>> 財信證券-可轉(zhuǎn)債周報：轉(zhuǎn)債估值存在支撐，靜待權益企穩(wěn)-240115
| 上傳日期： |
2024/1/17 |
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| 938KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
彭剛龍,劉文蓉 |
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二級市場跟蹤。1）轉(zhuǎn)債防御屬性凸顯。截至1月12日，上證指數(shù)周環(huán)比下跌1.61%，收于2881.98點；上證轉(zhuǎn)債周環(huán)比上漲0.03%，收于341.25點；中證轉(zhuǎn)債周環(huán)比持平，收于387.66點；深證轉(zhuǎn)債周環(huán)比下跌0.07%，收于279.99點。利率債曲線走陡。1月12日，1年期國債收于2.09%，周環(huán)比下行2BP；10年期國債收于2.52%，周環(huán)比持平。2）從轉(zhuǎn)債所屬行業(yè)來看，美容護理、家用電器、電力設備等行業(yè)領漲，周漲幅分別為1.97%、1.69%、1.21%。3）個券表現(xiàn)。周漲跌幅排名前三位的轉(zhuǎn)債分別為億田轉(zhuǎn)債、豪鵬轉(zhuǎn)債和花王轉(zhuǎn)債，周漲跌幅分別為21%、20.56%和12.4%；周漲跌幅排名末三位的轉(zhuǎn)債分別為鴻達轉(zhuǎn)債、精測轉(zhuǎn)債和精測轉(zhuǎn)2，周漲跌幅分別為-44.11%、-8.92%和-6.9%。4）轉(zhuǎn)債估值壓縮。截至1月12日，全市場轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)和算術平均數(shù)分別為28.29%和37.43%，周環(huán)比分別上升0.97個百分點和上升0.71個百分點；其中分平價來看，平價低于100、100-110、110-120、120-130、高于130的轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率均值分別為42.01%、22.05%、29.07%、13.21%、12.86%，周環(huán)比分別上漲0.64、上漲0.45、上漲1.95、上漲0.62、上漲1.7個百分點。
一級市場跟蹤。上周（1.8-1.12）共有1只轉(zhuǎn)債發(fā)行，為卡倍轉(zhuǎn)02，發(fā)行規(guī)模為5.29億元，所屬行業(yè)為汽車；上周共有2只轉(zhuǎn)債上市，分別為億田轉(zhuǎn)債、豪鵬轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模分別為5.20億元、11.00億元，所屬行業(yè)分別為家用電器、電力設備。截至2023年1月12日，待發(fā)新券中已拿到證監(jiān)會批文的轉(zhuǎn)債13家，規(guī)模共計79億元；已通過發(fā)審委轉(zhuǎn)債14家，規(guī)模共計181億元。
核心觀點：轉(zhuǎn)債估值存在支撐，靜待權益企穩(wěn)。在內(nèi)部經(jīng)濟弱修復、外部環(huán)境不確定性上升的擾動下，A股市場延續(xù)調(diào)整，轉(zhuǎn)債市場在估值支撐下防御抗跌屬性凸顯，中證轉(zhuǎn)債周環(huán)比持平。往后看，短期市場對于政策發(fā)力和經(jīng)濟修復預期偏謹慎，權益市場或?qū)⒗^續(xù)磨底，轉(zhuǎn)債市場或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)出結構性機會。建議采取啞鈴型策略對轉(zhuǎn)債進行布局，一方面關注基本面較好的低價轉(zhuǎn)債等穩(wěn)健型標的，另一方面關注具備一定進攻性的偏股型標的。行業(yè)配置上，建議主要關注以下幾條主線：1）風格較為穩(wěn)健的正股高股息轉(zhuǎn)債。2）具備一定成長性的標的，建議關注華為產(chǎn)業(yè)鏈、機器人、消費電子等TMT板塊和醫(yī)藥板塊等。3）節(jié)日效應下受益的消費、文旅等板塊。
風險提示：轉(zhuǎn)債估值回落風險，股市波動風險。
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