>> 國(guó)盛證券-宏觀專題：2024美國(guó)大選系列之一，美國(guó)大選的6個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題-240119
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2024/1/19 |
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來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
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作者： |
熊園,劉新宇 |
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美國(guó)大選無(wú)疑是2024年海外最重要的事件之一，將會(huì)對(duì)國(guó)際形勢(shì)和資本市場(chǎng)造成重大影響。本篇報(bào)告是我們2024美國(guó)大選系列的第一篇，詳細(xì)分析了6個(gè)最關(guān)鍵的問(wèn)題，分別是：大選規(guī)則與流程、主要候選人背景及政策主張、當(dāng)前民調(diào)支持率表現(xiàn)、特朗普是否會(huì)被取消競(jìng)選資格、是否可能出現(xiàn)爭(zhēng)議性結(jié)果、對(duì)股票市場(chǎng)影響。之后我們將定期發(fā)布大選跟蹤報(bào)告，對(duì)最新選舉動(dòng)態(tài)和民調(diào)變化進(jìn)行持續(xù)更新。
1、美國(guó)大選的規(guī)則與流程？
>總統(tǒng)選舉：實(shí)行“選舉人團(tuán)”和“贏者通吃”規(guī)則，包括黨內(nèi)預(yù)選（1-6月）、黨內(nèi)提名（7-8月）、總統(tǒng)辯論（9-10月）、全民投票（11/5）、選舉人團(tuán)投票（12/17）共5個(gè)環(huán)節(jié)，選舉結(jié)果通常在11/5全民投票的次日即可確定。
>國(guó)會(huì)選舉：眾議員全部換選，參議員三分之一換選。2024年參議院換選席位中，目前歸屬民主黨的有23個(gè)、歸屬共和黨的有11個(gè)。國(guó)會(huì)選舉的全民投票時(shí)間與總統(tǒng)大選相同，選舉結(jié)果可能需要等待數(shù)周才可確定。
2、主要候選人背景資料及政策主張？
>候選人背景資料：民主黨有3名候選人：現(xiàn)任總統(tǒng)拜登、知名作家瑪麗安·威廉姆森、國(guó)會(huì)眾議員迪恩·菲利普斯。共和黨同樣有3名候選人：前總統(tǒng)特朗普、前駐聯(lián)合國(guó)大使尼基·海莉、佛羅里達(dá)州長(zhǎng)羅恩·德桑蒂斯。
>候選人政策主張：拜登和特朗普的政策主張與2020年相比變化不大，從共和黨內(nèi)部來(lái)看，海莉和德桑蒂斯比特朗普更偏右翼，尤其是在對(duì)華態(tài)度上更加強(qiáng)硬。
3、總統(tǒng)和國(guó)會(huì)選舉當(dāng)前民調(diào)情況？
>總統(tǒng)選舉民調(diào)：截至1月初，拜登和特朗普在各自黨內(nèi)的支持率均大幅領(lǐng)先其他候選人，拜登在全國(guó)范圍、關(guān)鍵搖擺州的支持率均落后特朗普，與海莉和德桑蒂斯的差別不大。若無(wú)意外，最終大概率仍是特朗普對(duì)戰(zhàn)拜登，且特朗普民調(diào)領(lǐng)先。
>國(guó)會(huì)選舉民調(diào)：截至1月初，眾議院共和黨、民主黨分別有望獲得208、203席，另有24個(gè)搖擺席位；參議院共和黨、民主黨分別有望獲得50、47席，另有3個(gè)搖擺席位。整體看，共和黨在參議院選舉占優(yōu)勢(shì)，眾議院選情則較為焦灼。
4、特朗普是否會(huì)被取消競(jìng)選資格？
>事件及爭(zhēng)議：去年底科羅拉多和緬因州宣布取消特朗普在該州的黨內(nèi)預(yù)選資格，理由是“1.6國(guó)會(huì)大廈事件”違反憲法第十四修正案第三條款，但該條款的適用性存在爭(zhēng)議，歷史上沒(méi)有過(guò)先例，美國(guó)選民對(duì)此的看法也有較大分歧。
>可能的結(jié)果：最大可能是聯(lián)邦最高法院駁回這兩州的判決，這對(duì)特朗普不會(huì)造成任何影響。中等可能是聯(lián)邦最高法院不駁回、但沒(méi)有大量州特別是搖擺州跟進(jìn)，對(duì)特朗普選舉影響有限。最小可能是聯(lián)邦最高法院不駁回、隨后大量州跟進(jìn)，這可能導(dǎo)致特朗普無(wú)法獲得黨內(nèi)提名，或者即便獲得提名也很難贏得最終大選。
5、2024年是否會(huì)再出現(xiàn)計(jì)票爭(zhēng)議？
>郵寄投票：2022年中期選舉中，郵寄選票的占比已明顯低于2020年。目前8個(gè)搖擺州中的4個(gè)已提高投票門(mén)檻，預(yù)計(jì)2024年郵寄選票數(shù)量將明顯少于2020年。
>計(jì)票規(guī)則：允許對(duì)郵寄選票預(yù)處理的州從2020年的30個(gè)增加至40個(gè)，多個(gè)州延長(zhǎng)了預(yù)處理時(shí)間、改進(jìn)了計(jì)票流程，預(yù)計(jì)出現(xiàn)爭(zhēng)議性結(jié)果的可能性將大大降低，計(jì)票結(jié)果的公布時(shí)間也有望比2020年縮短。
6、美國(guó)大選對(duì)股票市場(chǎng)的影響？
我們通過(guò)對(duì)歷次大選時(shí)期的美股表現(xiàn)進(jìn)行復(fù)盤(pán)，總結(jié)出5點(diǎn)規(guī)律：
>大選年的美股表現(xiàn)通常弱于前一年，連任選舉年表現(xiàn)好于非連任選舉年。
>選情如果比較焦灼，則美股表現(xiàn)會(huì)更弱。
>美股通常在大選投票前2-3個(gè)月經(jīng)歷調(diào)整，投票結(jié)束后往往會(huì)重新上漲。
>現(xiàn)任總統(tǒng)如果連任失敗，美股表現(xiàn)往往明顯更好。
>民主黨當(dāng)總統(tǒng)對(duì)美股更有利，但共和黨控制國(guó)會(huì)對(duì)美股更有利。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)大選出現(xiàn)黑天鵝事件，民調(diào)數(shù)據(jù)有誤差，本輪與歷史規(guī)律背離。
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