>> 華創(chuàng)證券-銀行業(yè)周報：銀行首份業(yè)績快報，優(yōu)質(zhì)區(qū)域行業(yè)績確定性仍強-240115
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
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| 1450KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
徐康,賈靖 |
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市場回顧：1/8-1/14，主要指數(shù)，滬深300下跌1.35%，上證綜指下跌1.61%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.81%。1/8-1/14滬深兩市A股日均成交額4791.05億元，較上周上漲14.72%；1/8-1/14兩融余額16,442.25億元，較上周下降0.29%。
銀行板塊：1/8-1/14市場風格輪動仍較明顯，A股銀行指數(shù)周跌0.31%，漲幅較大的是：滬農(nóng)商行（+5.70%）、常熟銀行（+4.69%）、成都銀行（+3.24%）、蘇農(nóng)銀行（+2.82%）、無錫銀行（+2.77%）；跌幅較大的是蘭州銀行（-1.87%）、中國銀行（-2.18%）、郵儲銀行（-2.69%）、浦發(fā)銀行（-2.69%）和瑞豐銀行（-6.23%）。1/8-1/14，H股漲幅較大的是晉商銀行（+10.37%）、東莞農(nóng)商銀行（+2.73%）、徽商銀行（+1.67%）、青島銀行（+0.52%），跌幅較大的是招商銀行（-2.60%）、鄭州銀行（-2.82%）、渣打集團（-2.82%）、郵儲銀行（-5.11%）和中銀香港（-5.55%）。
市場跟蹤：1）國債和地方債發(fā)行：1/8-1/14新發(fā)國債200億，環(huán)比上周+200.00億，凈融資-702.40億；本周沒有新發(fā)地方政府債，與上周持平，凈融資-9.47億。2）同業(yè)存單：1/8-1/14銀行凈融資額+6442.70億元，單周同業(yè)存單發(fā)行量8878.0億元，其中國有行/股份行/城商行/農(nóng)商行分別占發(fā)行34%/37%/22%/6%。3）票據(jù)利率：半年國股行直貼周平均利率2.40%，轉(zhuǎn)貼利率2.22%，分別較上周+21/+16bp。4）市場利率：10年期國債收益率2.52%，環(huán)比上周基本持平，余額寶7D收益率較上周下降9.7bps至2.19%。
銀行周觀點：杭州銀行本周披露2023首份銀行快報，業(yè)績維持超20%高增，優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行業(yè)績端穩(wěn)健性仍較強。1月12日晚，杭州銀行披露2023年業(yè)績快報，全年實現(xiàn)營業(yè)收入350.16億元，同比增長6.3%，較9M23上升1.1pct；營業(yè)利潤162.87億元，同比增長25.4%，較9M23下降5.3pct；歸母凈利潤143.83億元，同比增長23.2%，較9M23下降2.9pct。1）營收增速小幅向上，4Q23或加大春耕儲備力度。4Q23營收同比增長10.4%，較3Q23提升6.8pct，除了去年同期低基數(shù)外，或與息差降幅收窄，規(guī)模保持較快增長有關(guān)；4Q23歸母凈利潤同比增長11.9%，較3Q23下降13.5pct，主要由于營業(yè)支出增長較快，4Q23營業(yè)支出同比增長13.7%，較3Q23提升24.3pct，或由于公司加大春耕儲備力度，業(yè)務(wù)費用增長較多。2）政信類貸款增勢較好，信貸保持較快增長。規(guī)模方面，2023年末總資產(chǎn)1.84萬億元，同比增長13.9%；總貸款8070.96億元，同比增長14.9%。對公端公司政信類貸款增速較快，不僅杭州地區(qū)發(fā)展較好（亞運會帶動較多基建類貸款增長），紹興、湖州、寧波等浙江省內(nèi)其他區(qū)域也均增長較快；零售端存量按揭貸款利率下調(diào)后，按揭提前還款現(xiàn)象有所緩解，四季度按揭業(yè)務(wù)收單量較三季度有較大增長。3）資產(chǎn)質(zhì)量維持優(yōu)秀水平，高撥備進一步釋放利潤。2023年末不良貸款率維持0.76%的低位優(yōu)秀水平，環(huán)比繼續(xù)持平；撥備覆蓋率561.42%，環(huán)比下降8.1pct，高撥備回歸合理水平進一步釋放利潤；撥貸比4.52%，環(huán)比略降8bp。從前瞻性指標來看，資產(chǎn)質(zhì)量呈改善趨勢。受金融資產(chǎn)風險分類新規(guī)影響，關(guān)注率環(huán)比略上升3bp至0.4%，不過逾期率環(huán)比下降5bp至0.63%，逾期90天以上占比環(huán)比下降2bp至0.44%。公司深耕浙江地區(qū)，民營經(jīng)濟活躍，信貸需求較旺，若150億可轉(zhuǎn)債成功轉(zhuǎn)股，有利于補充彈藥，支撐信貸擴張，規(guī)模有望保持15%左右。公司以基建類貸款為壓艙石，差異化發(fā)展科創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)新服務(wù)，零售業(yè)務(wù)定位“有房”、“有薪”等優(yōu)質(zhì)客群，風險偏好低，發(fā)展較為穩(wěn)健。
投資建議：2023年下半年來政策已經(jīng)足夠積極，但4季度以來社融數(shù)據(jù)顯示內(nèi)生需求仍偏弱，各市場主體預(yù)期扭轉(zhuǎn)是關(guān)鍵，建議把握底部布局窗口期。2024年銀行在營收端仍面臨息差收窄的壓力，但市場預(yù)期已經(jīng)較為充分，同時預(yù)計負債端存款成本仍有下行空間，也可以一定程度上緩解息差壓力。長遠看，中央金融工作會議提出金融高質(zhì)量發(fā)展要求，對地產(chǎn)、城投平臺風險化解也提出進一步化解要求，也提出“拓寬銀行資本金補充渠道”，銀行作為支持實體經(jīng)濟中關(guān)鍵一環(huán)，也需要維持穩(wěn)定且充足的資本，這也要求銀行的利潤增長保持穩(wěn)定。考慮當前板塊持倉、估值均處歷史較低水平，我們認為，估值已經(jīng)充分蘊含市場對板塊基本面的悲觀預(yù)期，建議在估值底部積極布局，短期配置打底，建議關(guān)注國有大行、江蘇銀行、滬農(nóng)商行；長期優(yōu)選商業(yè)模式，建議關(guān)注江蘇銀行、招商銀行、寧波銀行、常熟銀行。
風險提示：經(jīng)濟下行壓力加大、城投和地產(chǎn)風險暴露、信貸投放不及預(yù)期
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