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1月第三周，工業(yè)開工再度回落，地產(chǎn)成交延續(xù)低迷，出行消費(fèi)繼續(xù)偏強(qiáng)。投資方面，南方趕工需求仍存，但周內(nèi)天氣因素不利，鋼廠開工率繼續(xù)上行，螺紋鋼保持較快累庫，但本周較前周累庫壓力略有緩解。工業(yè)方面，本周中游工業(yè)品開工率多數(shù)下行，預(yù)計(jì)生產(chǎn)節(jié)奏難有明顯提速。地產(chǎn)方面，淡季新房、二手房成交季節(jié)性回落，尤其新房較2019、2021年份同比降幅加速走擴(kuò)。消費(fèi)方面，本周地鐵客運(yùn)量基本持穩(wěn)，保持在略高于2019年同期運(yùn)行。
　　假期臨近工人開始陸續(xù)返鄉(xiāng)，項(xiàng)目施工進(jìn)度預(yù)計(jì)放緩，投資高頻難有顯著改善。12月基建投資增速明顯修復(fù)，指向增發(fā)國債資金落實(shí)、項(xiàng)目財(cái)務(wù)支出加快，疊加1月下旬地方債即將放量，預(yù)計(jì)1-2月基建投資增速“開門紅”的概率較高，資金對高頻的傳導(dǎo)或在春節(jié)之后加快顯現(xiàn)。此外12月70城二手房價(jià)全線回落，新房跌勢擴(kuò)大，根據(jù)歷輪調(diào)控節(jié)奏，需關(guān)注1月新政出臺的可能。
　　通脹高頻：食品價(jià)格連續(xù)下跌。本周豬肉價(jià)格環(huán)比+0.31%，蔬菜、水果環(huán)比1.2%、-1.4%，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)、菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比分別-0.6%、-0.7%，食品價(jià)格跌幅略有擴(kuò)大。
　　進(jìn)出口高頻：集運(yùn)價(jià)格延續(xù)上漲，強(qiáng)勢運(yùn)行。本周CCFI指數(shù)環(huán)比+13%，SCFI指數(shù)環(huán)比+1.5%；CDFI環(huán)比-7.9%，BDI指數(shù)環(huán)比-20%。地緣局勢問題對航運(yùn)效率的影響仍在，繼續(xù)支撐集運(yùn)價(jià)格；國際干散貨運(yùn)輸需求低迷，運(yùn)力過剩拖累BDI持續(xù)回調(diào)。
　　工業(yè)高頻：生產(chǎn)多有回落，鋼材累庫放緩
　　1、動力煤：秦皇島港動力煤價(jià)環(huán)比跌幅略有收窄。冷空氣影響有限，電廠日耗延續(xù)震蕩，下游電廠需求不振，新增需求有限，采購拉運(yùn)積極性不佳，煤價(jià)延續(xù)下跌。
　　2、鋼鐵：螺紋鋼連續(xù)兩周下跌。本周螺紋鋼環(huán)比-0.5%，247家鋼廠高爐開工率環(huán)比+0.15pct至76.3%，主要鋼材品種庫存環(huán)比+3.4%，螺紋鋼環(huán)比+4.9%，累庫斜率有所放緩，但連續(xù)六周上升，下游或小幅加快釋放，但整體仍不強(qiáng)。
　　3、銅：銅價(jià)跌幅持平前周。美國通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)韌，零售及失業(yè)金初請人數(shù)顯示經(jīng)濟(jì)勞動力偏強(qiáng)，美聯(lián)儲鷹派發(fā)言，帶動美元走強(qiáng)，銅價(jià)受抑。
　　投資高頻：新房、二手房成交均下滑
　　1、水泥：水泥價(jià)格環(huán)比-1.3%，跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。南方間歇雨水天氣、假期臨近工人返鄉(xiāng)，對施工節(jié)奏產(chǎn)生影響，除個別重點(diǎn)工程外，下游施工明顯放緩，混凝土發(fā)運(yùn)量處于低位，上游成本支撐不足，水泥連續(xù)回調(diào)。
　　2、地產(chǎn)：新房成交繼續(xù)下滑。1月12日-1月18日，30城商品房成交面積當(dāng)周值環(huán)比-13.5%，同比-30%，17城二手房成交環(huán)比-2.7%，同比+45%（前周同比+13%），低基數(shù)下同比增幅擴(kuò)大。
　　消費(fèi)高頻：地鐵客運(yùn)量維持同期偏高
　　1、地鐵客運(yùn)量：29城地鐵客運(yùn)量均值環(huán)比-0.1%，同比+69%，較2019、2021年同期分別+5%、+31%，基本持平前周，略高于2019年同期。
　　2、原油：布倫特、WTI油價(jià)環(huán)比前周五+0.3%、+1.0%，由跌轉(zhuǎn)漲。紅海局勢、極端天氣影響能源供應(yīng)等，對油價(jià)有支撐。
　　3、乘用車：1月1-14日，乘用車零售同比+18%、環(huán)比+6%，批發(fā)同比+16%、環(huán)比-4%。1月有效產(chǎn)銷時間較長，零售開門紅效應(yīng)預(yù)計(jì)突出，批發(fā)受年尾沖刺力度較大影響，1月中上旬相對承壓。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：“穩(wěn)增長”力度超預(yù)期加碼。