià)格區(qū)間在9.4-10萬(wàn)元/噸，市場(chǎng)均價(jià)跌至9.7萬(wàn)元/噸，相比上周下跌0.2萬(wàn)元/噸，跌幅2.02%。氫氧化鋰市場(chǎng)行情走弱。截止到本周四，國(guó)內(nèi)電池級(jí)粗粒氫氧化鋰市場(chǎng)價(jià)格為8-9.5萬(wàn)元/噸之間，市場(chǎng)均價(jià)8.5萬(wàn)元/噸；微粉級(jí)氫氧化鋰市場(chǎng)價(jià)格在9.0-9.5萬(wàn)元/噸之間，市場(chǎng)均價(jià)9.25萬(wàn)元/噸；國(guó)內(nèi)工業(yè)級(jí)氫氧化鋰市場(chǎng)成交價(jià)為7.5-8萬(wàn)元/噸，均價(jià)在7.75萬(wàn)元/噸。綜合來(lái)看，下游市場(chǎng)低價(jià)詢單，持續(xù)壓價(jià)，消費(fèi)表現(xiàn)依舊不佳，多以去庫(kù)存為主，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，預(yù)計(jì)短期價(jià)格窄幅下跌，后續(xù)需要關(guān)注下游消費(fèi)回暖程度及礦端供應(yīng)情況。
　　策略
　　近期碳酸鋰價(jià)格經(jīng)歷小幅震蕩后大幅上漲行情，主要受資金情緒及消息面影響，近期現(xiàn)貨散單成交較少，下游剛需采購(gòu)，盤面上漲后套利空間較好，對(duì)于持貨商，在做好風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試基礎(chǔ)上，可在期貨盤面較高時(shí)擇機(jī)在盤面進(jìn)行賣出套保。對(duì)于投機(jī)者，交易觀望或區(qū)間操作為主，需做好倉(cāng)位管理與風(fēng)險(xiǎn)管控。截至本周五，目前臨近交割的2401合約持倉(cāng)565手，較前一日減少1520手，主力合