>> 財信證券-大類資產(chǎn)跟蹤周報：美國降息預(yù)期延后，非美市場多數(shù)回調(diào)-240123
| 上傳日期： |
2024/1/25 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
王與碧 |
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權(quán)益市場：A股市場：2023年GDP增速完成全年目標(biāo)，市場延續(xù)弱勢調(diào)整。上周2023年GDP增速公布，全年中國實際經(jīng)濟增速為5.2%，完成年初制定的“5%左右”的目標(biāo)，名義GDP增速為4.6%。同時，12月固定資產(chǎn)投資、社零及工業(yè)增加值公布，整體反映出當(dāng)前經(jīng)濟仍處于曲折式修復(fù)中，市場信心有待凝聚，上證綜指延續(xù)弱勢調(diào)整。港股市場：市場風(fēng)險偏好收斂，上周港股交投情緒低迷。海外方面：上周美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)持續(xù)強勁，市場3月降息預(yù)期下調(diào)至50%以下。隨著美聯(lián)儲步入靜默期，本周即將公布的美國PMI、GDP及PCE數(shù)據(jù)或?qū)κ袌鲎邉萜鸬經(jīng)Q定性影響。
債券市場：股債蹺蹺板效應(yīng)明顯，利率整體呈現(xiàn)下行趨勢。上周MLF降息落空后債券小幅回調(diào)，后半周隨著權(quán)益市場走低，股債蹺蹺板效應(yīng)下，債市大幅上漲。當(dāng)前經(jīng)濟基本面大趨勢尚未逆轉(zhuǎn)，降低名義利率的訴求仍存，市場對一季度貨幣政策寬松抱有期待，疊加優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺，債市風(fēng)險可控。后續(xù)權(quán)益市場和財政政策若出現(xiàn)調(diào)整或?qū)行纬蓴_動，密切關(guān)注投資者風(fēng)險偏好變化。
大宗商品：大宗商品跌多漲少，焦煤領(lǐng)漲。供應(yīng)整體偏緊，需求小幅回升，帶動焦煤價格震蕩提升。原油方面，上周IEA周度數(shù)據(jù)顯示原油庫存有所下降，同時上調(diào)2024年原油需求預(yù)期，受此影響油價反彈，短期內(nèi)預(yù)計原油將繼續(xù)震蕩筑底。貴金屬方面，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)較強，市場對于美聯(lián)儲降息預(yù)期延后，短期金價或以震蕩運行為主，但中長期在美聯(lián)儲降息漸近、疊加今年處于宏觀政治大年的背景下，地緣政治不穩(wěn)定因素增多，黃金配置價值仍然凸顯。
本周資產(chǎn)配置建議：美股＞債券＞A股＞大宗商品＞港股；經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前經(jīng)濟仍處于曲折式修復(fù)，雪球產(chǎn)品主要掛鉤的中證500、中證1000已逐步進入集中敲入?yún)^(qū)間，市場情緒低迷，A股延續(xù)弱勢整理。港股方面，市場風(fēng)險偏好收斂，上周港股交投情緒低迷。A股方面，短期在經(jīng)濟弱復(fù)蘇、市場流動性有限背景下，權(quán)益市場或仍以結(jié)構(gòu)性行情為主。建議關(guān)注：（1）具備盈利穩(wěn)定、抵御市場波動能力較強特點的紅利板塊；（2）具備主題投資特性，且有望受益于科技產(chǎn)業(yè)自主趨勢帶來相關(guān)機會的TMT、傳媒等板塊。大宗方面，美國中長期降息漸近、疊加宏觀政治大年，繼續(xù)看多黃金。國內(nèi)債券，降低名義利率訴求仍存疊加優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺，債市大幅回調(diào)風(fēng)險有限，債市風(fēng)險可控。后續(xù)權(quán)益市場和財政政策若出現(xiàn)調(diào)整或?qū)行纬蓴_動，密切關(guān)注投資者風(fēng)險偏好變化。
風(fēng)險提示：地緣政治沖突升級、海外市場波動、宏觀經(jīng)濟下行。
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