>> 財信證券-可轉(zhuǎn)債周報：權(quán)益情緒改善，轉(zhuǎn)債擇優(yōu)布局-240129
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
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| 946KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
彭剛龍,劉文蓉 |
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投資要點
二級市場跟蹤。1）轉(zhuǎn)債跟隨正股上漲。截至1月26日，上證指數(shù)周環(huán)比上漲2.75%，收于2910.22點；上證轉(zhuǎn)債周環(huán)比上漲0.4%，收于338.95點；中證轉(zhuǎn)債周環(huán)比上漲0.18%，收于382.63點；深證轉(zhuǎn)債周環(huán)比下跌0.22%，收于273.21點。利率債曲線下行。1月26日，1年期國債收于2.02%，周環(huán)比下行6BP；10年期國債收于2.5%，周環(huán)比持平。2）從轉(zhuǎn)債所屬行業(yè)來看，煤炭、建筑材料、建筑裝飾等行業(yè)領(lǐng)漲，周漲幅分別為2.36%、1.28%、1.24%。3）個券表現(xiàn)。周漲跌幅排名前三位的轉(zhuǎn)債分別為北方轉(zhuǎn)債、中旗轉(zhuǎn)債和東南轉(zhuǎn)債，周漲跌幅分別為15.06%、11.19%和9.04%；周漲跌幅排名末三位的轉(zhuǎn)債分別為花王轉(zhuǎn)債、精測轉(zhuǎn)債和鎮(zhèn)洋轉(zhuǎn)債，周漲跌幅分別為-12.89%、-7.24%和-7.07%。4）轉(zhuǎn)債估值抬升。截至1月26日，全市場轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)和算術(shù)平均數(shù)分別為43.51%和58.75%，周環(huán)比分別上升3.65個百分點和上升2.59個百分點；其中分平價來看，平價低于100、100-110、110-120、120-130、高于130的轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率均值分別為68.18%、18.67%、23.47%、6.75%、7.18%，周環(huán)比分別上漲2.2、下跌3.46、上漲11.98、下跌18.56、上漲0.05個百分點。
一級市場跟蹤。上周（1.22-1.26）共有1只轉(zhuǎn)債發(fā)行，為姚記轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模為5.83億元，所屬行業(yè)為傳媒。上周共有2只轉(zhuǎn)債上市，分別為佳禾轉(zhuǎn)債、東南轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模分別為10.04億元、20.00億元，所屬行業(yè)分別為電子、電力設(shè)備。截至2023年1月26日，待發(fā)新券中已拿到證監(jiān)會批文的轉(zhuǎn)債13家，規(guī)模共計89億元；已通過發(fā)審委轉(zhuǎn)債17家，規(guī)模共計218億元。
核心觀點：權(quán)益情緒改善，轉(zhuǎn)債擇優(yōu)布局。上周在全面降準(zhǔn)和結(jié)構(gòu)性降息、穩(wěn)定資本市場、地產(chǎn)刺激等穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼發(fā)力下，此前不斷調(diào)整的權(quán)益市場情緒有所改善，轉(zhuǎn)債市場跟隨權(quán)益市場有所反彈，但跟漲幅度受限，轉(zhuǎn)債成交額仍然較低。當(dāng)前轉(zhuǎn)債的債性屬性凸顯，在內(nèi)部經(jīng)濟弱修復(fù)、外部環(huán)境不確定性上升的擾動下，市場對于左側(cè)布局整體較為謹(jǐn)慎，往后看，需關(guān)注穩(wěn)增長政策的落地效果，當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性機會，建議關(guān)注基本面較好的低價轉(zhuǎn)債；此外，近期較多轉(zhuǎn)債提議下修，可以適時進行下修博弈。建議主要關(guān)注以下幾條主線：1）基本面較好的低價轉(zhuǎn)債；2）正股高股息轉(zhuǎn)債和穩(wěn)增長預(yù)期下的順周期板塊。3）具備一定成長性的標(biāo)的，建議關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈、機器人、消費電子等TMT板塊和醫(yī)藥板塊等。
風(fēng)險提示：轉(zhuǎn)債估值回落風(fēng)險，股市波動風(fēng)險
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