>> 東北證券-361度(01361.HK)2023Q4營運情況點評：Q4終端表現(xiàn)優(yōu)異，新簽約基奇提升品牌力-240116
| 上傳日期： |
2024/1/17 |
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| 721KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉家薇 |
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事件：
公司發(fā)布2023年第四季度營運情況。361度主品牌線下零售額同比增長超20%，361度童裝線下零售同比增長約40%，電商平臺產(chǎn)品流水同比增長超30%。
點評：
線下零售增長提速，電商保持高增長。2023Q4主品牌線下流水在相對低基數(shù)效應(yīng)下，增速環(huán)比提升至超20%（2022Q4同比基本持平，2023Q3同增15%），全年流水增長約中雙位數(shù)；童裝保持較快增速，Q4流水增長約40%，全年增長約30%；電商渠道作為公司銷售及品牌形象打造的重要平臺，持續(xù)推出新品尖貨網(wǎng)上專供品，驅(qū)動電商渠道Q4增長超30%，全年增速超30%，在疫后仍維持較高速度增長。
折扣及庫存水平有所改善，訂貨會表現(xiàn)良好。2023Q4公司折扣水平在七一—七二折左右，環(huán)比小幅改善。截至2023年末，庫銷比在4.5—5個月期間，保持較為良性的庫存水平。從最新召開的2024Q3訂貨會情況來看，預(yù)計增長15%—20%，延續(xù)此前春季及夏季訂貨會良好的增長趨勢，充分反應(yīng)經(jīng)銷商信心恢復(fù)。
科技新品持續(xù)打造，簽約約基奇提升品牌影響力。2023Q4期間，在跑鞋方面，公司推出速湃CQT、飛燃3、飛飚FUTURE 1.5等多款新品跑鞋，助力李子成、李波等多位品牌代言人取得馬拉松賽事勝利；在籃球鞋方面，公司新簽約NBA舉行約基奇擔(dān)任全球品牌代言人，其穿著的BIG3FUTURE籃球鞋取得熱烈的市場反饋，大幅提升公司在籃球領(lǐng)域影響力。此外，針對高景氣度戶外運動賽道，公司積極布局相關(guān)產(chǎn)品，實行潮流運動產(chǎn)品擴(kuò)容，積極拓展綜訓(xùn)及運動生活品類。
投資建議：361度定位大眾市場，2023Q4終端增長提速。我們看好其產(chǎn)品聚焦策略下，公司品牌力的提升及盈利能力增強(qiáng)。預(yù)計公司2023—2025年實現(xiàn)歸母凈利潤9.29/11.35/13.15億元，同比增長24.3%/22.17%/15.86%，對應(yīng)當(dāng)前股價3.64港元（人民幣3.35元），估值7/6/5倍，維持其“買入”評級。
風(fēng)險提示：消費復(fù)蘇不及預(yù)期、新品開發(fā)不及預(yù)期、市場競爭加劇、庫存去化不及預(yù)期、盈利預(yù)測及估值不達(dá)預(yù)期等。
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