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權(quán)益市場：A股市場：數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍處于曲折式修復(fù)，A股延續(xù)弱勢(shì)整理。上周12月社融、通脹數(shù)據(jù)及進(jìn)出口數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，整體反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍處于曲折式修復(fù)中，市場在無增量資金的背景下延續(xù)弱勢(shì)調(diào)整。港股市場：在沒有明顯利好消息背景下，上周港股交投情緒低迷，整體橫盤震蕩。海外方面：上周美國12月CPI數(shù)據(jù)公布，通脹反彈略超市場預(yù)期。展望后市，美國降通脹道路仍顯波折，疊加近期地緣政治沖突頻發(fā)對(duì)全球供應(yīng)鏈形成擾動(dòng)，當(dāng)前市場已對(duì)降息計(jì)入較多計(jì)價(jià)，美債波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大。
　　債券市場：市場寬松預(yù)期仍存，債市調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)可控。上周資金面偏均衡，市場繼續(xù)博弈寬松預(yù)期。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面大趨勢(shì)尚未逆轉(zhuǎn)，降低名義利率的訴求仍存，市場對(duì)一季度貨幣政策寬松抱有期待，疊加優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺，預(yù)計(jì)債市大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)有限，周一降息預(yù)期落空后，利率向上波動(dòng)或帶來較好的配置機(jī)會(huì)。
　　大宗商品：大宗商品跌多漲少，天然氣領(lǐng)漲。受美國寒潮提振取暖需求影響，NYMEX天然氣年后迎來快速反彈。原油方面，EIA發(fā)布2024原油市場預(yù)測報(bào)告，預(yù)計(jì)2024年原油市場或呈現(xiàn)供大于求狀態(tài)。貴金屬方面，美國12月CPI反彈程度超預(yù)期，導(dǎo)致市場降息預(yù)期出現(xiàn)短暫回?cái)[，但在PPI數(shù)據(jù)公布及周五紅海危機(jī)升級(jí)后，金價(jià)迎來快速反彈。我們認(rèn)為短期受美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反復(fù)的影響，金價(jià)或以震蕩運(yùn)行為主，但中長期在美聯(lián)儲(chǔ)降息漸近、疊加今年處于宏觀政治大年的背景下，地緣政治不穩(wěn)定因素增多，黃金配置價(jià)值仍然凸顯。
　　本周資產(chǎn)配置建議：美股＞A股＞債券＞大宗商品＞港股；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍處于曲折式修復(fù)，A股延續(xù)弱勢(shì)整理。港股方面，在沒有明顯利好消息背景下，上周港股交投情緒低迷，整體橫盤震蕩。A股方面，短期在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、市場流動(dòng)性有限背景下，權(quán)益市場或仍以結(jié)構(gòu)性行情為主。建議關(guān)注：（1）具備盈利穩(wěn)定、抵御市場波動(dòng)能力較強(qiáng)特點(diǎn)的紅利板塊；（2）具備主題投資特性，且有望受益于科技產(chǎn)業(yè)自主趨勢(shì)帶來相關(guān)機(jī)會(huì)的TMT、傳媒等板塊。大宗方面，美國中長期降息漸近、疊加宏觀政治大年，繼續(xù)看多黃金。國內(nèi)債券，降低名義利率訴求仍存疊加優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺，債市大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)有限，短端波動(dòng)后可繼續(xù)配置。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治沖突升級(jí)、海外市場波動(dòng)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行。