>> 山西證券-361度(01361.HK)23Q4零售流水環(huán)比提速，線下門店面積持續(xù)提升續(xù)提升-240116
| 上傳日期： |
2024/1/17 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王馮,孫萌 |
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事件描述
公司發(fā)布2023年第四季度經(jīng)營數(shù)據(jù)。2023Q4，361度主品牌零售流水同比增長超過20%，361度童裝品牌零售流水同比增長約40%，361度電商平臺零售流水同比增長超過30%。
事件點評
23Q4公司零售流水增速環(huán)比提升，童裝表現(xiàn)優(yōu)于成人裝。2023Q4，361度主品牌零售流水同比增長超過20%，361度童裝品牌零售流水同比增長約40%，361度電商平臺零售流水同比增長超過30%，公司三個業(yè)務(wù)板塊零售流水增速較上一季度環(huán)比均有所提升，童裝表現(xiàn)優(yōu)于成人裝，線上渠道表現(xiàn)優(yōu)于線下。我們估算，2023年全年，361度主品牌零售流水同比增長超過15%，361度童裝品牌零售流水增長約30%，電商平臺零售流水同比增長超過30%。2023Q4，公司零售折扣處于71-72折區(qū)間，庫銷比處于4.5-5個月區(qū)間。
2023年公司線下渠道凈拓店超出預(yù)期，單店面積繼續(xù)擴(kuò)大。截至2023年末，361度大裝門店約5750家，較期初凈開門店約270家，平均店面面積為138-139平方米，預(yù)計較期初凈增9-10平方米。361度童裝門店約2550家，較期初凈開門店約260家，平均店面面積接近103平方米，預(yù)計較期初凈增11平方米。公司展望2024年大裝和童裝門店均有望凈開100-200家，同時聚焦單店店效提升、店面形象升級煥新。
跑鞋產(chǎn)品矩陣持續(xù)完善，NBA球星代言再下一城。2023Q4，在產(chǎn)品上新方面，公司繼續(xù)完善跑鞋產(chǎn)品矩陣，推出速湃CQT全民緩震跑鞋，吊牌價499元；飛燃3競速跑鞋，吊牌價899元、飛飚Future1.5競速跑鞋，吊牌價1299元。2023年12月25日，繼簽約阿隆·戈登、斯賓瑟·丁威迪兩位NBA球星后，公司官宣NBA球星尼古拉?約基奇擔(dān)任全球品牌代言人，并于本季度推出BIG3FUTURE籃球鞋產(chǎn)品，吊牌價1099元，后續(xù)伴隨代言人專屬產(chǎn)品推出、宣傳活動落地，公司籃球領(lǐng)域的品牌影響力有望持續(xù)提升。
投資建議
2023年第四季度，公司零售流水表現(xiàn)繼續(xù)保持快速增長，預(yù)計表現(xiàn)領(lǐng)跑行業(yè)，渠道庫存處于可控水平，零售折扣處于逐步恢復(fù)過程中。公司在線下渠道拓展和門店升級、專業(yè)產(chǎn)品矩陣完善、品牌影響力提升方面均不斷取得良好進(jìn)展。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入為83.48、100.03、118.05億元，同比增長19.9%、19.8%、18.0%；預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤為9.52、11.27、13.29億元，同比增長27.5%、18.3%、18.0%，1月16日收盤價對應(yīng)公司2023-2025年P(guān)E約7、6、5倍，維持“買入-B”評級。
風(fēng)險提示
大眾運(yùn)動市場競爭加?。浑娚糖涝鏊俨患邦A(yù)期；原材料價格劇烈波動。
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