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完成目標(biāo)，“雙降”仍可期—中國4季度GDP及12月經(jīng)濟數(shù)據(jù)點評
蔡瑞, CFA
[email protected] 2023年3季度以來，隨著穩(wěn)增長效應(yīng)持續(xù)釋放，疊加低基數(shù)效應(yīng)加持下，4季度GDP增速達到5.2%。全年GDP增速達到5.2%，并超過年初增長目標(biāo)的5.0%。
低溫天氣等因素擾動下，12月經(jīng)濟指標(biāo)呈現(xiàn)生產(chǎn)好于需求的特征。工業(yè)產(chǎn)出仍偏強，規(guī)模以上工業(yè)值超預(yù)期增長，一定程度上受低基數(shù)效應(yīng)支撐。社零小幅放緩，主要受低溫天氣等外生因素影響。固定投資維持韌性，制造業(yè)、基建增速上行。
2023年12月中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)積極，政策總基調(diào)是“穩(wěn)中求進，以進促穩(wěn)，先立后破”，意味著2024年逆周期政策仍會相機推出，以穩(wěn)經(jīng)濟大盤。鑒于當(dāng)前內(nèi)需仍有持續(xù)改善的空間，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運行、提高居民收入預(yù)期的擴內(nèi)需政策仍十分關(guān)鍵。
當(dāng)前實際利率較高，2024上半年“雙降”（降息、降準(zhǔn)）預(yù)期仍存。1月MLF放量平價續(xù)作，降息預(yù)期落空，或主要出于經(jīng)濟運行仍較為平穩(wěn)，以及穩(wěn)定匯率、凈息差等因素考量?；?024年上半年經(jīng)濟增速的高基數(shù)，預(yù)計財政政策有望前置發(fā)力，因而亦需要寬松貨幣的配合，2024上半年降息、降準(zhǔn)仍有較大概率。
