>> 財信證券-可轉(zhuǎn)債周報：市場情緒改善，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會-240102
| 上傳日期： |
2024/1/4 |
大?。?/td>
| 932KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
彭剛龍,劉文蓉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
二級市場跟蹤。1）轉(zhuǎn)債跟隨正股上漲。截至12月29日，上證指數(shù)周環(huán)比上漲2.06%，收于2974.93點(diǎn)；上證轉(zhuǎn)債周環(huán)比上漲1.27%，收于342.72點(diǎn)；中證轉(zhuǎn)債周環(huán)比上漲1.44%，收于390.79點(diǎn)；深證轉(zhuǎn)債周環(huán)比上漲1.76%，收于284.14點(diǎn)。利率債曲線走陡。12月29日，1年期國債收于2.08%，周環(huán)比下行17BP；10年期國債收于2.56%，周環(huán)比下行3BP。2）從轉(zhuǎn)債所屬行業(yè)來看，電力設(shè)備、美容護(hù)理、石油石化等行業(yè)領(lǐng)漲，周漲幅分別為3.24%、2.78%、2.64%。3）個券表現(xiàn)。周漲跌幅排名前三位的轉(zhuǎn)債分別為中能轉(zhuǎn)債、盛航轉(zhuǎn)債和深科轉(zhuǎn)債，周漲跌幅分別為29.99%、15.6%和14.56%；周漲跌幅排名末三位的轉(zhuǎn)債分別為泰坦轉(zhuǎn)債、麗島轉(zhuǎn)債和金鐘轉(zhuǎn)債，周漲跌幅分別為-29.55%、-20.4%和-15.95%。4）轉(zhuǎn)債估值壓縮。截至12月29日，全市場轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)和算術(shù)平均數(shù)分別為33.9%和49.05%，周環(huán)比分別下跌2.92個百分點(diǎn)和下跌2.34個百分點(diǎn)；其中分平價來看，平價低于100、100-110、110-120、120-130、高于130的轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率均值分別為63.75%、22.7%、17.9%、14.26%、10.69%，周環(huán)比分別下跌0.64、上漲0.09、上漲1.34、上漲7.37、下跌1.94個百分點(diǎn)。
一級市場跟蹤。上周（12.25-12.29）共有3只轉(zhuǎn)債發(fā)行，分別為鎮(zhèn)洋轉(zhuǎn)債、浙建轉(zhuǎn)債、華康轉(zhuǎn)債；共有2只轉(zhuǎn)債上市，分別為中能轉(zhuǎn)債、盛航轉(zhuǎn)債。截至2023年12月29日，待發(fā)新券中已拿到證監(jiān)會批文的轉(zhuǎn)債12家，規(guī)模共計67億元；已通過發(fā)審委轉(zhuǎn)債12家，規(guī)模共計172億元。
核心觀點(diǎn)：市場情緒改善，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會。在政策助力穩(wěn)增長、美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫等內(nèi)外部環(huán)境均有所改善的背景下，上周權(quán)益市場信心有一定的修復(fù)，帶動轉(zhuǎn)債市場有所回暖，但在轉(zhuǎn)債發(fā)行放量等因素影響下，轉(zhuǎn)債估值出現(xiàn)一定壓縮。往后看，一季度需關(guān)注節(jié)日效應(yīng)和春季躁動行情的持續(xù)性，權(quán)益市場整體機(jī)會大于風(fēng)險，建議繼續(xù)關(guān)注轉(zhuǎn)債市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。建議采取啞鈴型策略對轉(zhuǎn)債進(jìn)行布局，一方面關(guān)注基本面較好的低價轉(zhuǎn)債和高YTM等穩(wěn)健型標(biāo)的，另一方面關(guān)注具備一定進(jìn)攻性的偏股型標(biāo)的。行業(yè)配置上，建議主要關(guān)注以下幾條主線：1）具備一定成長性的標(biāo)的，建議關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈、機(jī)器人、消費(fèi)電子等TMT板塊和醫(yī)藥板塊等。2）節(jié)日效應(yīng)下受益的消費(fèi)、文旅等板塊。
風(fēng)險提示：轉(zhuǎn)債估值回落風(fēng)險，股市波動風(fēng)險。
|
|
