>> 廣發(fā)證券-中國動力(600482)23年業(yè)績大幅增長，高價單落地盈利拐點已顯-240125
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
代川,孟祥杰,邱凈博 |
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核心觀點：
事件：公司發(fā)布2023年年度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤6.5億元到8.2億元，同比增加95.38%到146.18%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.8億元到5.4億元，同比增加250.58%到398.19%。
點評：23年業(yè)績超預(yù)期增長，船舶板塊回暖高價單落地業(yè)績兌現(xiàn)，盈利拐點向上。根據(jù)業(yè)績預(yù)增公告，2023年公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤6.5億元到8.2億元，同比增加95.38%到146.48%；經(jīng)測算，23Q4單季度預(yù)期歸母凈利潤2.38億元到4.08億元，同比22Q4增長476.82%到888.39%，環(huán)比23Q3增長90.78%到226.91%。營收端，船舶行業(yè)回暖迎來訂單量價齊升，一方面，公司柴油機板塊子公司2023年銷售規(guī)模擴大，訂單大幅增長，雙燃料主機滲透率持續(xù)提升；另一方面，柴油機板塊主要產(chǎn)品船用低速發(fā)動機價格有所增長，船舶動力系統(tǒng)廠商產(chǎn)能供給缺乏彈性抬高船用低速發(fā)動機價格中樞。費用端，公司訂單增長帶來預(yù)收款大幅增長，財務(wù)費用有所下降；另外，匯兌收益同比大幅增長。盈利端，伴隨產(chǎn)品交付周期到來，船舶行業(yè)進入業(yè)績兌現(xiàn)期，公司作為船舶配套動力系統(tǒng)廠商，高價單業(yè)績領(lǐng)先下游船企率先體現(xiàn)在報表端，盈利能力迎來向上拐點。公司受益老齡船替換&航運低碳化轉(zhuǎn)型帶來高價值雙燃料機滲透率提高，中國船企造船市場份額提升推動內(nèi)配訂單增長，疊加船用低速機產(chǎn)能建設(shè)高壁壘使得龍頭格局易守難攻，伴隨23Q4高價單落地，公司或進入業(yè)績端加速上行周期。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計公司23-25年EPS分別為0.34、0.67、1.17元/股?？紤]公司艦船動力龍頭地位，我們維持合理價值24.12元/股不變，維持“增持”評級。
風險提示:船舶行業(yè)的風險、汽車行業(yè)的風險、主要原材料價格波動的風險、匯率波動的風險。
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