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策略摘要
　　動(dòng)力煤品種：年底檢修停產(chǎn)煤礦基本恢復(fù)正常，產(chǎn)能利用率小幅提升，但整體幅度不大，終端日耗不及預(yù)期，庫(kù)存保持高位，短期市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，煤價(jià)仍存在震蕩偏弱可能。中長(zhǎng)期來看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動(dòng)的程度，同時(shí)關(guān)注非電煤的補(bǔ)庫(kù)和冬季電煤的消費(fèi)情況。因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，我們建議觀望。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　產(chǎn)地指數(shù)：截至1月12日，榆林5800大卡779.0元/噸，周環(huán)比下跌11.0元/噸；鄂爾多斯5500大卡693.0元/噸，周環(huán)比下跌13.0元/噸；大同5500大卡768.0元/噸，周環(huán)比下跌2.0元/噸。港口指數(shù)：截至1月12日，CCI進(jìn)口4700指數(shù)89.5美元/噸，周環(huán)比下跌1.0美元/噸。港口方面：截至到1月12日，北方港港口總庫(kù)存2187萬(wàn)噸，較上周同期下降144萬(wàn)噸，港口庫(kù)存開始去庫(kù)。電廠方面：截至到1月12日，沿海6大電廠煤炭庫(kù)存1276萬(wàn)噸，環(huán)比上周上升8.4萬(wàn)噸；平均可用天數(shù)為14.8天，周環(huán)比上升0.2天；電廠日耗85.9萬(wàn)噸，環(huán)比上周同期下降1.1萬(wàn)噸。海運(yùn)費(fèi)：截止到1月12日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于626點(diǎn)，周環(huán)比下降0.64%。截止到1月12日，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）報(bào)于1460點(diǎn)，周度跌幅30%，本周散貨指數(shù)大幅下挫。整體來看：產(chǎn)地方面，本周主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)整體偏弱運(yùn)行，采購(gòu)需求較為疲軟，大礦多以保供發(fā)運(yùn)為主，市場(chǎng)煤按需采購(gòu)，市場(chǎng)觀望情緒較濃，價(jià)格承壓。港口方面，港口庫(kù)存去化幅度收窄，煤價(jià)成交重心下移，終端電廠日耗下行，庫(kù)存持續(xù)增加。進(jìn)口方面，外盤報(bào)價(jià)偏少，外礦報(bào)價(jià)仍然堅(jiān)挺，市場(chǎng)需求較差，實(shí)際成交偏少，市場(chǎng)觀望氛圍濃厚。
　　年底檢修停產(chǎn)煤礦基本恢復(fù)正常，產(chǎn)能利用率小幅提升，但整體幅度不大，終端日耗不及預(yù)期，庫(kù)存保持高位，短期市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，煤價(jià)仍存在震蕩偏弱可能。中長(zhǎng)期來看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動(dòng)的程度，同時(shí)關(guān)注非電煤的補(bǔ)庫(kù)和冬季電煤的消費(fèi)情況。因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，我們建議觀望。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　市場(chǎng)煤需求表現(xiàn)，運(yùn)輸瓶頸影響，港口累庫(kù)超預(yù)期、突發(fā)安全事故等。