>> 招商證券-央國企動態(tài)雙周報：國有資本加速產(chǎn)業(yè)整合，地方國企七方面工作部署-240114
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
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| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
林喜鵬 |
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國有資本通過參控股各類企業(yè)發(fā)揮紓困功能、加速產(chǎn)業(yè)鏈整合。2023年全年至少42家A股上市公司新變更或擬變更為國有資本實控，主要集中在電力設(shè)備、計算機、有色金屬等行業(yè)，涉及新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料等戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)。國務(wù)院國資委在2024年地方國資委負責(zé)人會議提出國有企業(yè)要大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)；在更大范圍、更深層次推進國有資本優(yōu)化配置。
2024年1月11日至12日，國務(wù)院國資委召開地方國資委負責(zé)人會議，總結(jié)2023年國資國企工作，研究部署2024年重點任務(wù)。會議強調(diào)抓好價值創(chuàng)造、國企改革、科技創(chuàng)新等七個方面工作，國有企業(yè)要大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)；在更大范圍、更深層次推進國有資本優(yōu)化配置。
通過參股乃至收購和控股細分行業(yè)龍頭上市公司，是近年來國有資本實施專業(yè)化整合、完善產(chǎn)業(yè)鏈布局的重要手段，2023年全年至少有42家A股上市公司新變更或擬變更為國有資本實際控制。從地域分布來看，入主上市公司的國資主要集中在山東、浙江、廣東、江蘇等沿海經(jīng)濟較發(fā)達省份。從交易金額來看，2023年國資入主A股的交易金額中主要集中在10億元以下，占比超過50%；超過100億元的大規(guī)模并購事件包括山東黃金實控銀泰黃金、中信集團實控南鋼股份2起。從實施路徑來看，往往以多種手段相結(jié)合，在最廣泛采用的協(xié)議轉(zhuǎn)讓和定增的基礎(chǔ)上，國有資本常結(jié)合原控股股東放棄表決權(quán)或委托表決權(quán)的方式，對上市公司實現(xiàn)實控。
國有資本在眾多產(chǎn)業(yè)尤其是事關(guān)國家安全的產(chǎn)業(yè)中，長期處于產(chǎn)業(yè)鏈的核心位置，資金雄厚、融資成本較低。國有資本的入主一方面可以為企業(yè)紓困，短期內(nèi)能提供充裕的流動資金，緩解資金緊張等問題；另一方面可以完善國企乃至當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)的布局，加速產(chǎn)業(yè)鏈整合。2023年國有資本基于紓困目的入主9家上市公司，其余入主行為主要為整合產(chǎn)業(yè)鏈或為當(dāng)?shù)匾雰?yōu)勢產(chǎn)業(yè)，變更為國資實控的A股上市公司主要集中在電力設(shè)備、計算機、有色金屬等行業(yè)，涉及新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
1月6月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進一步完善國有資本經(jīng)營預(yù)算制度的意見》，從完善國有資本收益上交機制、提升國有資本經(jīng)營預(yù)算支出效能、完善國有資本經(jīng)營預(yù)算管理工作三大方面提出十條措施。通過擴大需上交收益的國有資本范圍及健全分紅制度，該辦法有望改善目前國有資本經(jīng)營收入比重過低、對國家財力的支撐保障較有限的現(xiàn)狀，更好發(fā)揮國有資本在經(jīng)濟發(fā)展中的壓艙石作用。
風(fēng)險提示：國企改革相關(guān)政策的推進進度不及預(yù)期，或后續(xù)政策方向發(fā)生變化；報告中列示上市公司不涉及投資建議。
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