>> 長江證券-小鵬汽車-W(9868.HK)12月銷量點(diǎn)評：四季度單月銷量持續(xù)突破2萬輛，智駕開城進(jìn)度超預(yù)期-240117
| 上傳日期： |
2024/1/17 |
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| 447KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
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作者： |
高伊楠 |
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事件描述
小鵬汽車發(fā)布2023年12月銷量。
事件評論
四季度單月銷量持續(xù)突破2萬輛，智駕開城進(jìn)度超預(yù)期。公司2023年12月交付新車20,115輛，同比增長78.1%，環(huán)比增長0.4%，四季度單月銷量持續(xù)突破2萬輛，單季度銷量超6萬輛，同比增長170.9%，環(huán)比三季度增長50.4%。公司2023年全年銷量14.2萬輛，同比增長17.3%。新車X9于2024年1月1日正式上市并開啟交付，起售價35.98萬元，Max版本起售價39.98萬元。截至12月31日，X9預(yù)售訂單已突破3萬臺，正式售價較預(yù)售降2.8萬元，后續(xù)下定及轉(zhuǎn)化有望超預(yù)期。公司將于1月2日起新增覆蓋191座城市，總覆蓋城市數(shù)量達(dá)到243城，進(jìn)度大超預(yù)期。
智駕開城進(jìn)度領(lǐng)先，強(qiáng)新車周期、渠道擴(kuò)張配合智駕覆蓋度提升，打開銷量空間。智駕開城進(jìn)度方面，在已全量發(fā)布的52座城市基礎(chǔ)上，1月2日起XNGP將新增覆蓋191座城市，總覆蓋城市數(shù)量達(dá)到243城，城市智駕全量開放數(shù)行業(yè)第一，全量MAX版本用戶可用里程超56.9萬公里。車型方面，預(yù)計主流價格帶新車落地，渠道方面，直營+授權(quán)模式下門店快速擴(kuò)張。當(dāng)前公司終端銷量結(jié)構(gòu)中低線城市占比仍有較大提升空間，主流價格帶新車+渠道擴(kuò)張+智駕覆蓋度提升，有望強(qiáng)有力打開公司銷量空間。
智能化逐漸成為消費(fèi)者買車中的重要決策因素，智能駕駛不斷升級過程中技術(shù)領(lǐng)先者有望充分享受變革期紅利。公司智駕技術(shù)領(lǐng)先，車型戰(zhàn)略再聚焦“時尚智能電動”，有望成為智能汽車龍頭。當(dāng)前智駕處于加速普及期，需要規(guī)模去提升用戶認(rèn)知、形成市場口碑和加速數(shù)據(jù)積累。隨著產(chǎn)品矩陣完善與渠道布局推進(jìn)，公司銷量有望持續(xù)攀升。同時隨著規(guī)模的提升，平臺和技術(shù)降本效果將進(jìn)一步體現(xiàn)，疊加未來軟件盈利的商業(yè)模式拓展，公司未來盈利也具備較大彈性。看好智能化滲透率加速向上過程中，公司作為技術(shù)領(lǐng)先者充分享受紅利。預(yù)計公司2024年總銷量為31.2萬輛，2023-2024年收入分別為302.1億/ 718.3億元，對應(yīng)PS分別為2.2 / 0.9，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱于預(yù)期；
2、行業(yè)競爭加劇削弱企業(yè)盈利
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