>> 東吳證券-新泉股份(603179)2023年年度業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：2023年業(yè)績延續(xù)高增，自主內(nèi)飾龍頭加速成長-240116
| 上傳日期： |
2024/1/16 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細(xì)里,劉力宇 |
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事件：公司發(fā)布2023年年度業(yè)績預(yù)告，2023年公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.01億元至8.21億元，同比增長70.22%至74.47%；預(yù)計實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤8.00億元至8.20億元，同比增長72.72%至77.04%。其中，公司2023Q4單季度預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.40億元至2.60億元，同比增長53.85%至66.67%，環(huán)比增長29.03%至39.78%；預(yù)計實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.39億元至2.59億元，同比增長52.23%至64.97%%，環(huán)比增長28.49%至39.25%。公司2023Q4業(yè)績整體符合我們的預(yù)期。
下游客戶放量驅(qū)動公司成長，公司2023Q4業(yè)績符合預(yù)期。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2023Q4我國狹義乘用車行業(yè)實(shí)現(xiàn)批發(fā)770.32萬輛，環(huán)比增長14.07%；新能源狹義乘用車行業(yè)實(shí)現(xiàn)批發(fā)295.60萬輛，環(huán)比增長24.81%。公司主要客戶方面，吉利汽車2023Q4實(shí)現(xiàn)批發(fā)53.12萬輛，環(huán)比增長15.18%；奇瑞汽車2023Q4實(shí)現(xiàn)批發(fā)60.33萬輛，環(huán)比增長24.60%；國際知名電動車企中國工廠2023Q4實(shí)現(xiàn)批發(fā)24.87萬輛，環(huán)比增長11.78%。受益于下游主要客戶銷量持續(xù)增長疊加新項(xiàng)目陸續(xù)量產(chǎn)，公司2023Q4業(yè)績實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長。此外，公司持續(xù)推行精益化管理，持續(xù)推進(jìn)降本增效措施，也使得公司盈利能力得到提升。
技術(shù)、成本、客戶和布局四大核心競爭力驅(qū)動公司份額持續(xù)提升。技術(shù)上，公司具備同步開發(fā)能力、模具自制能力、強(qiáng)大的檢測測試能力、領(lǐng)先的生產(chǎn)工藝以及先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備。成本上，公司大力推行精細(xì)化管理，全面實(shí)施降本增效，并且強(qiáng)化工藝創(chuàng)新，優(yōu)化工藝流程，提高生產(chǎn)銷量，降低產(chǎn)品成本；將成本控制指標(biāo)分解至各部門各工段，有效降成本控費(fèi)用?？蛻羯希旧疃扰涮准?、奇瑞、理想、比亞迪、國際知名品牌電動車企業(yè)等優(yōu)質(zhì)車企，享受客戶發(fā)展紅利。產(chǎn)能上，公司在全國范圍內(nèi)擁有完善的產(chǎn)能布局，并持續(xù)大力推進(jìn)海外布局。公司作為自主內(nèi)飾件龍頭，業(yè)績后續(xù)將迎來高速增長。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤為8.20億、11.22億、13.90億的預(yù)測，對應(yīng)的EPS分別為1.68元、2.30元、2.85元，2023-2025年市盈率分別為27.40倍、20.03倍、16.16倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：乘用車行業(yè)銷量不及預(yù)期，新客戶開拓不及預(yù)期，原材料價格波動導(dǎo)致盈利不及預(yù)期。
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