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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　贛鋒鋰業(yè)將增資旗下Mali Lithium公司，收購其不超過5%股權(quán)，至此公司將持有Mali Lithium股權(quán)將提升不超過60%，強(qiáng)化對該資源布局深度。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評級(jí)。公司公告，將以自有資金不超過6,500萬美元向Leo Lithium收購旗下Mali Lithium公司不超過5%股權(quán)。維持公司2023/2024/2025年EPS為5.55/6.57/7.79元。參考可比公司估值，給予公司2024年9倍PE估值，下修目標(biāo)價(jià)至59.13元（原65.7元），維持“增持”評級(jí)。
　　接連增資馬里鋰礦公司，強(qiáng)化布局深度。2023年9月6日，公司曾公告將向Mali Lithium增資不超過1.38億美元，使項(xiàng)目股權(quán)比例由50%提升至不超過55%。2024年1月17日，公司公告，將以自有資金不超過6,500萬美元向Leo Lithium收購旗下Mali Lithium公司不超過5%股權(quán)，完成本次交易后，贛鋒鋰業(yè)將擁有Mali Lithium股權(quán)將提升不超過60%，以持有Goulamina項(xiàng)目不超過60%權(quán)益。
　　Goulamina鋰礦資源稟賦優(yōu)異，擴(kuò)產(chǎn)潛力大。Goulamina鋰輝石礦位于馬里南部地區(qū)，總資源量為2.11億噸（平均氧化鋰品位1.37%），折合LCE約713.83萬噸。馬里Goulamina鋰礦目前的產(chǎn)能規(guī)劃是一期50.6萬噸年產(chǎn)6%鋰精礦，二期規(guī)劃50萬噸年產(chǎn)6%鋰精礦。其中一期項(xiàng)目正在建設(shè)中，計(jì)劃2024年底投產(chǎn)。
　　積極推動(dòng)運(yùn)營開發(fā)，鋰礦包銷量有望得到保證。根據(jù)公告，公司將享有Goulamina項(xiàng)目一期年化50.6萬噸鋰輝石精礦產(chǎn)能最高100%包銷權(quán)，；對二期項(xiàng)目，公司將擁有70%的包銷權(quán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新能源汽車銷量不及預(yù)期，公司新建項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期。