>> 國投證券-長光華芯(688048)激光器市場需求疲軟，業(yè)績短期承壓-240201
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張真楨 |
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事件：
2024年1月31日，公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告。預(yù)計2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.69-3.22億元，，同比減少16.61%到-30.25%，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤-0.79~-0.95億元，同比減少166.42%到179.40%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-1.01~-1.20億元，同比減少426.15%到509.55%。
激光器市場需求持續(xù)疲軟，公司業(yè)績承壓：
2023年，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素的影響，市場信心不足，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、激光器下游行業(yè)資本開支放緩、激光器市場需求較為疲軟等因素影響，公司收入下滑。同時由于行業(yè)競爭加劇，公司于2023年年初對價格策略進(jìn)行了調(diào)整，導(dǎo)致公司毛利水平下降。此外，公司存貨水平較高，部分存貨出現(xiàn)減值現(xiàn)象，相應(yīng)的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提影響了利潤。2023年公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入2.69-3.22億元，同比減少16.61%到-30.25%，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤-0.79~-0.95億元，同比減少166.42%到179.40%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-1.01~-1.20億元，同比減少426.15%到509.55%。其中Q4單季度預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入0.5-1.03億元，同比增長22%-47.03% ,環(huán)比增長(-0.26)%-51.47%。其中Q4單季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤約-0.59~-0.72億元，同比減少403.10%-514.02%，環(huán)比減少239.20%-269.90%。
核心技術(shù)優(yōu)勢明顯，堅定布局光通信賽道：
公司聚焦半導(dǎo)體激光行業(yè)，始終專注于半導(dǎo)體激光芯片的研發(fā)、設(shè)計及制造。公司核心技術(shù)覆蓋半導(dǎo)體激光行業(yè)最核心的領(lǐng)域，包括器件設(shè)計及外延生長技術(shù)、FAB晶圓工藝技術(shù)、腔面鈍化處理技術(shù)以及高亮度合束及光纖耦合技術(shù)等。根據(jù)公司公告，公司已建成2寸、3寸、6寸半導(dǎo)體激光芯片量產(chǎn)線，擁有了一套從外延生長、晶圓制造、封裝測試、可靠性驗證相關(guān)的設(shè)備，并突破了晶體外延生長、晶圓工藝處理、封裝、測試的關(guān)鍵核心技術(shù)及工藝。大部分工藝環(huán)節(jié)達(dá)到了生產(chǎn)自動化，實現(xiàn)了高功率半導(dǎo)體激光芯片的研制和批量投產(chǎn)，芯片功率、效率、亮度等重要指標(biāo)達(dá)到國際先進(jìn)水平。公司堅定布局光通信賽道，光通信芯片系列產(chǎn)品產(chǎn)品性能指標(biāo)先進(jìn)，10GEML、100mWCWDFB、50GPAM4VCSEL、56GBd PAM4 EMLCoC等多款產(chǎn)品已向市場送樣驗證和部分批量供應(yīng)，應(yīng)用覆蓋接入網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心場景下的10G、100G-800G速率的多種應(yīng)用。2023年12月28日，在首屆蘇州光電技術(shù)產(chǎn)業(yè)論壇上，公司發(fā)布了100mWCWDFB大功率光通信激光芯片新品，未來將繼續(xù)積極參與數(shù)據(jù)中心建設(shè)，服務(wù)海內(nèi)外客戶和助力解決行業(yè)缺芯局面。
投資建議：
公司聚焦半導(dǎo)體激光行業(yè)，始終專注于半導(dǎo)體激光芯片的研發(fā)、設(shè)計及制造。我們預(yù)計公司2023年-2025年的營業(yè)收入分別為2.97/4.71/6.80億元，歸母凈利潤分別為-0.88/0.99/1.74億元，對應(yīng)EPS分別為-0.50/0.56/0.99元。我們給予公司2024年80倍PE，對應(yīng)6個月目標(biāo)價44.80元，維持“買入-A”投資評級。
風(fēng)險提示：技術(shù)研發(fā)不達(dá)預(yù)期，生產(chǎn)良率不達(dá)預(yù)期，市場競爭加劇風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)波動風(fēng)險的風(fēng)險。
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